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鋼市淡季不淡 仍有上漲空間

2019-11-19 09:15:00

  王英廣

  10月末、11月初以來,鋼價在市場一片看跌的氛圍下不斷反彈走高。盡管不同地區(qū)的市場漲幅不一,但總體上告別了“金九銀十”以來的低迷行情。以螺紋鋼為例,上海市場螺紋鋼價格已經(jīng)在最近3周反彈了300元/噸,主流Ⅲ級螺紋鋼報價已達到3860元/噸;北京市場螺紋鋼價格也較10月份低點上漲了100元/噸左右。
  總體上看,這一輪反彈行情主要表現(xiàn)為在市場情緒普遍悲觀的氛圍中逆勢走強,并且是華東地區(qū)等少數(shù)市場先拉漲一段時間后才出現(xiàn)大范圍的小幅上漲情況。這說明區(qū)域市場的分歧還是相當(dāng)大的。現(xiàn)在市場參與者最為關(guān)心的是,這波反彈行情還能走多遠?2019年還剩下不足一個半月的時間,鋼市是否還有其他不確定因素出現(xiàn)?解決這些問題的關(guān)鍵,是要系統(tǒng)地理解當(dāng)前鋼市運行的邏輯和錯綜復(fù)雜的變量關(guān)系。
  市場預(yù)期由空轉(zhuǎn)多 需求不會差
  一是鋼市今年或?qū)⒂瓉怼芭?。此前,有氣象專家預(yù)測:“2019至2020年冬季,東亞冬季風(fēng)較常年同期偏弱,這意味著影響我國的冷空氣趨弱,我國今年迎來暖冬的概率非常大。”確實,今年入冬以來,除東北地區(qū)少數(shù)施工項目停工外,全國其他地區(qū)基本上仍處于正常施工階段,沒有因寒冷天氣停工,且當(dāng)前采暖季政策硬性規(guī)定對停工影響范圍仍然有限。
  二是當(dāng)前庫存持續(xù)下降。從庫存變化來看,鋼材市場自國慶節(jié)后就一直保持較快的去庫存速度和節(jié)奏,當(dāng)前五大品種庫存均低于去年同期水平,并且鋼廠庫存、社會庫存繼續(xù)同向下降。目前,庫存總量已處于2015年以來同期最低水平,有效緩解了今年初以來積累的高庫存矛盾。按照目前的進度,預(yù)計降庫存仍會持續(xù)到12月上旬,庫存累積時間將推遲。庫存繼續(xù)下降反映出需求階段性趨旺的特征。
  三是房地產(chǎn)行業(yè)逆勢而上。此前,市場對第四季度淡季預(yù)期不理想,主要有兩個方面的擔(dān)憂。一方面,經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)下滑,第三季度GDP同比增長6%,低于市場預(yù)期的6.1%,降至1992年以來最低的GDP增速,市場信心備受打擊,市場參與者普遍心里沒底;另一方面,房地產(chǎn)行業(yè)下半年以來實行從嚴調(diào)控、監(jiān)管從嚴,資金面臨較大壓力,使得市場參與者持有房地產(chǎn)行業(yè)全年投資、開工或?qū)⒗^續(xù)下滑的判斷。期現(xiàn)市場都提前反映了這種預(yù)期,尤其是螺紋鋼主力合約價格最低跌至3300元/噸以下。
  然而,出臺的宏觀數(shù)據(jù)顯示,淡季需求并不差。尤其是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)亮眼,房屋新開工面積大增,增長超過23%,施工面積增長超過20%,銷售面積增速轉(zhuǎn)正,房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額仍然保持兩位數(shù)增長。這讓筆者不由得感嘆:房地產(chǎn)的韌性真強大!
  四是穩(wěn)經(jīng)濟政策繼續(xù)發(fā)力。前不久,國務(wù)院主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會,在分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢及下一步經(jīng)濟工作方面達成共識:確保完成今年經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù),成為當(dāng)前經(jīng)濟工作的重中之重。11月13日,國務(wù)院常務(wù)會議決定降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項目最低資本金比例。這一重磅消息明顯刺激了盤面的反彈,第四季度基建用鋼或?qū)⒊蔀樾枨蟮囊粋€亮點。此外,明年專項債部分新增額度提前發(fā)放,地方投資提速;新增地方專項債明年有望擴容,預(yù)計發(fā)行規(guī)?;蜻_3萬億元。
  綜合以上分析,隨著鋼價反彈幅度和范圍擴大,市場預(yù)期由空轉(zhuǎn)多,市場心態(tài)、庫存、供需關(guān)系都對行情上行形成支撐,預(yù)計第四季度鋼材需求總體不會差。
  基本面無大矛盾 仍有反彈空間
  基本面無大矛盾,指當(dāng)前市場供需關(guān)系在比較合理的狀態(tài)上運行,具體表現(xiàn)為粗鋼產(chǎn)量增速放緩,鋼材需求保持良好狀態(tài),庫存持續(xù)下降。因此,待市場悲觀預(yù)期修復(fù)后,行情反彈將延續(xù)。種種跡象表明,在今年最后的1個多月時間里,鋼市仍有較好的上行條件,但這并不意味著鋼市一定迎來反轉(zhuǎn)行情。目前,反彈行情仍未走完,高度能達到多少有待進一步觀察。從當(dāng)前成本、基差、產(chǎn)量、庫存變化等幾個維度來判斷,預(yù)計螺紋鋼現(xiàn)貨均價有望達到4100元/噸。
  總體而言,鋼市仍有上漲空間,但需要注意節(jié)奏,并不能一步反彈到位。
  《中國冶金報》(2019年11月19日 07版七版)
  

 

  

 

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