近階段,黑色系總體表現(xiàn)“不溫不火”,螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭基本上都圍繞區(qū)間范圍低位振蕩調(diào)整。市場曾對黑色系眾品種今年冬天的走勢一度悲觀,但也有部分產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為,今年冬儲行情仍可期待。進(jìn)入11月份以來,在社會庫存下降和高爐開工率回升較慢等利好消息的推動下,螺紋鋼主力合約拉升至3450元/噸附近。值得注意的是,進(jìn)入11月,現(xiàn)貨市場出現(xiàn)了缺貨現(xiàn)象。分析人士指出,當(dāng)前房地產(chǎn)平穩(wěn),基建增速有所提高,工地正處于趕工期,需求還是不錯的,因此,在鋼廠限產(chǎn)、庫存低位、基差較大的情況下,螺紋鋼價格反彈是必然的。不過,反彈可期,反轉(zhuǎn)難言,關(guān)注焦點仍在冬季采暖環(huán)保限產(chǎn)政策的執(zhí)行情況和電爐開工情況。
“金三銀四”、“金九銀十”,傳統(tǒng)旺季已過,十月建筑鋼材市場價格不斷下跌,復(fù)產(chǎn)邏輯占據(jù)市場主導(dǎo)地位,市場普遍對于后市預(yù)期消極,進(jìn)一步促使市場價格走低。進(jìn)入十一月以來,受利好消息帶動,市場價格開始反彈,那么,是短期反彈還是反轉(zhuǎn)呢?
上海杉杉貿(mào)易有限公司杜總告訴期貨日報記者,當(dāng)前鋼廠間斷性的限產(chǎn)以及利潤收縮后,產(chǎn)量的釋放相對有限,同時,近期螺紋鋼去庫存速度并不緩慢,這表明市場需求不差,下跌空間有限,短期預(yù)期好轉(zhuǎn)。
“目前現(xiàn)貨供需面比較健康,鋼企受利潤空間縮減及環(huán)保限產(chǎn)方面影響,產(chǎn)量有實質(zhì)性減少,而需求在9月下旬之后一直保持相對旺盛的態(tài)勢?!鄙虾W夸撴?zhǔn)紫治鰩煆埨诟嬖V期貨日報記者,目前鋼材市場全流程資源庫存偏低?!皬奈覀冋{(diào)研了解的情況看,目前多數(shù)建材生產(chǎn)企業(yè)廠內(nèi)庫存偏低,且社會庫存也處于相對低位,多數(shù)核心市場建材庫存均處低位,只有港口庫存及在途庫存稍多,但也是受到運輸條件影響導(dǎo)致。此外,螺紋資源偏緊,盤線資源則相對充足,短期仍將持續(xù)?!睆埨谡f。
值得一提的是,俄羅斯、伊朗、土耳其等國外進(jìn)口資源沖擊國內(nèi)市場,主要集中在鋼坯和熱軋板卷方面,國內(nèi)進(jìn)口貿(mào)易商報盤較多,且價格大幅低于國內(nèi)。多數(shù)資源仍在計劃進(jìn)口階段,實際流入部分,只在小范圍內(nèi)產(chǎn)生影響,因此預(yù)期影響大于現(xiàn)實影響。
此外,前期市場一致預(yù)期螺紋鋼下跌,現(xiàn)貨超賣、期貨做空占到多數(shù),但因期現(xiàn)價差一直偏高,且現(xiàn)貨供需良好導(dǎo)致的價格沒有過度下跌,使得市場繼續(xù)向下動力減弱,短期內(nèi)市場出現(xiàn)反彈機(jī)會。
宏源期貨研究所分析師孫佳興認(rèn)為,從黑色系品種強(qiáng)弱關(guān)系來看,成材強(qiáng)于礦,焦炭強(qiáng)于煤。終端需求增速邊際走弱,絕對量強(qiáng)于去年,今年建材類需求呈現(xiàn)出典型的“金九銀十”狀態(tài),旺季需求明顯上升,但在旺季之后,建材類需求將邊際下滑。
據(jù)了解,今年以來全國土地購置面積累計同比增速大幅回調(diào),2019年年初,降幅達(dá)到34%;而房屋銷售面積同樣穩(wěn)步走低,截至2019年9月底,地產(chǎn)銷售面積增速滑落至-0.4%,同比走低。孫佳興表示,在傳導(dǎo)規(guī)律下,預(yù)計今年年底新開工面積增速降至5%左右。“基建呈現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)作用,雖給予需求韌性,但整體仍需求下行。汽車產(chǎn)銷增速預(yù)計在四季度觸底反彈?!睂O佳興說。
孫佳興表示,四季度鐵礦石基本面持續(xù)弱勢。一方面是礦山發(fā)運邊際增加,國內(nèi)礦山生產(chǎn)并未出現(xiàn)大幅度減產(chǎn);另一方面需求端不振,鐵礦港口庫存在1.26億噸,到年底有望接近1.4億噸,供過于求,供需格局發(fā)生改變。
徽商期貨梅軼萌表示,鋼價后期的關(guān)注點主要在于基差的修復(fù)和環(huán)保升級導(dǎo)致供應(yīng)下降的預(yù)期,目前基差維持在350元/噸附近,基差在此輪走強(qiáng)之后并未完全修復(fù),主修復(fù)結(jié)構(gòu)尚未形成,還需關(guān)注期現(xiàn)貨的主導(dǎo)權(quán)。環(huán)保上,秋季以來華中和華東地區(qū)受厄爾尼諾現(xiàn)象影響較強(qiáng),漢口、蕪湖、鎮(zhèn)江等地降水量差值較為明顯,秋旱的出現(xiàn)也意味著北方地區(qū)大概率迎來暖冬的氣候,霧霾天氣的增加或?qū)?dǎo)致北方地區(qū)環(huán)保任務(wù)的加重。目前螺紋鋼盤面情緒的高漲有利于基差修復(fù),但亦要警惕階段性現(xiàn)貨拋壓對漲勢的影響。從節(jié)奏上看,目前到冬儲開始還有約六周時間,01合約基差或還有伸縮的空間。操作上建議01與05合約正套。