楊莉娜
鎳期貨價格階段波動幅度加大，兩周之內(nèi)波動幅度達到20%，自9月初16萬元/噸附近一度快速反彈至20萬元/噸附近，此后出現(xiàn)快速調(diào)整，至9月下旬圍繞19萬元/噸附近偏強波動。宏觀因素導致鎳價變化快，疊加鎳自身的低庫存狀態(tài)，放大了短期鎳期貨價格的波動性。
近期市場的關注點在歐美PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）變化及美聯(lián)儲加息預期的兌現(xiàn)情況。美聯(lián)儲9月議息會議結果將在北京時間9月22日凌晨2點公布，當前市場預計美聯(lián)儲將在2022年的剩余時間里加息125基點～150基點。宏觀不確定性因素致使美元指數(shù)繼續(xù)在高位波動，疊加資金收縮節(jié)奏預期的變化，給有色金屬品種的期貨價格帶來“脈沖式”的影響。
從鎳庫存變化情況來看，LME（倫敦金屬交易所）鎳庫存量持續(xù)下降。截至2022年9月16日，LME鎳庫存總量為51690噸，同比下降70%，較2021年末降低50.2%。近期歐洲倉庫倉單注銷量有所增加，現(xiàn)貨貼水持續(xù)收窄（見圖1）。鎳的低庫存狀態(tài)疊加供給端擾動，給鎳期貨價格造成的波動可能會持續(xù)存在。
從鎳的需求端來看，近期我國不銹鋼價格企穩(wěn)回升，不銹鋼廠利潤恢復，排產(chǎn)量增加，原料端備貨的積極性有所提高，鎳生鐵近期成交量和成交價都有所提升。下游需求好轉對原料端產(chǎn)生一定的正向反饋作用，有助于緩解鎳價整體的下行壓力。此外，新能源汽車銷量持續(xù)增長（見圖2），對新能源動力電池原料的需求也顯著增加。硫酸鎳作為生產(chǎn)三元鋰電池的重要原料，供需兩旺，價格顯著回升。但由于近期鎳價快速回升后，鎳豆溶解制取硫酸鎳的利潤減少，導致鎳現(xiàn)貨需求低迷。濕法中間品、高冰鎳等制取硫酸鎳的低價原料供應趨于豐富，預計后續(xù)鎳豆在原料中的占比會進一步下降，電解鎳價格波動的高度會受到一定的限制。
綜上所述，鎳期貨價格將繼續(xù)保持大幅波動走勢。未來美聯(lián)儲加息節(jié)奏變化預期依然會給鎳價走勢帶來較多影響。隨著全球精煉鎳庫存量的持續(xù)下降，鎳對于金融市場流動性預期變化和供給端擾動性的敏感度將繼續(xù)保持在較高水平。預計未來鎳價的主要波動區(qū)間將較前期有所上移，后續(xù)需繼續(xù)關注宏觀預期的實際兌現(xiàn)情況及鎳供給端的信息變化。
《中國冶金報》（2022年09月22日 03版三版）
