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料強材弱結(jié)構(gòu)現(xiàn)拐點 買方主導的鐵礦石走勢堪憂

2019-12-19 11:10:00

        近期螺紋/鐵礦比值穩(wěn)定與5.4附近,基本與2016年同期持平,2017及2018年末螺紋鐵礦比則達7以上。而相同的是,歷年12月下半月,螺紋/鐵礦比值均呈下跌勢頭,假設今年這種狀況繼續(xù),是否意味著鐵礦價格將偏強運行?
  11月中旬黑色系整體反彈,鐵礦石走勢明顯強于成材,螺/礦比快速下降。供應方面,市場傳言淡水河谷一季度供應收縮,但值得注意的是,上半年巴西礦難及澳洲颶風撕開了鐵礦石供應的缺口,鐵礦一度主導了黑色系漲勢,然而隨著外礦發(fā)運逐漸增多,供給端利好影響相對有限,需求成為推動行情漲跌的關鍵。
  目前鋼廠生產(chǎn)利潤維持于高位,螺紋噸鋼毛利在500元/噸以上,鋼廠生產(chǎn)積極性高漲。而前期市場對于四季度預期較為悲觀,為避免大量高價庫存出現(xiàn),鋼廠始終將原料庫存保持在較低水平。10月23日當周代表鋼企進口燒結(jié)粉庫存達1451.4萬噸,為年內(nèi)最低位。近兩個月的時間,在高需求低庫存的環(huán)境下,鋼廠逐漸展開季節(jié)性補庫,使得鐵礦現(xiàn)貨價格得到明顯支撐。同時,鐵礦石港口庫存自11月起持續(xù)減少,目前已經(jīng)降至1.23億噸,鋼廠短期補庫預期逐漸兌現(xiàn)。
  另外,隨著鋼廠利潤修復,且部分地區(qū)采暖季限產(chǎn)政策壓制,為保證產(chǎn)量,鋼廠主動增加高品礦需求,導致PB粉溢價空間提升,也成為支撐鐵礦石期貨價格的重要因素。最新數(shù)據(jù)顯示,上周全國26港到港總量為2414.2萬噸,環(huán)比增加373.1萬噸,其中主流高品澳粉到港802.6萬噸,環(huán)比增加近一倍,為年內(nèi)最高值。
  因市場對于遠期鐵礦石需求預期較好,即便12月初主力移倉構(gòu)成35點的跳空缺口,在偏強現(xiàn)貨價格支撐下,遠月合約快速回補,僅兩個交易日期現(xiàn)基差便重回相對低位。不過,基差修復之后,上方壓力將逐漸顯現(xiàn),期貨上漲動力正在被動削弱。
  需要注意的是,當前補庫預期已逐步在盤面上兌現(xiàn),隨著鋼廠年底檢修增加,庫存可用天數(shù)同步上移,鋼廠主動補庫力度將逐漸減弱。因此,補庫預期逐步兌現(xiàn)后價格大概率將自然回落。
  另外,四季度為傳統(tǒng)的鐵礦石發(fā)貨旺季,12月份一般又為全年發(fā)貨量高點。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2214.7萬噸,環(huán)比上期增加46.2萬噸,澳洲發(fā)往中國量1415.4萬噸,環(huán)比上周增加53.7萬噸。因到貨周期有延遲,因此預計年前鐵礦石供給壓力依舊較大。
  綜上所述,目前受鋼廠補庫帶動,鐵礦石走勢偏強,但基差壓制、鋼廠生產(chǎn)降溫及外礦發(fā)運增加等因素影響下,即便螺礦比按照歷史規(guī)律反彈,也未必會通過鐵礦價格上漲的形式達到。

來源:富寶資訊

編輯:網(wǎng)站實習2

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