粟坤全
上周(9月11日—9月15日),焦煤期貨主力合約收盤價為1822.5元/噸,周環(huán)比上漲10.99%;焦炭期貨主力合約收盤價為2481.5元/噸,周環(huán)比上漲7.7%。在現(xiàn)貨市場,山西中硫主焦煤出廠價為1950元/噸,周環(huán)比上漲100元/噸;日照港準(zhǔn)一級冶金焦出庫價為2170元/噸,周環(huán)比上漲10元/噸。
可以看到,焦煤、焦炭與其他黑色系品種均呈現(xiàn)出較為明顯的上漲勢頭。目前,焦炭出口外貿(mào)訂單價格、煉焦煤價格指數(shù)繼續(xù)回升;俄羅斯進口煤價格暫穩(wěn),蒙古國進口煤和澳大利亞進口煤價格飆升,進口煤放量的驅(qū)動力減弱,價格支撐作用增強。
在價格上漲的背后,是焦煤和焦炭去庫存顯著,導(dǎo)致現(xiàn)貨價格走勢較強并呈現(xiàn)期貨貼水。
焦煤方面,數(shù)據(jù)顯示煤礦、洗煤廠的庫存最新值分別為89.97萬噸、216.97萬噸,周環(huán)比分別下降17.14%、8.09%,去庫存特征顯著。同時,中游的焦化廠補庫積極,下游的鋼廠、港口的庫存降低,其中鋼廠焦煤庫存接近5年來的最低值。整體來看,整個產(chǎn)業(yè)鏈的焦煤庫存持續(xù)下滑。
焦炭方面,最新數(shù)據(jù)顯示,焦企焦炭庫存為66.6萬噸,周環(huán)比下降5.03%;鋼廠焦炭庫存為591萬噸,周環(huán)比下降4.86%;港口庫存開始累積,周環(huán)比上升5.5%。整體來看,焦炭庫存轉(zhuǎn)降,鋼廠場內(nèi)焦炭庫存可用天數(shù)減少。
在下游,宏觀需求改善,但微觀層面需求有待反彈。在降準(zhǔn)、降息和房地產(chǎn)刺激政策密集出臺的情況下,我國宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期增強。微觀層面,日均鐵水產(chǎn)量維持高位,但終端需求稍顯平淡,表現(xiàn)為鋼材價格承壓,數(shù)據(jù)顯示螺紋鋼廠周度虧損擴大至276元/噸。若執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量平控政策,預(yù)計9月—12月份的粗鋼產(chǎn)量將同比下降6.2%,日均鐵水產(chǎn)量(鋼聯(lián)口徑)需維持在168萬噸以下,而當(dāng)前日均鐵水產(chǎn)量為248萬噸,據(jù)此測算鐵水產(chǎn)量有32%的下滑空間。這將在一定程度上對上游焦煤、焦炭價格形成壓制。
總體來看,未來一段時間內(nèi),焦煤、焦炭期貨的行情將有較大可能延續(xù)當(dāng)前的強勢走勢,且期貨價格將向現(xiàn)貨價格收斂。
《中國冶金報》(2023年09月21日 03版三版)