馮艷成
焦炭期貨價(jià)格在經(jīng)歷連續(xù)3周的快速下跌后,上周(3月15日~3月19日)焦炭主力J2105合約價(jià)格迎來小幅反彈。不過,在上周五(3月19日),因河北省唐山市地區(qū)鋼廠限產(chǎn)政策趨嚴(yán)的影響,原材料價(jià)格集體走弱,焦價(jià)回落至2250元/噸附近,前幾個(gè)交易日的反彈漲幅基本被跌完,焦價(jià)整體仍處于下跌趨勢(shì)中。
焦炭現(xiàn)貨價(jià)格維持弱勢(shì),焦價(jià)自今年2月19日開啟調(diào)降周期以來已下調(diào)了5輪,累計(jì)降幅達(dá)500元/噸,并且各地區(qū)鋼廠已于3月19日開始第6輪調(diào)降焦價(jià)100元/噸。貿(mào)易價(jià)格方面,日照港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)跌至2200元/噸,一級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)跌至2300元/噸。利潤(rùn)方面,截至焦價(jià)第5輪下跌后,全國(guó)30家獨(dú)立焦企平均噸焦盈利降至635元;下游鋼廠受鋼材漲價(jià)、礦石和焦炭等原材料降價(jià)影響,盈利面逐步趨穩(wěn),在90%附近小幅波動(dòng),前期焦鋼利潤(rùn)分配嚴(yán)重失衡問題已有所改善。
近期,焦炭多空消息交織,市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)分化。需求端,河北省唐山市地區(qū)鋼企對(duì)環(huán)保限產(chǎn)政策執(zhí)行不力的事件持續(xù)發(fā)酵。3月19日,河北省唐山市大氣污染防治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布《關(guān)于報(bào)送鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知》。文中提到,對(duì)全市全流程鋼企施行限產(chǎn)減排措施,其中7家鋼企在3月20日~6月30日?qǐng)?zhí)行50%的減排措施,7月1日~12月31日?qǐng)?zhí)行30%的減排措施;其余16家鋼企全年執(zhí)行30%的減排措施。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算,若政策嚴(yán)格執(zhí)行,河北省唐山市3月20日~6月30日日均影響鐵水約10.6萬噸,高爐產(chǎn)能利用率將維持在70.61%,較當(dāng)前下降2.37%;7月1日~12月31日日均影響鐵水產(chǎn)量約10.06萬噸,產(chǎn)能利用率將維持在74.37%,較上一階段上升3.76%。這意味著,短期當(dāng)?shù)亟固啃枨髮⒊霈F(xiàn)回落,下半年或逐步恢復(fù),導(dǎo)致鋼廠調(diào)降焦價(jià)的節(jié)奏明顯加快。
與此同時(shí),供應(yīng)端焦企抵觸降價(jià)情緒逐漸升溫。3月19日山西省、河北省、山東省、江蘇省、河南省、陜西省、內(nèi)蒙古等省區(qū)主要焦化企業(yè)召開市場(chǎng)形勢(shì)分析會(huì),認(rèn)為當(dāng)前焦炭市場(chǎng)疲軟是暫時(shí)的、不正常的,鋼鐵企業(yè)盈利已經(jīng)大幅修復(fù),焦化廠盈利下降明顯,部分已處于低位水平,而個(gè)別鋼廠惡意打壓焦炭?jī)r(jià)格不代表整體需求的減少,并明確表示對(duì)于干熄焦等緊缺品種堅(jiān)決不予降價(jià)。另外,近日山西省呂梁市孝義市地區(qū)有環(huán)保督察組進(jìn)駐,已有焦企進(jìn)行小幅減產(chǎn),限產(chǎn)是否會(huì)進(jìn)一步加嚴(yán)成為市場(chǎng)不確定性因素。綜合市場(chǎng)消息來看,預(yù)計(jì)后期對(duì)焦價(jià)的漲跌,焦鋼企業(yè)將進(jìn)入激烈的博弈階段。
從數(shù)據(jù)上來看,上周,焦炭需求降幅明顯,247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為87.16%,環(huán)比下降3.23個(gè)百分點(diǎn),同比增加5.36個(gè)百分點(diǎn);高爐日均鐵水產(chǎn)量為232.0萬噸,環(huán)比大幅下降8.60萬噸,同比增加14.26萬噸。日均鐵水產(chǎn)量近2周累計(jì)降幅達(dá)13萬噸,表明河北省唐山市地區(qū)限產(chǎn)政策的執(zhí)行,對(duì)焦炭需求的沖擊較為明顯,需求回落成為焦價(jià)下行的主要驅(qū)動(dòng)。供應(yīng)端,焦企整體盈利情況仍相對(duì)較好,企業(yè)生產(chǎn)較為穩(wěn)定。上周,因山西省地區(qū)有局部限產(chǎn),100家獨(dú)立焦企樣本產(chǎn)能利用率小幅回落至79%附近。從供需兩端數(shù)據(jù)變化來看,焦炭需求回落的趨勢(shì)強(qiáng)于供應(yīng),意味著短期對(duì)于焦價(jià)的漲跌,鋼廠仍擁有相對(duì)主動(dòng)的議價(jià)權(quán)力。
庫存方面,上周,焦炭總庫存為764.41萬噸,環(huán)比上升9.23萬噸,同比下降96.31萬噸。其中,下游鋼廠因廠內(nèi)焦炭庫存已累積至相對(duì)高位,再加上近期高爐開工受限,對(duì)焦炭采購的積極性不高,多以按需采購為主,上周庫存環(huán)比變化不大。焦企因出貨受阻,繼續(xù)呈庫存累積趨勢(shì),庫存處于往年同期的中位水平。近期港口雖然持續(xù)庫存累積,但因貿(mào)易商集港情緒不高,港口庫存增幅相對(duì)較小,近3周僅增14.5萬噸,總體依然處于歷史低位水平,有較大的補(bǔ)庫空間。
整體來看,目前焦炭現(xiàn)貨仍處于價(jià)格調(diào)降周期,但焦企端已出現(xiàn)明顯的抵觸情緒,預(yù)計(jì)近期焦鋼企業(yè)博弈將進(jìn)入白熱化階段。盤面上,在需求回落的偏空情緒影響下,焦價(jià)反彈略顯乏力,預(yù)計(jì)仍或維持震蕩偏弱運(yùn)行。另需注意的是,近期市場(chǎng)多空消息頻出,期貨操作難度隨之增加,建議參與者警惕價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
《中國(guó)冶金報(bào)》(2021年3月25日 03版三版)