受原油減產(chǎn)談判破裂、全球疫情擴(kuò)散等影響,上周國(guó)內(nèi)原油、化工期貨大幅走低。相比之下,黑色市場(chǎng)似乎“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。截至上周五(3月13日),鐵礦石、焦炭、螺紋鋼期貨主力合約結(jié)算價(jià)分別上漲10%、3%和4%。相關(guān)專家指出,今年春節(jié)后開盤,黑色系等品種大幅下跌,在近期市場(chǎng)預(yù)期與客觀現(xiàn)實(shí)的不斷修復(fù)下開始了補(bǔ)漲。而供需端不確定因素的增加促使鐵礦石價(jià)格波動(dòng)高于成材端。面對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),專家直言鋼鐵企業(yè)要增強(qiáng)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管理水平,主動(dòng)積極參與期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)。
據(jù)介紹,春節(jié)期間疫情暴發(fā),市場(chǎng)此前曾預(yù)期鋼材需求大面積延期,鋼廠大量檢修減產(chǎn),鐵礦石海外供給剛性,將面臨嚴(yán)重的供需錯(cuò)配,使整體黑色品種特別是鐵礦估值大幅下移。隨著疫情逐步好轉(zhuǎn),復(fù)工預(yù)期不斷前移,政策利好不斷加碼,鋼廠對(duì)鐵礦石的需求企穩(wěn)回升,而海外供給持續(xù)受限,在多重因素推動(dòng)下,鐵礦石跟隨整體黑色估值逐步向上修復(fù)。
永安期貨研究院副院長(zhǎng)朱世偉告訴記者,2月上中旬開始,鋼廠疏港、日耗及產(chǎn)能利用率等數(shù)據(jù)均企穩(wěn)回升,鐵礦需求端并沒(méi)有進(jìn)一步惡化。而更超市場(chǎng)預(yù)期的是,內(nèi)礦生產(chǎn)在疫情期間受到了較大影響,外礦發(fā)貨則由于澳洲熱帶氣旋Damien以及巴西東南部暴雨等問(wèn)題持續(xù)處于同期低位水平。需求端的企穩(wěn)與供給端的收縮,使得鐵礦石港口庫(kù)存并未出現(xiàn)季節(jié)性的累庫(kù),反而是不斷下降并跌破1.2億噸,同時(shí)鋼廠廠庫(kù)也去化至同期低位。偏緊的供需與持續(xù)去化的低位庫(kù)存,驅(qū)動(dòng)鐵礦石價(jià)格不斷向上修復(fù)。
“進(jìn)入2月下旬,國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步啟動(dòng),鐵礦石及黑色估值整體得到一定修復(fù)后開始轉(zhuǎn)為振蕩,等待需求強(qiáng)度的驗(yàn)證。但由于海外疫情擴(kuò)散、原油大跌等突發(fā)事件的沖擊,鐵礦石期貨也出現(xiàn)短期下挫和反彈,整體仍維持振蕩格局?!敝焓纻フf(shuō)。
眾所周知,回顧節(jié)后黑色系行情,鐵礦行情整體仍是跟隨鋼材價(jià)格的。螺紋觸底反彈是從2月4日開始,鐵礦石則是在一周后的2月11日。此后,鐵礦石價(jià)格走勢(shì)整體跟隨成材。近期螺紋率先突破節(jié)后的價(jià)格平臺(tái),而鐵礦還沒(méi)有。這主要是因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)矛盾和預(yù)期分歧上,相較于鐵礦石短期的外礦發(fā)運(yùn)、高爐生產(chǎn)行為可預(yù)測(cè)性,市場(chǎng)對(duì)鋼材不斷積累的巨大庫(kù)存和疫情影響下需求回復(fù)的時(shí)間和強(qiáng)度存在巨大的分歧。因此,鋼材走勢(shì)對(duì)黑色整體行情也更有決定性。
“但在修復(fù)過(guò)程中,鐵礦石期貨相比成材的波動(dòng)大。這主要是由于鐵礦節(jié)后下跌更多,修復(fù)過(guò)程中上漲幅度也就顯得更大。而在振蕩行情中,由于鋼材是弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期,鐵礦石則是強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期,一旦出現(xiàn)向下調(diào)整,鐵礦調(diào)整幅度也會(huì)更大?!敝焓纻ケ硎荆F礦石主要靠國(guó)際進(jìn)口,受境外供給方市場(chǎng)和外盤影響較大,這段時(shí)間國(guó)外股市、金融資產(chǎn)等都有大幅下跌,所以每次鐵礦石低開的幅度也更大。但由于國(guó)內(nèi)鐵礦石需求一直不錯(cuò),螺紋價(jià)格恢復(fù)后鐵礦石價(jià)格也會(huì)跟著回暖的趨勢(shì)而有更大幅度的增長(zhǎng)。
相關(guān)專家表示,鐵礦石相比鋼材價(jià)格波幅大的原因有多方面。從供給看,鋼廠高爐生產(chǎn)一直較為穩(wěn)定,受疫情、節(jié)假日等因素影響較少,鋼廠高爐開工率一直保持較高水平。即使在疫情期間,國(guó)內(nèi)鋼廠也基本保持高負(fù)荷生產(chǎn),個(gè)別鋼廠因原料運(yùn)輸受限、鋼材庫(kù)存滿載等才被動(dòng)減產(chǎn)。但我國(guó)鐵礦石主要靠進(jìn)口,國(guó)外天氣、海運(yùn)條件、外礦發(fā)運(yùn)等都會(huì)對(duì)外礦供應(yīng)產(chǎn)生影響,條件變化或促發(fā)價(jià)格波動(dòng)。從下游需求看,螺紋下游主要為房地產(chǎn)、基建等剛性需求強(qiáng)的行業(yè),下游需求較為穩(wěn)定。而鐵礦石在需求上則存在變數(shù),例如節(jié)后國(guó)內(nèi)疫情影響了國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量,近期部分電爐減產(chǎn)、停產(chǎn),廢鋼使用下降,都使鋼廠對(duì)外礦需求增加。
同時(shí),不可否認(rèn)的是黑色商品的金融屬性增強(qiáng)。鐵礦石定價(jià)主要以境外普氏指數(shù)為主導(dǎo),普氏指數(shù)以及境外以普氏指數(shù)為標(biāo)的衍生品價(jià)格波動(dòng)大,鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格受普氏指數(shù)波動(dòng)影響。而我國(guó)鐵礦石期貨很好發(fā)揮了現(xiàn)貨價(jià)格“信號(hào)”的功能,因此也相對(duì)鋼材價(jià)格波動(dòng)性更強(qiáng)。
據(jù)公開數(shù)據(jù),今年前兩個(gè)月鐵礦石期貨成交量同比下降9%,成交規(guī)模有所下降的同時(shí),市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。前兩個(gè)月法人客戶成交、持倉(cāng)占比同比分別提升了8個(gè)百分點(diǎn)、4個(gè)百分點(diǎn)。越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用鐵礦石期貨工具避險(xiǎn)。
實(shí)際上,相關(guān)專家建言,越是在價(jià)格波動(dòng)時(shí),鋼鐵企業(yè)越應(yīng)該主動(dòng)求變,順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì),參與期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。以南鋼、永鋼等為代表的鋼鐵企業(yè)對(duì)期貨的運(yùn)用已經(jīng)逐漸形成了一套完整的運(yùn)作體系,去年通過(guò)期貨套保在很大程度上對(duì)沖了巴西礦難導(dǎo)致的礦價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),用期貨價(jià)格來(lái)定價(jià)也是管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。記者從本鋼集團(tuán)了解到,該企業(yè)根據(jù)實(shí)際情況擇優(yōu)成為基差制定方或點(diǎn)價(jià)方,選擇靈活的點(diǎn)價(jià)期與交貨期,促進(jìn)全產(chǎn)業(yè)貿(mào)易模式優(yōu)化和完善。
去年以來(lái)的鐵礦石價(jià)格大幅波動(dòng),給傳統(tǒng)的鋼鐵企業(yè)敲響了警鐘,那就是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)的同時(shí),應(yīng)該嘗試?yán)醚苌穪?lái)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上,當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)的時(shí)候,期貨市場(chǎng)較好的流動(dòng)性為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更安全、有效的套保機(jī)會(huì)。目前,我國(guó)黑色系期貨品種包括螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭等,覆蓋原料和產(chǎn)品兩端,體系日益完善和豐富,為鋼鐵企業(yè)提供了產(chǎn)銷兩端的避險(xiǎn)工具。因此,鋼鐵企業(yè)要發(fā)揮期貨“主場(chǎng)”優(yōu)勢(shì),擔(dān)當(dāng)市場(chǎng)參與的主力角色。