樓市寒潮,恰是房地產(chǎn)企業(yè)“大魚吃小魚”之時。大房企敢于在行業(yè)寒冬期低價(jià)并購中小房企資產(chǎn),是出于房地產(chǎn)行業(yè)集中度越來越高、保證規(guī)模發(fā)展的訴求,不管是1000億元、5000億元還是7000億元,先把規(guī)模做上去,并在盡可能保證利潤空間的情況下完成規(guī)模增長的目標(biāo)。
筆者查詢數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn),以最新公告時間為準(zhǔn),截至11月28日,2019年A股房企并購事件已達(dá)467宗,涉及買方現(xiàn)金支付總價(jià)值4688億元。其中,已完成208宗,失敗30宗,剩余229宗仍在進(jìn)行中,涉及買方現(xiàn)金支付價(jià)值總額為2508億元。
1月27日,地產(chǎn)行業(yè)又一筆大宗收購發(fā)生,主角是融創(chuàng)中國。融創(chuàng)中國當(dāng)日發(fā)布公告稱,公司的間接全資附屬公司融創(chuàng)西南集團(tuán)將收購云南城投集團(tuán)持有的環(huán)球世紀(jì)及時代環(huán)球各51%股權(quán),交易價(jià)格約為152.69億元;交易完成后,環(huán)球世紀(jì)及時代環(huán)球?qū)⒊蔀槿趧?chuàng)中國的間接附屬公司。筆者了解到,環(huán)球世紀(jì)及時代環(huán)球主要從事地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)運(yùn)營,在成都、武漢、長沙、昆明等城市共開發(fā)18個項(xiàng)目,總建筑面積約3071.6萬平方米,可售建筑面積約為2771.6萬平方米,約占總建筑面積的90%。
“房地產(chǎn)市場進(jìn)入調(diào)整周期后,中小企業(yè)的資金鏈尤其緊張,大房企借機(jī)收購成本較低的土地資產(chǎn),是房地產(chǎn)行業(yè)新的投資邏輯?!蓖咦稍冄芯恐行目偙O(jiān)張宏偉在接受筆者采訪時表示,從現(xiàn)在到明年上半年,并購案還會繼續(xù)增多,并購潮仍會持續(xù)。
筆者注意到,上述并購事件,賣方主要是中小房企、大房企的項(xiàng)目公司和部分信托公司;買方則主要來自房地產(chǎn)企業(yè)、保險(xiǎn)公司、投資公司、科技企業(yè)和不少自然人。
泰禾集團(tuán)出讓多幅地塊給世茂股份,成為此輪地產(chǎn)收購潮中的典型案例之一。公告顯示,今年3月份以來,泰禾集團(tuán)花費(fèi)半年時間累計(jì)向世茂股份出售旗下11個項(xiàng)目的部分股權(quán),累計(jì)回籠資金約96.1億元。
此外,在已完成的收購案中,華夏幸福也獲取了多幅地塊。
自2016年下半年以來,房企在公開市場拍地付出了極大代價(jià),不少地塊的溢價(jià)率超過40%,各地誕生的“地王”層出不窮,各類房企為了搶地不惜血本,尤其是上市房企,在資本市場獲得的大規(guī)模融資為之提供了豪賭的資本。
然而,隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策頻出,房價(jià)不再一路水漲船高,那些沒有及時出貨的房企終于意識到當(dāng)初“搶奪高價(jià)地”的痛苦。為了規(guī)避更大風(fēng)險(xiǎn),部分房企選擇出讓股權(quán)尋找合作伙伴,來提高自身生存發(fā)展的系數(shù)。此舉也為那些實(shí)力雄厚的房企提供了趁機(jī)低價(jià)收購相關(guān)資產(chǎn)、增加土地儲備的機(jī)會。
“從公開市場招拍掛拿地比較貴,拿完地后幾乎沒利潤。在這種行業(yè)調(diào)整期內(nèi),房企的投資邏輯發(fā)生了變化,會尋求其他投資渠道來降低拿地成本?!睆埡陚ハ蚬P者表示,過去兩三年,一些房企為了尋求擴(kuò)張,杠桿率比較高,在去年以來的市場低谷期遇到發(fā)展障礙,不得已賣資產(chǎn)換生存。接下來,有房企倒閉也不是沒有可能。
“這是市場低迷下出現(xiàn)的資源整合現(xiàn)象,促使并購案頻發(fā)。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)在接受筆者采訪時表示,賣資產(chǎn)的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績較差,所以選擇以資產(chǎn)換現(xiàn)金;大型房企也有收購需求。總體來看,在存量市場中流轉(zhuǎn)尚未開發(fā)的地塊已經(jīng)成為房企主要的收購?fù)恋貎涞姆绞街弧5禺a(chǎn)行業(yè)的并購潮還將持續(xù),在優(yōu)勝劣汰下,經(jīng)營不善或過去幾年拿高價(jià)地太多的企業(yè)將面臨極大的壓力。