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高質(zhì)量鋼鐵原料衍生品市場(chǎng)正在形成
鋼鐵行業(yè)可借鑒大豆行業(yè)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理

2019-12-17 09:26:00

  本報(bào)記者 吳勇
  12月14日,由冶金工業(yè)規(guī)劃研究院主辦、大連商品交易所協(xié)辦的第八屆鋼鐵原材料市場(chǎng)高端論壇在北京舉辦。大商所有關(guān)負(fù)責(zé)人在會(huì)上指出,鐵礦石率先成為國(guó)內(nèi)首個(gè)“一全兩通”的品種,鐵礦石期貨價(jià)格的國(guó)際影響力不斷增強(qiáng),為優(yōu)化和完善鐵礦石定價(jià)奠定了基礎(chǔ)。焦煤、焦炭期權(quán)和廢鋼期貨也有望在明年上市,鋼鐵原料全覆蓋的衍生品工具將為鋼鐵行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展“保駕護(hù)航”。正確使用衍生品工具,已成為鋼鐵企業(yè)的重要命題。
  完善鐵礦石定價(jià)機(jī)制
  大商所副總經(jīng)理朱麗紅在會(huì)上表示,鐵礦石期貨上市后,改變了國(guó)際鐵礦石價(jià)格指數(shù)之前長(zhǎng)期跟隨螺紋鋼價(jià)格波動(dòng)、易漲難跌的運(yùn)行特點(diǎn),在促進(jìn)價(jià)格公平、客觀和透明方面發(fā)揮了積極作用。
  “鐵礦石期貨上市后,普氏指數(shù)與鋼材的相關(guān)性由82.64%降至42.88%,改變了跟隨鋼材波動(dòng)的趨勢(shì)。上市前,普氏每輪價(jià)格波動(dòng)幅度平均為61美元/噸,上市后下降至34美元/噸,波動(dòng)曲線更為平滑?!贝笊趟I(yè)品部相關(guān)負(fù)責(zé)人在會(huì)上說(shuō)。
  “鋼鐵行業(yè)以前的年度長(zhǎng)協(xié)談判就是傳統(tǒng)的定價(jià)模式,談判過(guò)程很長(zhǎng)。后來(lái)的指數(shù)定價(jià)雖然解決了一些定價(jià)效率的問(wèn)題,但指數(shù)的代表性、公正性和透明性被市場(chǎng)質(zhì)疑?!痹撠?fù)責(zé)人說(shuō)。
  他認(rèn)為,包括鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的任何行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展依賴于上下游的和諧定價(jià)關(guān)系,但傳統(tǒng)的定價(jià)方式使買賣雙方處于對(duì)立關(guān)系,賣方希望價(jià)格賣的高,買方希望價(jià)格買低,而且雙方的價(jià)格談判需要一個(gè)非常長(zhǎng)的過(guò)程,效率非常低。
  他認(rèn)為,定價(jià)是影響上下游關(guān)系和諧的核心要素,期貨功能在構(gòu)建和諧定價(jià)關(guān)系方面可以發(fā)揮更好作用。
  朱麗紅表示,為了適應(yīng)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需求,大商所先后上市了焦炭、焦煤、鐵礦石期貨,不斷豐富鋼鐵原材料端風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品和工具,并在鐵礦石品種上進(jìn)行持續(xù)創(chuàng)新,2018年5月份成功引入境外交易者,12月底推出互換平臺(tái),今年9月份上線基差交易平臺(tái),12月9日上市鐵礦石期權(quán),使鐵礦石率先成為國(guó)內(nèi)首個(gè)期貨、期權(quán)和互換工具齊全、現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)連通、境內(nèi)與境外市場(chǎng)連通的“一全兩通”的品種。
  相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2019年1月~11月份,大商所鐵礦石、焦炭和焦煤期貨的日均成交量分別為124萬(wàn)手、23萬(wàn)手和9.7萬(wàn)手,折合現(xiàn)貨1.24億噸、2300萬(wàn)噸和582萬(wàn)噸 ;法人持倉(cāng)占比均接近50%;鐵礦石的期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性長(zhǎng)期維持在0.95以上,套保效率超過(guò)85%。
  “煤焦礦期貨已經(jīng)成為很多現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)必不可少的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,在可統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi),約有110家鋼廠、1300余家貿(mào)易商和10余家礦山參與了鐵礦石期貨交易?!敝禧惣t說(shuō)。
  與此同時(shí),她還指出,在2018年鐵礦石期貨引入境外參與者后,鐵礦石期貨價(jià)格的國(guó)際影響力進(jìn)一步擴(kuò)大。以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)加減升貼水的基差貿(mào)易方式幾乎呈現(xiàn)“井噴式”發(fā)展,很多國(guó)際貿(mào)易商、國(guó)內(nèi)鋼廠和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司都開(kāi)始將基差銷售作為日常貿(mào)易的一部分,國(guó)際最大的鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷也開(kāi)始采用以人民幣計(jì)價(jià)的大商所期貨價(jià)格銷售其在港混礦。
  鋼鐵行業(yè)可借鑒大豆行業(yè)經(jīng)驗(yàn)
  朱麗紅表示,今年上半年,鐵礦石價(jià)格大幅上漲,有鋼鐵企業(yè)利用期貨價(jià)格大幅低于現(xiàn)貨價(jià)和期貨市場(chǎng)低資金占用率的特點(diǎn),通過(guò)擴(kuò)張?zhí)妆1壤?,增加鎖價(jià)長(zhǎng)單套保量、常態(tài)化在期貨市場(chǎng)建買套保倉(cāng),有效規(guī)避了原材料上漲的風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)45%以上。
  大商所工業(yè)品部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,目前,國(guó)內(nèi)大中型鋼廠的套期保值比例多為20%~30%,貿(mào)易商則幾乎是100%地進(jìn)行套期保值。
  鐵礦石期權(quán)的平穩(wěn)起步和穩(wěn)定運(yùn)行,將為鋼鐵行業(yè)提供更為豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理手段和交易策略,助力我國(guó)鋼鐵行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。據(jù)介紹,大商所于近期上市的鐵礦石期權(quán)也表現(xiàn)良好,首日單邊成交2.6萬(wàn)手,有1200余名客戶參與了交易,單位客戶成交持倉(cāng)占比超過(guò)70%。
  朱麗紅強(qiáng)調(diào),近年來(lái),我國(guó)鋼鐵行業(yè)在去產(chǎn)能、降成本和提質(zhì)增效方面已經(jīng)取得顯著成效,這為后續(xù)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展奠定了較好基礎(chǔ)。但當(dāng)前境內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜,經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,環(huán)保政策持續(xù)加碼,我國(guó)鋼鐵行業(yè)所面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。
  “對(duì)鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō),當(dāng)今行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已從之前傳統(tǒng)的生產(chǎn)、銷售、貿(mào)易流通等現(xiàn)貨戰(zhàn)場(chǎng),向電商和衍生品市場(chǎng)拓展。如何正確使用期貨、期權(quán)等衍生品工具,已成為各個(gè)企業(yè)不可回避的命題之一?!彼f(shuō)。
  朱麗紅認(rèn)為,鋼鐵行業(yè)與大豆行業(yè)極其相似,但由于大豆行業(yè)與國(guó)際市場(chǎng)接軌較早,整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)較強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高。幾乎90%以上的企業(yè)都通過(guò)利用期貨、期權(quán)等衍生品在場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外進(jìn)行套期保值,再配合基差貿(mào)易的現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)模式,較好地實(shí)現(xiàn)了全行業(yè)的穩(wěn)定生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng),成功應(yīng)對(duì)了2008年金融危機(jī)和今年中美貿(mào)易摩擦帶來(lái)的市場(chǎng)沖擊,具有一定的借鑒意義。
  大商所工業(yè)品部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,為了更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,在鐵礦石品種方面,大商所將持續(xù)完善合約制度,實(shí)施品牌交割,提高價(jià)格代表性;規(guī)定可交割品牌,將交割品限定在大多數(shù)鋼廠使用的礦種,提高產(chǎn)業(yè)參與積極性;增設(shè)品牌升貼水,將盤面價(jià)格穩(wěn)定在主流礦種,提高套保效率。此外,持續(xù)活躍近月合約,滿足產(chǎn)業(yè)的套期保值需求。
  在焦煤和焦炭品種方面,該負(fù)責(zé)人表示,大商所將調(diào)整焦煤質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),提高期貨交割品質(zhì),執(zhí)行滾動(dòng)交割制度,化解交割風(fēng)險(xiǎn);調(diào)整焦炭地點(diǎn)升貼水,順應(yīng)現(xiàn)貨貿(mào)易物流變化;計(jì)劃上市焦煤、焦炭期權(quán)和廢鋼期貨。
 

來(lái)源:中國(guó)冶金報(bào)-中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)

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