今年上半年煉焦煤價格雖有回調(diào),但依然維持黑色產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)相對強(qiáng)勢的地位。不過,筆者認(rèn)為,這種相對強(qiáng)勢的狀態(tài)會在三季度發(fā)生轉(zhuǎn)變,因為煉焦煤供給和需求的利好基本于上半年得到體現(xiàn)。下半年從環(huán)比來看,煉焦煤在三季度將經(jīng)歷一波由供給過剩所帶來的價格回落行情。
下游需求環(huán)比下滑
煉焦煤的需求主要看下游焦炭的生產(chǎn)情況,歸根到底是看鋼廠的生產(chǎn)情況,而今年下游鋼廠、焦化廠的環(huán)保限產(chǎn)任務(wù)逐漸加碼,這對煉焦煤需求形成不利影響。6月23日,唐山市政府出臺《關(guān)于做好全市鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)工作的通知》,要求加大鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)力度,擬從現(xiàn)在起至7月底,績效評價為A類的6家鋼廠限產(chǎn)20%,全市其他鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)比例不低于50%,高爐要扒爐停產(chǎn)。據(jù)筆者估算,如果嚴(yán)格執(zhí)行該限產(chǎn)要求,將導(dǎo)致唐山市7月日均生鐵產(chǎn)量下降9萬—14萬噸,進(jìn)而直接導(dǎo)致7月唐山鋼鐵企業(yè)對于焦炭的需求日均減少4萬—6萬噸,對應(yīng)的是全國冶金焦需求下滑4%—6%。
如果京津冀及周邊其他地區(qū)也跟隨唐山市進(jìn)行環(huán)保加碼的話,那么冶金焦的需求下滑幅度將更大。焦炭行業(yè)如果面臨需求下滑,那么其加工利潤必然迅速下降,進(jìn)而導(dǎo)致焦炭行業(yè)減產(chǎn),最終影響煉焦煤的需求。因此,三季度煉焦煤的下游需求環(huán)比下滑概率較大,只是下滑幅度需看限產(chǎn)具體執(zhí)行情況再做進(jìn)一步確認(rèn)。
產(chǎn)量釋放有所增加
今年上半年,煉焦煤礦的產(chǎn)量一直沒有得到有效釋放。由于春節(jié)前后煤礦事故多發(fā),安全檢查頻繁,疊加水域環(huán)境保護(hù)等督察的影響,部分煉焦煤礦減產(chǎn)甚至停產(chǎn)進(jìn)行安全或環(huán)保整頓。汾渭能源的分省煉焦煤原煤產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示,1—5月全國煉焦煤原煤產(chǎn)量共4.6億噸,累計同比增長3.74%。相對于1—5月全國生鐵產(chǎn)量同比增長9.74%、全國焦炭產(chǎn)量累計同比增長9.4%來說,3.74%的產(chǎn)量增長幅度是偏低的,這也是造成上半年煉焦煤價格相對強(qiáng)勢的直接原因。
從進(jìn)口端來看,雖然進(jìn)口煤炭政策有所收緊,但1—5月煉焦煤進(jìn)口量并未下降,反而增幅較大。1—5月我國共進(jìn)口煉焦煤592萬噸,累計同比增長30%,其中澳洲進(jìn)口煉焦煤更是大增45%。進(jìn)口量超預(yù)期的增長,對于國內(nèi)煉焦煤市場,尤其是優(yōu)質(zhì)配焦煤市場價格產(chǎn)生了一定壓制,但從規(guī)模上與國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量是沒法相比的。
總的來看,上半年煉焦煤進(jìn)口增長好于預(yù)期,但國內(nèi)煉焦煤礦產(chǎn)量釋放受到?jīng)_擊,而這一情形隨著煤礦安全、環(huán)保改造的逐漸完成將有所改變。當(dāng)前樣本煉焦煤礦的開工率已經(jīng)從前期100%左右的低位恢復(fù)至110%的中性水平了,如果不考慮國慶節(jié)慶?;顒涌赡軐?dǎo)致煤礦安全生產(chǎn)檢查趨嚴(yán)的因素,那么煉焦煤礦持續(xù)穩(wěn)定在這一開工率水平,上半年的產(chǎn)量環(huán)比也將出現(xiàn)明顯增加。
利好已經(jīng)消化殆盡
當(dāng)前,供給并不緊張的一些煉焦配煤庫存累積比較明顯,并且?guī)齑鎵毫Τ尸F(xiàn)出從下游焦化廠、鋼廠、中游港口轉(zhuǎn)移至產(chǎn)地煤礦的傳導(dǎo)過程,這也是煉焦煤價格承壓的主要原因之一。筆者認(rèn)為,三季度煉焦煤市場的供需利好已經(jīng)消化殆盡,環(huán)比上需求走弱、供給增加,價格壓力一定客觀存在。不過,煉焦煤價格下跌幅度能否打開,有幾點疑慮有待驗證:一是下游實際限產(chǎn)落地情況;二是進(jìn)口煉焦煤下半年是否再出現(xiàn)變化;三是國慶節(jié)慶?;顒訉⒂诤螘r影響煤礦的生產(chǎn)。