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庫存降速加快 螺紋鋼隱現(xiàn)小陽春

2020-04-08 09:12:00

  趙毅

  春節(jié)后,螺紋鋼期貨市場寬幅波動,先逆勢反彈400余點成為“螺紋金”,隨后僅用半個月跌回原點,令市場愕然。
  工信部表示,截至3月28日,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均開工率為98.6%,人員平均復(fù)崗率為89.9%,中小企業(yè)復(fù)工率為76%,3月份以來,日均升幅在1個百分點左右,開工步伐明顯加快。這一點在鋼材流通環(huán)節(jié)得到良好驗證。2月10日當(dāng)天,全國237家流通商的螺紋鋼成交量達(dá)2278噸,較去年春節(jié)后下降85.86%;2月28日,成交量恢復(fù)至48350噸,同比下降65.19%,但日成交量已經(jīng)是春節(jié)后低點的21.22倍;3月31日,成交量達(dá)190372噸,近半個月日成交量保持在17萬噸~22萬噸,僅比去年同期低1%~9%,足見政策初顯成效。下游的房地產(chǎn)和基建作為勞動密集型產(chǎn)業(yè),除重大工程全面開工外,常規(guī)工程受限于勞動力跨省流動需隔離14天等問題,其完全復(fù)工速度或更晚于服務(wù)業(yè),至少要到“五一”國際勞動節(jié)前后。
  此外,庫存是目前市場關(guān)注的焦點。由于春節(jié)庫存增加、需求停滯,物流重心向防疫物資傾斜,今年鋼材庫存增加周期長且?guī)齑媪扛?。螺紋鋼通常在春節(jié)前庫存開始增加,到農(nóng)歷元月中下旬達(dá)到年內(nèi)高峰,之后隨終端需求擴(kuò)大而逐步下降。過去4年的年度庫存均值為710萬噸~810萬噸,2月~3月份為850萬噸~1400萬噸。目前,庫存高點為3月12日當(dāng)周的2176.89萬噸,同比增幅為74.35%,增長928萬噸。庫存高點的出現(xiàn)時間為農(nóng)歷二月十九日,較往年滯后3周~4周。歷史上,3月上旬~6月上旬庫存下降最快,2018年和2019年此時間段的庫存下降均值分別為58.68萬噸/周和36.35萬噸/周。而今年螺紋鋼已連續(xù)3周降幅超過100萬噸/周,考慮到庫存下降速率前高后低,以周均80萬噸做一估算,則需要11.6周才能消耗掉928萬噸庫存,即6月初恢復(fù)到往年高點。從絕對量看,高庫存令鋼價承壓;但從相對量看,庫存下降速率與市場預(yù)期的偏差更是影響行情的關(guān)鍵,庫存的快速下降或成為行情升溫的風(fēng)向標(biāo)。
  供應(yīng)方面,由于終端銷售不暢、庫存高企,第一季度鋼廠多通過減產(chǎn)的方式對沖現(xiàn)貨市場風(fēng)險。螺紋鋼產(chǎn)量于2月27日創(chuàng)下低點241.43萬噸/周,該值僅略高于近4年的最低值234.45萬噸/周;隨后,反彈至目前的305.38萬噸/周。盡管仍低于2019年同期水平,但已基本與其他年份持平。筆者認(rèn)為,隨著長流程鋼廠原料備貨大幅改善,在尚存利潤的情況下,前期檢修的產(chǎn)能將陸續(xù)投入生產(chǎn)。與此同時,春節(jié)前后處于停滯的電弧爐正積極投產(chǎn)。目前,53家獨立電弧爐鋼廠平均開工率為47.06%,產(chǎn)能利用率為47.14%;102家電弧爐鋼廠平均開工率為51.63%,產(chǎn)能利用率為50.37%。這種改善主要得益于上游的廢鋼產(chǎn)業(yè)。隨著原料回收加工的全面恢復(fù),廢鋼的日供應(yīng)量上升,廢鋼市場價格連續(xù)下調(diào),電弧爐利潤開始顯現(xiàn),產(chǎn)量快速回升。以此速度推算,第二季度鋼廠周產(chǎn)量有望恢復(fù)到2019年均值350萬噸/周水平。
  綜上所述,在復(fù)產(chǎn)復(fù)工有序推進(jìn)、產(chǎn)量平穩(wěn)上升的同時,需求端改善的進(jìn)度成為決定螺紋鋼第二季度走勢的關(guān)鍵。相比于庫存絕對量偏高這一普遍被市場接受的事實,庫存下降速率將成為引領(lǐng)行情的風(fēng)向標(biāo)。隨著庫存下降速率加快,后期螺紋鋼期貨市場或現(xiàn)小陽春。
  《中國冶金報》(2020年04月08日 03版三版)

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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