首頁(yè)>數(shù)據(jù)資訊>期貨研報(bào)

錳礦貿(mào)易企業(yè)如何利用錳硅期貨進(jìn)行套期保值

2020-11-12 08:23:00

  李文婧

  錳硅期貨上市已6年有余,市場(chǎng)交易逐漸活躍,成為錳硅生產(chǎn)商、貿(mào)易商以及下游鋼廠重要的套期保值工具。對(duì)于錳硅現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō),錳礦是極其重要的一環(huán)。錳硅的生產(chǎn)成本中,約有50%用于采購(gòu)錳礦。錳礦主要依賴進(jìn)口,其運(yùn)輸和儲(chǔ)存多由錳礦貿(mào)易商主導(dǎo)完成。錳礦貿(mào)易商在錳礦銷售之前,需承受錳礦價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
  錳礦貿(mào)易企業(yè)就是從國(guó)外采購(gòu)錳礦運(yùn)輸至國(guó)內(nèi)進(jìn)行銷售的企業(yè)。這類企業(yè)的主要利潤(rùn)來(lái)源于進(jìn)口礦的成本和國(guó)內(nèi)礦銷售之間的價(jià)差。錳礦貿(mào)易企業(yè)的采購(gòu)成本一般在錳礦現(xiàn)貨銷售前一兩個(gè)月就確定了。未來(lái)到港的錳礦價(jià)格已定,需要海運(yùn)至國(guó)內(nèi),到銷售時(shí)才能確定銷售價(jià)格。錳礦的主要來(lái)源國(guó)為南非共和國(guó),僅海運(yùn)就需要1個(gè)多月的時(shí)間。在此期間,錳礦價(jià)格若有波動(dòng),會(huì)直接影響錳礦貿(mào)易企業(yè)的盈虧情況。此外,錳礦到港后,會(huì)形成一部分港口庫(kù)存。目前,錳礦港口庫(kù)存量達(dá)到了歷史最高位置,同比增幅超過(guò)40%。
  由以上兩點(diǎn)可知,錳礦貿(mào)易企業(yè)存在兩個(gè)方面的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn):一是錳礦已在國(guó)內(nèi)港口卻尚未銷售;二是未來(lái)到港的錳礦價(jià)格已經(jīng)確定,但還未確定銷售價(jià)格。
  可否通過(guò)期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)錳礦價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理,降低企業(yè)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)呢?
  對(duì)于錳硅合金生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō),如果看到錳硅期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨銷售價(jià)格和運(yùn)費(fèi)的總價(jià),則完全可以進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套保。如果錳硅期貨價(jià)格一直高于現(xiàn)貨銷售價(jià)格,則可以對(duì)其進(jìn)行交割,確保期現(xiàn)收斂,確保自己的實(shí)際銷售價(jià)格達(dá)到期貨價(jià)格減去交倉(cāng)費(fèi)用的數(shù)值。
  但是對(duì)于錳礦貿(mào)易企業(yè)來(lái)說(shuō),錳硅的價(jià)格組成中不但包括錳礦成本,而且包括電費(fèi)和焦炭成本,還需考慮到合金企業(yè)的利潤(rùn)。錳礦貿(mào)易商如果對(duì)著錳礦去做空錳硅期貨,則做的是虛擬的合金廠利潤(rùn)。如果合金廠產(chǎn)能不足,則有可能出現(xiàn)錳硅期貨上漲但錳礦不漲的情況,會(huì)導(dǎo)致套保失敗。這就導(dǎo)致錳礦貿(mào)易企業(yè)在利用期貨錳硅進(jìn)行套期保值時(shí),需要對(duì)合金廠的利潤(rùn)進(jìn)行合理估計(jì)。如果認(rèn)為合金廠利潤(rùn)走強(qiáng),則錳硅期貨走勢(shì)較強(qiáng),用做空錳硅期貨來(lái)對(duì)沖錳礦價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的套保效果不佳;若預(yù)期利潤(rùn)下降,做空錳硅期貨的套保效果就會(huì)比較好。
  再?gòu)腻i礦貿(mào)易企業(yè)自身的需要出發(fā)。錳礦貿(mào)易企業(yè)主要有兩個(gè)訴求:第一是控制風(fēng)險(xiǎn)。如果現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售不暢,又擔(dān)心下跌,把現(xiàn)貨下跌的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng)就是唯一的選項(xiàng)。第二是提高套保成功的可能性。測(cè)算期貨合金的虛擬利潤(rùn),在期貨合金虛擬利潤(rùn)較好時(shí)再進(jìn)行套期保值。
  根據(jù)貿(mào)易企業(yè)的自身需求,我們可以選擇針對(duì)貿(mào)易企業(yè)的套期保值策略。第一,確定企業(yè)能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)之外,出于控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮,一旦現(xiàn)貨銷售不暢即進(jìn)行套保。第二,在企業(yè)能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi),若虛擬錳硅利潤(rùn)較高,例如高于500元/噸,則多套保一些;低于0元/噸(即盤(pán)面顯示利潤(rùn)為負(fù)),則少套保一些。通過(guò)進(jìn)行倉(cāng)位控制,根據(jù)現(xiàn)狀調(diào)控策略。
  《中國(guó)冶金報(bào)》(2020年11月12日 03版三版)

 

來(lái)源:中國(guó)冶金報(bào)-中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

版權(quán)說(shuō)明

【1】 凡本網(wǎng)注明"來(lái)源:中國(guó)冶金報(bào)—中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)"的所有作品,版權(quán)均屬于中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)。媒體轉(zhuǎn)載、摘編本網(wǎng)所刊 作品時(shí),需經(jīng)書(shū)面授權(quán)。轉(zhuǎn)載時(shí)需注明來(lái)源于《中國(guó)冶金報(bào)—中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)》及作者姓名。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
【2】 凡本網(wǎng)注明"來(lái)源:XXX(非中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng))"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng) 贊同其觀點(diǎn),不構(gòu)成投資建議。
【3】 如果您對(duì)新聞發(fā)表評(píng)論,請(qǐng)遵守國(guó)家相關(guān)法律、法規(guī),尊重網(wǎng)上道德,并承擔(dān)一切因您的行為而直接或間接引起的法律 責(zé)任。
【4】 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問(wèn)題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的。電話:010—010-64411649
品牌聯(lián)盟
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團(tuán).jpg
  • 山東鋼鐵集團(tuán).jpg
  • 1_看圖王.png
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
  • brand01.png
    read_image.gif

    地址:北京市朝陽(yáng)區(qū)安貞里三區(qū)26樓 郵編:100029 電話:(010)64442120/(010)64442123 傳真:(010)64411645 電子郵箱:csteelnews@126.com

    中國(guó)冶金報(bào)/中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)法律顧問(wèn):大成律師事務(wù)所 楊貴生律師 電話:010-58137252 13501065895 Email:guisheng.yang@dachenglaw.com

    中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)版權(quán)所有,未經(jīng)書(shū)面授權(quán)禁止使用 京ICP備07016269 京公網(wǎng)安備11010502033228