程鵬

　　6月3日~6月6日，焦炭期貨主力合約J1909價格呈前抑后揚的走勢，主要原因一是環(huán)保政策炒作情緒充分釋放，產(chǎn)業(yè)基本面因素主導(dǎo)盤面價格，焦炭價格理性回歸；二是需求較好疊加焦炭現(xiàn)貨強勢運行，期價階段性觸底反彈。綜合來看，焦炭價格中期上升趨勢不變，短期支撐有效，仍有反彈空間。

　　焦炭供給方面，臨近山西政策方案發(fā)布時間節(jié)點，上周，山西河津以及韓城區(qū)域焦企受到環(huán)保影響，其他區(qū)域生產(chǎn)正常，整體開工率仍保持高位。焦化廠庫存持續(xù)下降，焦化廠利潤位于中高位，發(fā)運正常，銷售壓力較小，焦企生產(chǎn)積極性很高，預(yù)計短期內(nèi)供給端仍將保持高水平，后市要關(guān)注山西地區(qū)環(huán)保政策要求的變化。

　　焦炭需求方面，近期，鋼廠受政策擾動較少，高爐開工率穩(wěn)中有升。截至6月6日，全國163家鋼廠高爐開工率為71.41%，環(huán)比下降0.28個百分點，接近去年最高水平。港口貿(mào)易商出貨意向增強，個別成交價格滑落。下游鋼廠受焦炭和鐵礦石價格上漲等因素影響，利潤明顯壓縮。部分鋼廠采購意愿減弱，庫存水平相對合理。預(yù)計短期內(nèi)，焦炭需求將保持旺盛但有減弱風(fēng)險。

　　宏觀方面，國家政策工具箱豐富，有能力應(yīng)對中國經(jīng)濟的各種不確定性。中國人民銀行行長易綱表示，中國經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進，經(jīng)濟基本面良好，人民銀行將保持廣義貨幣和社會融資規(guī)模存量增速與名義GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速基本匹配，將繼續(xù)深化匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　綜上所述，宏觀經(jīng)濟的不確定性穩(wěn)定可控，大宗商品價格大幅下行的風(fēng)險較小，環(huán)保政策趨嚴預(yù)期仍在，焦炭短期內(nèi)將保持高供給，需求保持旺盛但有下降風(fēng)險，港口高庫存結(jié)構(gòu)導(dǎo)致價格上行壓力較大。短期內(nèi)，預(yù)計J1909合約將以區(qū)間震蕩運行為主。

　　《中國冶金報》（2019年06月11日 06版六版）