去年4月以來的大宗商品上漲行情可謂“酣暢淋漓”,但這家現(xiàn)貨企業(yè)過去一年來的期貨投資交易大跌眼鏡,與去年秦安股份的“神操作”相比,是一個地下、一個天上!
5月15日,上市公司山東金麒麟股份有限公司(以下簡稱“金麒麟”)披露的關于子公司濟南金麒麟剎車系統(tǒng)有限公司(以下簡稱“子公司”)投資進展的公告引起了市場的廣泛關注。
公告稱,原材料熱軋卷板是山東金麒麟股份有限公司及子公司產(chǎn)品資料成本中占比最大的物料,預計2021年熱軋卷板采購量將繼續(xù)增加?;陂L期跟蹤熱軋卷板現(xiàn)貨價格走勢的判斷,為能在現(xiàn)貨市場的價格波動中把握節(jié)奏,降低現(xiàn)貨采購成本及增加公司收益,公司第三屆董事會第二十二次會議審議通過了《山東金麒麟股份有限公司關于2021年度期貨交易額度授權(quán)的議案》,董事會同意授權(quán)公司使用不超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)10%的自有資金在不影響正常經(jīng)營、操作合法合規(guī)的前提下,擇機進行原材料期貨套期保值和期貨投資,并授權(quán)公司董事長在上述資金額度范圍行使決策權(quán)并負責組織實施,授權(quán)期限自董事會審議通過之日起十二個月內(nèi)有效。
公告稱,2021年5月13日,子公司將前期建倉的期貨投資合約熱卷2105全部平倉,平倉虧損8725.56萬元(含2021年第一季度報告已確認非經(jīng)常性損益之期貨合約浮動盈虧損失),占公司2020年度經(jīng)審計凈利潤的53.50%。投資損失的原因為近期鋼材價格波動異常劇烈超出操作人員的常規(guī)判斷所致。
針對金麒麟發(fā)布的這個公告,當日晚間上交所便向金麒麟發(fā)了有關期貨投資事項的監(jiān)管工作函。
5月17日,金麒麟又發(fā)布了一則補充公告,更詳細地說明了子公司期貨投資及盈余情況。
這則補充公告稱,從2020年5月開始至2021年5月13日期間,子公司(濟南金麒麟剎車系統(tǒng)有限公司)期貨賬戶共計交易熱卷2105合約(10%保證金率,2021年5月15日到期)13430手,截至2021年5月13日平倉,合計交易損失8725.56萬元。截至2021年5月14日下午收盤,子公司期貨賬戶僅還持有熱卷2110合約(10%保證金率,2021年10月15日到期)1800手,浮動虧損2737.48萬元。
從2020年5月至今,期間最高投入期貨賬戶資金16328.30萬元。截至2021年5月14日,投入本金14163.02萬元,未超過2020年度經(jīng)審計歸屬母公司股東權(quán)益的10%(即21686.17萬元)。2105合約交易損失8725.56萬元,2110合約浮動虧損2737.48萬元,剩余權(quán)益2699.98萬元。
該補充公告還稱,公司目前風險敞口、最大虧損額度為目前的浮動虧損加上剩余權(quán)益,合計5437.46萬元。自熱卷期貨上市以來,熱卷期貨從沒發(fā)生連續(xù)2個跌停板無成交現(xiàn)象,如果期貨賬戶可用資金為負,根據(jù)與期貨公司簽訂合同,會由期貨公司執(zhí)行強行平倉,損失不會超過目前最大風險敞口。
在公司期貨交易出現(xiàn)大額浮虧的情況下,為減少相關風險,公司將嚴格遵守《期貨交易管理制度》的相關規(guī)定,嚴格控制期貨業(yè)務的資金規(guī)模,不再轉(zhuǎn)入資金,并逐步減少期貨投資倉位。同時加強對國家及相關管理機構(gòu)相關政策的把握和理解,有效防范、發(fā)現(xiàn)和化解風險,確保進行期貨交易的資金相對安全,不會影響公司業(yè)務的正常開展。待在手合約全部平倉后,公司將終止投資性期貨交易。公司未來仍將主要精力投入主業(yè)經(jīng)營中。
從金麒麟的這則補充公告及相關表述看,金麒麟從事的期貨投資是正常的投資性期貨交易,而非套期保值業(yè)務。
換個角度說,去年5月至今,熱軋卷板期貨價格漲幅超100%,以熱軋卷板為重要生產(chǎn)物料的金麒麟及其子公司,如果按照正常的套期保值邏輯進行套期保值操作,其期貨賬戶應該是盈利的,而非虧損。由此也可以推斷,金麒麟子公司從事的是投資性期貨交易。
期貨日報記者注意到,金麒麟在2021年4月28日發(fā)布了關于2021年度期貨交易額度授權(quán)的公告,并公布了期貨交易管理制度。該公告稱,2021年4月27日,公司召開第三屆董事會第二十二次會議,審議通過了《山東金麒麟股份有限公司關于2021年度期貨交易額度授權(quán)的議案》,董事會同意授權(quán)公司使用不超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)10%的自有資金在不影響正常經(jīng)營、操作合法合規(guī)的前提下,擇機進行原材料期貨套期保值和期貨投資,并授權(quán)公司董事長在上述資金額度范圍行使決策權(quán)并負責組織實施,授權(quán)期限自本次董事會審議通過之日起十二個月內(nèi)有效。公司期貨交易的目的是,為能在現(xiàn)貨市場的價格波動中把握節(jié)奏,避免原材料價格波動帶來的影響及增加公司收益。公司設立期貨交易管理領導小組,小組由公司董事長、總裁、財務部、供應鏈管理部等負責人組成,董事長擔任小組組長。
在風險控制方面,公告稱,公司制定了《期貨交易管理制度》等相關內(nèi)控制度,明確了開展期貨業(yè)務的組織機構(gòu)及職責、審批授權(quán)、交易流程、風險管理等內(nèi)容,設置了止損線,在虧損達到一定比例時進行平倉止損,虧損金額上限不超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的10%。公司嚴格控制期貨業(yè)務的資金規(guī)模,合理計劃和使用保證金,并加強對國家及相關管理機構(gòu)相關政策的把握和理解,有效防范、發(fā)現(xiàn)和化解風險,確保進行期貨交易的資金相對安全,不會影響公司業(yè)務的正常開展。
值得一提的是,記者翻閱金麒麟此前發(fā)布的所有公告,沒有關于期貨投資的相關公告,但該公司在此之前已經(jīng)從事投資性期貨交易。
金麒麟5月15日發(fā)布的公告曾披露,2021年5月13日子公司將前期建倉的期貨投資合約熱卷2105全部平倉產(chǎn)生的平倉虧損8725.56萬元中,包含有2021年第一季度報告已確認非經(jīng)常性損益之期貨合約浮動盈虧損失。
金麒麟2021年一季度報告顯示,公司2021年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2356.87萬元,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1500.65萬元。也就是說,2021年一季度,金麒麟非經(jīng)常性損益為-3857.52萬元。報告解釋,本報告期非經(jīng)常性損益金額主要是受公司期貨合約浮動盈虧損失較大影響所致。
金麒麟在2020年年度報告中披露的衍生金融資產(chǎn)中包含有鋼材期貨,其遠期外匯合約及鋼材期貨年末余額為6979.86萬元,而年初為1354.42萬元。
另外,2020年年度報告還顯示,2020年,金麒麟收回期貨保證金8900萬元,支付期貨投資保證金14500萬元。
根據(jù)年報披露,2020年,金麒麟歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.63億元,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.27億元。2020年,金麒麟非經(jīng)常性損益為0.36億元。
從2020年年度報告中,了解不到金麒麟進行鋼材期貨交易的具體盈虧情況。但從2021年一季度報告看,金麒麟一季度進行的投資性期貨交易是虧損的。
結(jié)合今年以來熱軋卷板期貨的行情走勢,金麒麟今年以來期貨投資交易大的方向應該是“做空”。
從金麒麟披露的持有熱卷期貨2110合約的持倉和浮虧情況推算,其持有的熱卷期貨2110合約每手浮虧1.52萬元。而5月14日收盤,熱卷期貨2110合約結(jié)算價為6268元/噸,由此可以推算其在熱卷期貨2110合約上的持倉,要么持買平均成本在7788元/噸左右,要么持賣平均成本在4748元/噸左右。而該合約今年以來的最高價為6727元/噸,由此分析來看,金麒麟在熱卷期貨2110合約上的持倉為賣單。
有分析人士推測,以熱軋卷板為重要生產(chǎn)物料的金麒麟及其子公司進行熱軋卷板期貨賣出操作,可能與其對熱軋卷板價格走勢判斷失誤有關。
去年4月以來,大宗商品價格持續(xù)上漲,熱軋卷板期貨價格到今年5月中旬漲幅已超過100%。這樣大幅度的上漲,可能會令一些企業(yè)和機構(gòu)“恐高”,并因此改變其對后市的判斷進而調(diào)整投資策略。有業(yè)內(nèi)人士提醒,在巨大的波動行情中,不管是個人投資者還是企業(yè)或機構(gòu)做期貨投資,都要敬畏市場,保持謹慎和理性,提前做好風險控制預案和對策。特別是在大的波動行情下,現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場應以套期保值為首要目的,對沖市場波動風險,做好主營業(yè)務,將期貨投資作為增加公司收益的的做法不可取。
特別是在大的波動行情下,現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場應以套期保值為首要目的,對沖市場波動風險,做好主營業(yè)務,將期貨投資交易作為增收盈利的做法不可取。
方正中期期貨熱卷分析師卜咪咪表示,即便是做期貨投資,企業(yè)在投資之初應制定完備的交易計劃,包括標的選擇、交易方向、入行點位,止盈和止損條件等,并嚴格執(zhí)行交易計劃,同時要注意控制持倉比例,做好資金規(guī)劃。
值得注意的是,金麒麟在之前的公告中提到擇機進行原材料期貨套期保值,但其制定的期貨交易管理制度是基于期貨投資交易的,并非包含報告制度、信息披露等內(nèi)容的期貨套期保值業(yè)務管理制度。從某種程度上說,其在套期保值業(yè)務管理制度上是不健全的。