首頁>數(shù)據(jù)資訊>鋼市分析

勿盲目參與螺紋鋼月間套利操作

2019-10-22 09:18:00

  王奕琳

  國慶節(jié)假期后,螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格出現(xiàn)超預(yù)期下跌,帶動(dòng)螺紋鋼2001合約與2005合約價(jià)差也快速回落。目前,螺紋鋼2001合約與2005合約價(jià)差走勢(shì)主要依賴于2001合約單邊走勢(shì)。從螺紋鋼2001合約單邊走勢(shì)來看,多空雙方交易邏輯存在時(shí)間周期的不一致性:多方更多地關(guān)注當(dāng)前螺紋鋼仍在去庫存,而空方更多地關(guān)注未來螺紋鋼供需關(guān)系將轉(zhuǎn)差。在期貨價(jià)格高貼水現(xiàn)貨價(jià)格的情況下,螺紋鋼2001合約繼續(xù)下行的空間和動(dòng)力也存在不確定性。因此,基于短期螺紋鋼2001合約單邊走勢(shì)的難把握、難操作,筆者認(rèn)為,投資者勿盲目參與螺紋鋼月間套利操作。

  當(dāng)前庫存下降利多期價(jià)

  從螺紋鋼供需關(guān)系來看,由于鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn),加上長流程鋼廠生產(chǎn)整體仍有200元/噸~300元/噸的生產(chǎn)利潤,螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)。相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,上周,全國螺紋鋼周度產(chǎn)量比國慶假期回升11.84萬噸至354.54萬噸,產(chǎn)量略高于9月25日當(dāng)周的353.47萬噸。但是,從全國237家螺紋鋼流通商日成交數(shù)據(jù)來看,螺紋鋼成交表現(xiàn)良好:上周初,仍保持20萬噸以上的日成交量;周中以后,螺紋鋼期貨價(jià)格大幅下跌引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒進(jìn)一步升溫,日成交量維持在17萬噸~18萬噸。

  從庫存來看,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,上周,螺紋鋼社會(huì)庫存周環(huán)比下降50.84萬噸至431.96萬噸,比去年同期增加約20萬噸;鋼廠庫存周環(huán)比下降6.4萬噸至245.74萬噸;總庫存量周環(huán)比下降57.24萬噸至677.7萬噸,同比增加87.99萬噸。當(dāng)前,螺紋鋼庫存持續(xù)下降,對(duì)價(jià)格形成利多影響。

  未來供強(qiáng)需弱利空期價(jià)

  國慶節(jié)假期后,資金對(duì)未來螺紋鋼供需關(guān)系轉(zhuǎn)差的悲觀預(yù)期導(dǎo)致價(jià)格下行。從京津冀出臺(tái)的采暖季大氣污染治理方案來看,限產(chǎn)措施機(jī)動(dòng)靈活,行政手段對(duì)螺紋鋼供應(yīng)的影響明顯下降,產(chǎn)量的變化將更多地依靠利潤變化來調(diào)節(jié)。目前,全國長流程鋼廠生產(chǎn)仍有200元/噸~300元/噸的利潤,將驅(qū)動(dòng)螺紋鋼供應(yīng)量保持高位。

  從需求端來看,雖然基建投資增速有望提高,但是專項(xiàng)債對(duì)基建投資的拉動(dòng)作用將在明年第一季度顯現(xiàn)。隨著天氣轉(zhuǎn)冷、北方工地停工增加,螺紋鋼需求將出現(xiàn)季節(jié)性回落。供給高位運(yùn)行,需求可能走低,未來,螺紋鋼供需關(guān)系將走差的預(yù)期存在較大確定性。

  綜合上述分析,筆者認(rèn)為,在短期空方交易邏輯占據(jù)上風(fēng)的情況下,若不出現(xiàn)恐慌式現(xiàn)貨下跌進(jìn)行收尾,很難判斷本輪價(jià)格下探結(jié)束。在期貨高貼水、現(xiàn)貨庫存下降的情況下,單邊追空風(fēng)險(xiǎn)也較大,螺紋鋼單邊操作難度較大,導(dǎo)致螺紋鋼月間價(jià)差套利難操作,短期以觀望為宜。到11月下旬,如果螺紋鋼庫存未出現(xiàn)明顯的壓力,螺紋鋼2001合約價(jià)格仍然較大幅度貼水現(xiàn)貨價(jià)格,那么屆時(shí)可考慮參與貼水回歸行情下的月間正向套利操作。

  《中國冶金報(bào)》(2019年10月22日 06版六版)

版權(quán)說明

【1】 凡本網(wǎng)注明"來源:中國冶金報(bào)—中國鋼鐵新聞網(wǎng)"的所有作品,版權(quán)均屬于中國鋼鐵新聞網(wǎng)。媒體轉(zhuǎn)載、摘編本網(wǎng)所刊 作品時(shí),需經(jīng)書面授權(quán)。轉(zhuǎn)載時(shí)需注明來源于《中國冶金報(bào)—中國鋼鐵新聞網(wǎng)》及作者姓名。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
【2】 凡本網(wǎng)注明"來源:XXX(非中國鋼鐵新聞網(wǎng))"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng) 贊同其觀點(diǎn),不構(gòu)成投資建議。
【3】 如果您對(duì)新聞發(fā)表評(píng)論,請(qǐng)遵守國家相關(guān)法律、法規(guī),尊重網(wǎng)上道德,并承擔(dān)一切因您的行為而直接或間接引起的法律 責(zé)任。
【4】 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的。電話:010—010-64411649
品牌聯(lián)盟
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團(tuán).jpg
  • 山東鋼鐵集團(tuán).jpg
  • 1_看圖王.png
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
  • brand01.png
    read_image.gif

    地址:北京市朝陽區(qū)安貞里三區(qū)26樓 郵編:100029 電話:(010)64442120/(010)64442123 傳真:(010)64411645 電子郵箱:csteelnews@126.com

    中國冶金報(bào)/中國鋼鐵新聞網(wǎng)法律顧問:大成律師事務(wù)所 楊貴生律師 電話:010-58137252 13501065895 Email:guisheng.yang@dachenglaw.com

    中國鋼鐵新聞網(wǎng)版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用 京ICP備07016269 京公網(wǎng)安備11010502033228