今年一季度,鋼材價格單邊下行,鋼鐵行業(yè)形勢異常嚴(yán)峻。尤其是3月份開始,整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈集體遭遇“滑鐵盧”,傳統(tǒng)的“金三”未能如期而至,反而迎來了史上罕見的“黑三”。
根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù),一季度我國進(jìn)口鐵礦石價格均價為129.5美元/噸,同比增加10.6%,同期煉焦煤價格、焦炭價格、噴吹煤價格和廢鋼價格同比均有較大幅度的下降,而一季度鋼材綜合價格指數(shù)比去年同期下降了6.29%,部分鋼材品種價格跌幅甚至超過15%以上。對應(yīng)地,根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù),今年一季度,黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤總額為-213.6億元,虧損程度甚至超過2015年的同期水平。重點(diǎn)統(tǒng)計的鋼鐵企業(yè)利潤同比下降48%,平均利潤率僅為0.61%,虧損面高達(dá)53.1%。
4月初開始,鋼價雖有所反彈,但鐵礦石等原燃料漲幅更大,截至4月26日,62%品位進(jìn)口鐵礦石價格已經(jīng)從4月4日的98.3美元/噸低點(diǎn)反彈至118.15美元/噸,漲幅高達(dá)20.2%,而同期螺紋鋼價格漲幅僅為5.3%,鋼材綜合價格指數(shù)漲幅僅為2.1%。
1.自律控產(chǎn)降庫存是抑制礦價過高的重要抓手
根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù),一季度全國粗鋼產(chǎn)量為2.57億噸,同比下降1.9%,而1-2月份全國粗鋼產(chǎn)量為同比增加1.6%。3月份粗鋼產(chǎn)量同比大幅下降7.8%。從數(shù)據(jù)來看,3月份的粗鋼產(chǎn)量大幅下降也正是企業(yè)在進(jìn)行市場化自律控產(chǎn)降庫存的結(jié)果。3月份,鋼材價格的大幅下行,不少鋼鐵企業(yè)順勢加大了停產(chǎn)檢修的力度,鋼產(chǎn)量迅速下滑,鋼材庫存也從高位開始回落。根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù),鋼材的鋼廠庫存自1952萬噸的高點(diǎn)下降至3月末的1842萬噸,社會庫存自1422萬噸降低至1374萬噸。與之相對應(yīng)地,進(jìn)口鐵礦石價格下跌最快的也是3月份,3月份鐵礦石價格從最高點(diǎn)119美元/噸下跌至100美元/噸附近。由此可見,自律控產(chǎn)降庫存對抑制鐵礦石過高價格起到了十分明顯的作用。
這在2021年下半年的行業(yè)運(yùn)行情況中也可以得到印證。2020年,工業(yè)和信息化部提出“確保2021年粗鋼產(chǎn)量同比下降”的目標(biāo)。2021年下半年開始,鋼鐵行業(yè)正式開始實(shí)行粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策。從當(dāng)年7月份開始,粗鋼產(chǎn)量連續(xù)6個月保持同比下降。最終數(shù)據(jù)顯示,2021年累計粗鋼產(chǎn)量為10.33億噸,同比減少約3200萬噸,下降3%。2021年5月12日,進(jìn)口鐵礦石價格高達(dá)233美元/噸,創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)。而自2021年7月限產(chǎn)政策開始執(zhí)行后,粗鋼產(chǎn)量壓減工作進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段,進(jìn)口鐵礦石價格隨之震蕩下行,到9月中旬降至每噸100美元附近,降幅達(dá)55%以上。隨著粗鋼壓減量逐月增加,到2021年11月中旬,進(jìn)口鐵礦石價格最低降至85美元/噸,降幅進(jìn)一步擴(kuò)大至65%左右。
經(jīng)驗(yàn)表明,我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)具有極強(qiáng)的生產(chǎn)韌性,完全可以充分保障下游需求。而在此背景下,粗鋼減產(chǎn)對于降低進(jìn)口鐵礦石價格具有立竿見影的效果。根據(jù)市場需求適當(dāng)控制產(chǎn)量降低庫存,既可以穩(wěn)定鋼材市場,同時也避免了上游原燃料價格的非理性大幅上漲。
2.近年來高礦價對鋼鐵行業(yè)的利潤侵蝕更甚
近年來,鐵礦石價格幾乎每年都會至少有一次非理性上漲。鋼價易跌難漲、礦價易漲難跌,這一現(xiàn)象大家并不陌生,近些年一而再、再而三的發(fā)生。有人形象地把鋼價比如為鐵球,跌后難反彈,把礦價比如為排球,跌后反彈有力。其結(jié)果就是,鋼廠一直都處在鋼礦博弈的敗局之中,利潤長期地持續(xù)性地被上游鐵礦石侵蝕,何故?
我們姑且把時間線拉長,將進(jìn)口鐵礦石價格與鋼材價格進(jìn)行對比可以發(fā)現(xiàn),礦價和鋼材價格具有一定的相關(guān)性。仔細(xì)研究進(jìn)一步可以發(fā)現(xiàn),2022年6月份以來,鋼材價格指數(shù)平均水平在110點(diǎn)附近,進(jìn)口鐵礦石價格平均在115美元/噸;而刨除掉2020年末和2021年的礦價和鋼價特殊值外,2017年-2020年這4年時間里,鋼材價格指數(shù)也基本在110點(diǎn)附近,進(jìn)口鐵礦石價格基本維持在85美元/噸附近。2017年到2018年進(jìn)口鐵礦石價格平均為70美元/噸,同期鋼材綜合價格指數(shù)為112點(diǎn)。再來分析利潤率。根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會對重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)的監(jiān)測數(shù)據(jù),2017年-2023年間,行業(yè)平均利潤率分別為5.47%、7.2%、4.57%、4.49%、5.02%、1.44%和1.32%。
很明顯,利潤率最高的2017年和2018年,也是礦價和鋼價差距最大的時間區(qū)間,2017年和2018年兩年會員企業(yè)銷售利潤率是2009年以來唯一與工業(yè)行業(yè)平均銷售利潤率水平相當(dāng)?shù)膬赡?。即使是在利潤總額最好的2021年,行業(yè)利潤率平均水平也僅有5.02%。
2017年-2020年的鋼價與近2年相近,但利潤率最高卻差了將近4.5倍,此期間鋼價指數(shù)基本在110點(diǎn)波動,鐵礦石價格一般維持在80-100美元/噸。而經(jīng)歷了2021年進(jìn)口鐵礦石大幅上漲到233美元/噸以后,鐵礦石價格動輒就超過120美元/噸以上,年度平均價格基本都在110美元/噸以上。2023年鐵礦石進(jìn)口均價113.6美元/噸,2022年鐵礦石進(jìn)口均價115美元/噸。而值得注意的是,近2年鋼材價格仍舊是多年前的水平。
這足以說明,2022年以來尤其是今年以來的鋼鐵行業(yè)形勢之嚴(yán)峻絕大數(shù)是由于上游的鐵礦石價格虛高所致。
3.鐵礦石價格再無高位運(yùn)行的基礎(chǔ)
當(dāng)然,討論鐵礦石價格,我們不僅要看鐵礦石需求,更要看鐵礦石供給。4月底,力拓、淡水河谷、必和必拓和FMG四大礦商相繼公布了2024年第一季度的生產(chǎn)業(yè)績報告。從報告中提出的2024年的鐵礦石發(fā)運(yùn)目標(biāo)來看,四大礦商在鐵礦石供應(yīng)方面態(tài)勢基本一致,都至少維持與前幾年相當(dāng)?shù)墓?yīng)目標(biāo)水平。
另外,多家研究機(jī)構(gòu)和研究報告預(yù)計,2024年全球鐵礦石產(chǎn)量同比增量或超過5000萬噸以上,將再度突破歷史新高。
主流礦山方面,預(yù)計2024年四大礦山的產(chǎn)量將有所增加。其中,淡水河谷S11D礦區(qū)將釋放500萬噸/年的產(chǎn)量,力拓產(chǎn)能替代項(xiàng)目改造預(yù)計產(chǎn)量提高800萬噸/年,必和必拓的南坡項(xiàng)目預(yù)計產(chǎn)量提高400萬噸/年,而FMG的鐵橋項(xiàng)目也預(yù)計產(chǎn)量提高1500萬噸/年。這些主流礦山的增量合計將達(dá)到3200萬噸。非主流礦山方面,預(yù)計2024年的鐵礦石供應(yīng)增量合計為1300萬噸。
國產(chǎn)礦方面,在各方共同努力下,國內(nèi)重點(diǎn)鐵礦項(xiàng)目建設(shè)工作取得了明顯進(jìn)展。鞍鋼西鞍山鐵礦項(xiàng)目、鞍鋼齊大山和大孤山鐵礦項(xiàng)目、中國五礦陳臺溝鐵礦項(xiàng)目、建龍集團(tuán)思山嶺鐵礦項(xiàng)目、四川紅格南礦等項(xiàng)目均在加速推動,很快將形成實(shí)物生產(chǎn)量。今年1月—3月份,我國鐵礦石原礦產(chǎn)量達(dá)到2.84億噸,同比增長15.3%;今年1月—2月份鐵精礦產(chǎn)量達(dá)到0.46億噸,同比增長2.8%。預(yù)計2024年國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量將同比增加500萬噸至1000萬噸。
此外,全球近年來最大的綠地礦山項(xiàng)目——幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦項(xiàng)目也頻頻傳來好消息。隨著其鐵路、港口等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加速推進(jìn),預(yù)計在2025年底將建成投產(chǎn),后期全球優(yōu)質(zhì)成品鐵礦石供應(yīng)將再增加近1.2億噸,為鐵礦石全球長期寬松供應(yīng)提供了基礎(chǔ)。
因此,無論從短期來看,還是從中長期來看,全球鐵礦石供應(yīng)將維持在相對充足的水平,供大于求的態(tài)勢明顯,鐵礦石價格今后再無高位運(yùn)行的基礎(chǔ)。(朱曉波 趙偉 陳玉千)