馮艷成
9月13日—16日，黑色金屬板塊各品種價(jià)格走勢(shì)有所分化，成材價(jià)格震蕩走弱，而焦煤、焦炭期貨價(jià)格延續(xù)前期反彈走勢(shì)。其中，焦炭J2301合約價(jià)格漲至2650元/噸附近，周漲幅約為4%；焦煤JM2301合約價(jià)格漲至2020元/噸附近，周漲幅超7%。
現(xiàn)貨方面，9月初焦炭現(xiàn)貨降價(jià)1輪后，市場(chǎng)偏空氛圍較為濃厚，但隨著鋼廠高爐開工率的持續(xù)回升，焦炭需求良好，疊加成本端焦煤價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，鋼廠下調(diào)焦價(jià)的信心略顯不足，因此，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格總體以穩(wěn)為主。截至9月16日，焦炭綜合絕對(duì)價(jià)格指數(shù)在2670點(diǎn)附近小幅波動(dòng)。焦炭第1輪降價(jià)后，焦煤價(jià)格跟隨小幅下調(diào)，但近期由于市場(chǎng)的變化，刺激焦煤價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲的變化趨勢(shì)，煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)回升至9月初的2065點(diǎn)附近。短期來看，焦鋼企業(yè)對(duì)于焦價(jià)的漲跌存在一定分歧，但在多空因素交織的情況下，雙方均沒有較強(qiáng)的信心贏得議價(jià)權(quán)，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)暫時(shí)以穩(wěn)為主。
從焦炭基本面來看，短期焦炭自身供需變化不大，導(dǎo)致焦價(jià)上漲的關(guān)鍵因素在于煉焦成本端，即焦煤供應(yīng)增量預(yù)期有所下降，刺激煤價(jià)走強(qiáng)。
具體來看，目前國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)總體保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢(shì)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份，我國(guó)生產(chǎn)原煤總量為3.7億噸，環(huán)比基本持平，同比增長(zhǎng)8.1%?！氨９闭叩某掷m(xù)推進(jìn)，使得煤炭供應(yīng)量保持同比兩位數(shù)的增速，煉焦煤產(chǎn)量也保持同比正增長(zhǎng)，焦煤供需偏緊格局有所改善。但近期煤礦安全事故時(shí)有發(fā)生，礦山或?qū)⒚媾R停產(chǎn)整頓，因此后期煤炭產(chǎn)量將有階段性下降預(yù)期，對(duì)“雙焦”期貨價(jià)格形成支撐。
從進(jìn)口煤方面來看，近期蒙古國(guó)煤炭（以下簡(jiǎn)稱蒙煤）通關(guān)量持續(xù)回升，其中內(nèi)蒙古甘其毛都口岸日通關(guān)車數(shù)維持在600車以上，為近兩年來的最好水平，蒙煤進(jìn)口趨勢(shì)總體向好。但在近期通關(guān)的煤炭中，風(fēng)化煤占比有所增加，使得煉焦煤通關(guān)量有所下降。同時(shí)，蒙古國(guó)內(nèi)塔本陶勒蓋煤礦至嘎順蘇海圖口岸的鐵路雖已通車，但無法直通國(guó)內(nèi)口岸。在此情況下，國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口商的采購(gòu)成本將有所增加，在一定程度上影響了進(jìn)口預(yù)期。另外，由于疫情影響，策克口岸也實(shí)施了管控措施，國(guó)內(nèi)方向的外運(yùn)暫停。因此，蒙煤的進(jìn)口增量下降預(yù)期也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。中長(zhǎng)期來看，隨著中蒙煤炭運(yùn)輸體系的逐步完善、通關(guān)能力的不斷提升，蒙煤進(jìn)口增量仍值得期待。
從焦炭的供應(yīng)端來看，月度數(shù)據(jù)顯示，8月份，我國(guó)焦炭產(chǎn)量為3911.0萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，同比下降2.5%。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，焦炭日產(chǎn)量持續(xù)回升，已基本回升至6月份限產(chǎn)前的水平，焦煤剛性需求相對(duì)良好，但由于焦企處于微盈利狀態(tài)，并且前期焦企的復(fù)工節(jié)奏快于鋼廠高爐，焦企端出現(xiàn)焦炭累庫(kù)壓力，焦企進(jìn)一步提產(chǎn)積極性略顯不足。其對(duì)原材料焦煤仍然實(shí)施低庫(kù)存管理模式，多維持按需采購(gòu)節(jié)奏，上游礦山及洗煤廠焦煤庫(kù)存向下游焦企的轉(zhuǎn)移速度也有所放緩。
從焦炭的需求端來看，9月13日—16日鋼廠高爐開工率仍保持回升態(tài)勢(shì)，全國(guó)247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量增至238萬噸，周環(huán)比增加2.47萬噸，同比增加13.41萬噸，焦炭剛性需求良好，助力近期焦價(jià)走強(qiáng)。但市場(chǎng)對(duì)焦炭需求走弱的擔(dān)憂依然存在。從黑色金屬終端市場(chǎng)表現(xiàn)來看，8月份，我國(guó)房地產(chǎn)系列數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然較差，對(duì)黑色金屬需求不利。另外，高頻數(shù)據(jù)顯示，建筑鋼材日成交量5日均值不足16萬噸，明顯低于往年同期數(shù)據(jù)，與此同時(shí)，上周鋼材由去庫(kù)存狀態(tài)再次轉(zhuǎn)為累庫(kù)狀態(tài)，在一定程度上反映出旺季需求預(yù)期正在逐步被證偽。在需求負(fù)反饋的作用下，鐵水產(chǎn)量或難以維持在高位，將對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成壓力。
從焦炭庫(kù)存變化來看，9月13日—16日焦炭延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，絕對(duì)量增至1017.76萬噸，周環(huán)比增加5.45萬噸，同比增加94.28萬噸。分環(huán)節(jié)來看，庫(kù)存壓力主要集中在焦企及港口端，其中焦企端壓力更為突出。不過從歷史數(shù)據(jù)來看，由于焦企端庫(kù)存絕對(duì)量較低，庫(kù)存量最高值僅為200萬噸，且焦企生產(chǎn)節(jié)奏調(diào)節(jié)相對(duì)容易，去庫(kù)和累庫(kù)均較快，在沒有繼續(xù)加大生產(chǎn)的積極因素影響下，焦企庫(kù)存或很快得到釋放。近兩個(gè)月以來，港口端焦炭庫(kù)存量變化不大，總體維持在中位水平。鋼廠同樣對(duì)焦炭維持低庫(kù)存狀態(tài)，盡管日耗持續(xù)增加，但庫(kù)存可用天數(shù)始終保持低位。
整體來看，目前需求旺季“金九”階段已過半，雖然“保交樓”、取消限購(gòu)等地產(chǎn)相關(guān)政策偏暖，但近期終端市場(chǎng)表現(xiàn)仍較低迷，旺季需求預(yù)期正在逐步被證偽，在需求負(fù)反饋的作用下，焦價(jià)上行承壓。不過，近期焦煤供應(yīng)階段性減量預(yù)期對(duì)焦價(jià)形成一定支撐，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注預(yù)期兌現(xiàn)情況及美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議情況。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2022年09月22日 03版三版）
