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春節(jié)前套利機(jī)會(huì)不明確需等待時(shí)機(jī)

2020-01-21 09:03:00

  王奕琳

  春節(jié)臨近,交易日所剩不多,資金逐步撤離。在黑色產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系上,終端需求季節(jié)性走低、庫存增加速度提升已被市場接受,而春節(jié)后需求啟動(dòng)的力度和時(shí)間點(diǎn)雖被市場看好,但目前也無法證偽,存在較大的不確定性。短期市場矛盾不足,又面臨春節(jié)干擾,黑色產(chǎn)業(yè)鏈難以走出明確的單邊行情,整體以震蕩表現(xiàn)為主,短期也無較好的套利操作機(jī)會(huì),建議投資者多看少動(dòng)。
  春節(jié)前市場季節(jié)性特征明顯
  從需求來看,春節(jié)假期臨近,疊加冬季天氣寒冷,成材終端需求季節(jié)性走弱。全國237家流通商螺紋鋼日成交量快速下滑,目前已下滑至3萬噸左右。
  從供給來看,短流程鋼廠將陸續(xù)放假,開工率季節(jié)性走低;長流程鋼廠因生產(chǎn)利潤依然保持在較高水平,加之生產(chǎn)調(diào)節(jié)成本高,因而將繼續(xù)保持較高開工率。
  受需求大幅下滑的影響,庫存加速增加。相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,上周,全國螺紋鋼社會(huì)庫存增加82.21萬噸至495.6萬噸,鋼廠庫存增加11.95萬噸至234.87萬噸,總庫存量周環(huán)比增加94.16萬噸至730.47萬噸,同比增加148.92萬噸,同比增速也超過2018年~2019年春節(jié)前夕水平,庫存增加速度超出一定的預(yù)期。但是,從整體來看,螺紋鋼庫存絕對(duì)量依然處于低位,且?guī)齑嬖黾蝇F(xiàn)象處于市場可接受的范圍內(nèi),不能說明春節(jié)后庫存表現(xiàn),因而暫不會(huì)對(duì)市場情緒造成明顯影響,螺紋鋼價(jià)格不具備單邊下行條件。
  長流程鋼廠的春節(jié)補(bǔ)庫操作,在春節(jié)前為原材料市場帶來了需求小高峰。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù),鐵礦石港口日成交量一度大幅攀升,觸及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的高位,也遠(yuǎn)高于去年同期水平。目前,鋼廠進(jìn)口礦庫存平均可用天數(shù)上升至38天,較去年春節(jié)前一周增多2天,補(bǔ)庫接近尾聲,港口日成交數(shù)據(jù)也轉(zhuǎn)而持續(xù)走低。
  在需求階段性爆發(fā)的同時(shí),澳大利亞礦山發(fā)貨量保持平穩(wěn),巴西淡水河谷發(fā)貨量也依然維持低位,綜合導(dǎo)致2019年底進(jìn)口礦港口庫存持續(xù)回落,目前鐵礦石港口庫存已下降至1.23億噸水平。在鋼廠補(bǔ)充鐵礦石庫存的同時(shí),焦炭庫存也在逐步增加。受2019年底山東地區(qū)焦化廠去產(chǎn)能力度加大的舉措的影響,華東區(qū)域焦炭供給不足,焦炭港口此前的高庫存壓力將進(jìn)一步緩解。
  春節(jié)后市場交易聚焦終端需求
  春節(jié)后市場關(guān)注焦點(diǎn)在于終端需求啟動(dòng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和力度是否符合目前的市場預(yù)期,這也決定了節(jié)后庫存高點(diǎn)的位置及何時(shí)開始去庫存。
  春節(jié)后需求表現(xiàn)可能會(huì)呈現(xiàn)出3種不同的情況:一是需求復(fù)蘇的力度和強(qiáng)度均符合市場預(yù)期;二是需求復(fù)蘇的強(qiáng)度符合市場預(yù)期,但是啟動(dòng)時(shí)間較晚;三是需求復(fù)蘇的強(qiáng)度和啟動(dòng)時(shí)間均不及市場預(yù)期。上述3種情況中,第一種可能會(huì)導(dǎo)致螺紋鋼價(jià)格在現(xiàn)實(shí)供需推動(dòng)下,在目前預(yù)期價(jià)格基礎(chǔ)上再拉升一波行情;第二種情況會(huì)導(dǎo)致螺紋鋼價(jià)格先跌后漲;第三種情況會(huì)導(dǎo)致螺紋鋼價(jià)格難以上漲,整體下行或者弱勢(shì)震蕩的概率較大。
  綜合上述分析,筆者認(rèn)為,春節(jié)前可交易時(shí)間已經(jīng)不多,市場也無明確的可操作機(jī)會(huì),投資者應(yīng)以持幣觀望為主,防止資金在來回拉鋸行情中被無謂消耗,損失實(shí)力。春節(jié)后,投資者應(yīng)根據(jù)需求啟動(dòng)情況及庫存變化,如前期文章所述,重點(diǎn)關(guān)注螺紋鋼“買五賣十”正向套利操作機(jī)會(huì)。
  (《中國冶金報(bào)》2020年01月21日  06版六版)

來源:中國冶金報(bào)-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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