李玥瀅
在一片漲聲中，鋼市迎來了下半場。進(jìn)入7月份，鋼價出現(xiàn)階段性反彈，螺紋鋼現(xiàn)貨價格突破5000元/噸大關(guān)，期貨價格更是重新回到5400元/噸以上，鋼坯價格也再次沖上5000元/噸大關(guān)。在各種限產(chǎn)消息的助推下，市場樂觀情緒漸濃，不少鋼企和鋼貿(mào)商選擇提價拉漲。
在筆者看來，鋼市淡季“變臉”的原因主要是粗鋼減產(chǎn)預(yù)期下的投機(jī)資金推漲。特別是在河北唐山限產(chǎn)30%至年底的消息出來后，市場悲觀情緒進(jìn)一步修復(fù)，看漲情緒重新占據(jù)上風(fēng)。在期貨市場的帶動下，現(xiàn)貨品種出現(xiàn)不同程度的跟漲。
筆者認(rèn)為，就目前的情況來看，粗鋼減產(chǎn)政策下的供給縮量預(yù)期將是影響下半年鋼市走勢的一大因素，下半年鋼市將更多在減產(chǎn)預(yù)期與需求彈性釋放的博弈中調(diào)整。不過，鋼市很難復(fù)制今年上半年那樣的單邊上漲行情，無論是價格絕對高點(diǎn)還是拉漲空間均難以超過上半年。
其一，政策面對高位鋼價仍尤為關(guān)注?；仡櫳习肽晷星?，不難發(fā)現(xiàn)，國家對鋼價過熱的“降溫”政策始終是滯后于鋼價調(diào)整的，這才有了供給縮量預(yù)期驅(qū)動下鋼價大漲行情的出現(xiàn)。不過，這種情況將在下半年改變。下半年，國家對大宗商品“保供穩(wěn)價”的政策將趨于常態(tài)化，這就意味著盡管有減產(chǎn)、限產(chǎn)政策存在，但市場并不會出現(xiàn)大面積供需錯配的情況，市場供給有保障。同時，在政策面的緊密關(guān)注下，投機(jī)資金很難對鋼價形成強(qiáng)力拉漲。
其二，成本平臺存在下移的可能。在上半年鋼價上漲的過程中，堅挺的鐵礦石價格夯實(shí)了鋼價的成本平臺，對鋼價回調(diào)形成了有效的封堵作用。然而，隨著下半年國內(nèi)鋼企限產(chǎn)、減產(chǎn)政策的執(zhí)行，粗鋼產(chǎn)量將緩步“瘦身”，鐵礦石市場供給將維持寬松格局。數(shù)據(jù)顯示，國外主流礦山下半年發(fā)運(yùn)量較上半年增長1196萬噸，國外非主流礦山下半年發(fā)運(yùn)量較上半年增長2300萬噸以上，國產(chǎn)礦下半年增量也在400萬噸～500萬噸。在此情況下，國內(nèi)鐵礦石供需矛盾將得到有效改善，鐵礦石價格大概率將下跌，鋼價成本平臺有望下移。成本平臺的重構(gòu)將加大鋼價在下半年沖破上半年高位的難度。
其三，需求兌現(xiàn)具有不確定性。據(jù)統(tǒng)計，我國挖掘機(jī)銷量已經(jīng)連續(xù)兩個月出現(xiàn)回落。有國內(nèi)經(jīng)濟(jì)“晴雨表”之稱的挖掘機(jī)銷量的連續(xù)回落，表明經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇阻力正在加大。筆者預(yù)計，下半年鋼材需求表現(xiàn)未必能超過上半年，而需求兌現(xiàn)的不確定性也讓下半年鋼價反彈的支撐力度不足。
筆者認(rèn)為，基于上述幾點(diǎn)原因，鋼市下半年僅依靠限產(chǎn)、減產(chǎn)政策預(yù)期驅(qū)動鋼價再創(chuàng)新高的可能性并不大，市場將從減產(chǎn)預(yù)期的驅(qū)動回歸到基本面，在沒有重大利好或利空因素出現(xiàn)的情況下，下半年鋼價將穩(wěn)步慢漲。短期來看，在降準(zhǔn)、鋼企挺價、成本支撐的共同作用下，鋼價近期將延續(xù)震蕩趨強(qiáng)行情，但鋼價后期反彈空間的大小并不確定。筆者建議，市場參與者要重點(diǎn)關(guān)注下游終端對鋼價的接受程度，警惕淡季需求疲軟下鋼價上演高位回落行情。
《中國冶金報》（2021年7月13日 07版七版）
