丁根

　　9月份不銹鋼期貨行情強勢登場，首周價格漲幅即破千元/噸。9月中旬后期，受中秋、國慶“兩節(jié)”氛圍的影響，行情更是突飛猛進，再度輕松跨越20000元/噸臺階。中秋節(jié)過后，其行情乘勢繼續(xù)上攻，最高價達到22425元/噸的空前紀錄。如此景象，令市場人士滿座皆驚。市場風云變幻莫測，國慶節(jié)后的行情走勢究竟又當如何演繹？

　　9月份不銹鋼期貨價格先漲后跌

　　據(jù)監(jiān)測，9月初，不銹鋼期貨主力合約的收盤價、最高價和最低價的“谷值”分別為17560元/噸、17950元/噸和17470元/噸，至9月下旬，其對應(yīng)的“峰值”則分別上升到21965元/噸、22425元/噸和21445元/噸，全部刷新最高歷史紀錄；其“峰谷差”依次為4405元/噸、4475元/噸和3975元/噸，價格上漲幅度分別達到25.09%、24.93%和22.75%。

　　很明顯，不銹鋼期貨此番價格上漲速度過快、幅度過大，市場熱情適度降溫，期貨價格適度回調(diào)勢所必然。高峰過后行情走低，不銹鋼期貨價格急轉(zhuǎn)直下。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，9月24日下午3點收盤時，不銹鋼主力（RB2110）合約的收盤價、最高價和最低價分別為20945元/噸、22050元/噸和20490元/噸，收盤價較上一交易日結(jié)算價下跌1025元/噸，下降4.67%；不銹鋼2111、不銹鋼2112和不銹鋼2201合約的收盤價分別為19880元/噸、19395元/噸和18990元/噸，對應(yīng)的下降幅度依次為6.80%、6.91%和6.80%。

　　9月27日開市，不銹鋼主力合約的開盤價和收盤價分別為20650元/噸和20415元/噸，最高價和最低價分別為21120元/噸和20200元/噸；收盤價較上一交易日結(jié)算價減少920元/噸（下降4.31%）。距結(jié)果顯示，價格下降幅度有所減小，但是總體跌勢未變。截至9月28日下午3點收盤時，不銹鋼主力合約價格仍在下降，其收盤價、最高價和最低價分別為20520元/噸、20635元/噸和20220元/噸，收盤價較上一交易日結(jié)算價降低210元/噸，下降1.01%。不過，不銹鋼2111、不銹鋼2112、不銹鋼2201和不銹鋼2202合約的收盤價全部回升，分別為20040元/噸、19675元/噸、19295元/噸和18985元/噸，對應(yīng)的漲幅依次為0.55%、1.10%、1.34%和0.48%。這表明，業(yè)內(nèi)對后期不銹鋼資源供應(yīng)減少的預(yù)期和國慶節(jié)前商家積極備貨帶來的利好效應(yīng)已經(jīng)釋放殆盡，剩下的則是行情大起大落后不銹鋼期貨市場的理性回歸。

　　能源雙控、粗鋼限產(chǎn)改變市場供需關(guān)系

　　在現(xiàn)貨市場，能耗雙控影響持續(xù)擴大，不銹鋼企業(yè)供需兩端生產(chǎn)均受影響。上游供應(yīng)趨弱，下游需求同樣偏弱。廣東省實行錯峰限電，佛山地區(qū)不銹鋼廠商受到影響較大，如樂從鋼鐵大世界倉庫鋼鐵實行“開五停二”，即每周有5天正常上班、2天停產(chǎn)；樂從周邊則實行“開四停三”，即每周有4天正常生產(chǎn)、3天停產(chǎn)；某不銹鋼廠自9月6日起全線停產(chǎn)，預(yù)期10月底復(fù)產(chǎn)；另一不銹鋼廠9月份預(yù)計限產(chǎn)40%、減產(chǎn)8萬噸~9萬噸（實際減產(chǎn)約5萬噸~6萬噸）。2021年9月26日，佛山市場民營304冷軋毛邊不銹鋼板基價主流報價為20700元/噸~21000元/噸。

　　從目前統(tǒng)計的情況來看，不銹鋼產(chǎn)品社會庫存并未出現(xiàn)大幅下降，實際限產(chǎn)效果沒有想象中那么突出。全國庫存數(shù)據(jù)表明，近期不銹鋼庫存量只是小幅減少，并未出現(xiàn)大幅下降趨勢。盡管不銹鋼價格趨漲，但下游終端企業(yè)并未有太多的積極備庫操作，主要還是消化現(xiàn)有庫存。

　　滬鎳價格

　　2021年9月10日，滬鎳期貨價格再度刷新了其最高歷史紀錄。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，當日滬鎳期貨主力合約的收盤價、最高價和最低價全部位于15萬元/噸臺階上方，分別達到了153000元/噸、155140元/噸和150320元/噸。然而，到達頂峰之后，滬鎳價格旋即滑落，其勢迅猛，勢不可擋，致前期所獲漲幅于中秋節(jié)前悉數(shù)回吐。

　　不過，在中秋節(jié)過后的這幾個交易日里，滬鎳行情卻略有好轉(zhuǎn)，價格出現(xiàn)了些許回升。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，9月24日滬鎳行情小幅盤升，主力合約2110開盤報145410元/噸，盤中最高價148400元/噸，最低價143300元/噸；收盤價145800元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲1160元/噸，漲幅為0.80%。

　　9月27日開市，滬鎳期貨再度生變，行情由晴轉(zhuǎn)陰，價格較快下跌。其主力合約的開盤價和收盤價分別為145600元/噸和142470元/噸，最高價和最低價分別為147460元/噸和142100元/噸，收盤價較上一交易日結(jié)算價降低2980元/噸（下降2.05%）。截至9月28日下午3點收盤時，滬鎳期貨行情仍然呈快速下跌之勢，主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為141060元/噸、144050元/噸和139730元/噸，其收盤價較上一交易日結(jié)算價降低4470元/噸，下降3.07%。

　　現(xiàn)貨鎳價偏強運行。目前海外運力緊張疊加庫存低位，鎳鐵價格堅挺，鎳礦價格高位運行。在國內(nèi)，新能源汽車產(chǎn)量增長，鎳需求向好，庫存保持下滑，對鎳價形成支撐。短期內(nèi)其價格將在高位震蕩、偏強運行。

　　不銹鋼期貨高位行情或?qū)⒗^續(xù)

　　9月中旬，不銹鋼價格和鎳價格的正相關(guān)關(guān)系再度被打破。鎳價單周下跌近6%，而不銹鋼價格單周大漲超過11%。其背后的原因和不銹鋼限產(chǎn)直接相關(guān)。當不銹鋼產(chǎn)量壓縮時，其對鎳的需求就會減少，使得鎳價下滑。反觀不銹鋼，限產(chǎn)導致其供給降低。在需求不變的情況下，其價格必然上漲。

　　當前，全國節(jié)能形勢非常嚴峻，許多省份都在執(zhí)行雙控限電政策。據(jù)不完全統(tǒng)計，9月份，全國10多個?。▍^(qū)）停產(chǎn)檢修的鋼鐵企業(yè)超過80家。臨近國慶節(jié)及節(jié)日期間，不銹鋼減產(chǎn)力度勢必加大。其實，早在9月初就有消息稱，在未來3個多月的時間里，全國部分省份將依照能耗雙控政策出臺相應(yīng)的限產(chǎn)措施。業(yè)內(nèi)分析認為，9月~12月份的月均不銹鋼產(chǎn)量將從1月~8月份的月均280萬噸驟降至200萬噸。

　　能耗雙控疊加產(chǎn)能產(chǎn)量“雙控”政策，加之“兩節(jié)”因素的影響，不銹鋼期貨價格不斷狂飆沖高，很快刷新最高歷史紀錄。但是，其高峰價格卻猶如曇花一現(xiàn)，轉(zhuǎn)而大幅下跌，引得現(xiàn)貨市場價格同步下調(diào)。毫無疑問，這是因為不銹鋼行情利多因素效應(yīng)在短期內(nèi)過度釋放，導致了市場價格理性回調(diào)。進入第四季度后，不銹鋼行業(yè)的減產(chǎn)措施可能會更加嚴格。這無疑會導致不銹鋼資源投放量大幅減少。不過，不銹鋼廠減產(chǎn)，會使上游鎳價承壓；而鎳價走低，又在一定程度上導致不銹鋼價松動。盡管如此，鎳生鐵及不銹鋼的價格卻在高位運行。雖然9月份不銹鋼行情大幅上漲后快速回落，但是其支撐的力量依然很強大，價格企穩(wěn)回升的可能性很大。低庫存，加上上游供應(yīng)缺口，一旦需求有所釋放，必將提振不銹鋼市場價格。

　　綜上所述，由于全國各地能源雙控、壓減粗鋼產(chǎn)量政策正在認真落實、嚴格執(zhí)行，在傳統(tǒng)的消費旺季，供需關(guān)系將傾向于供方市場；與此同時，上游原料價格仍在高位盤整，使得不銹鋼價格得到強勁支撐。另外，國慶節(jié)前不銹鋼價格沖高回落，已經(jīng)進行了適度的理性回調(diào)。所以，筆者樂觀預(yù)計，國慶節(jié)后不銹鋼期貨價格將保持高位震蕩運行，總體強勢依舊。