隨著產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈進(jìn)一步恢復(fù)，我國(guó)工業(yè)企業(yè)效益正明顯改善。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.8%，由連續(xù)兩個(gè)月下降轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，利潤(rùn)增速較上月回升7.3個(gè)百分點(diǎn)，呈加速恢復(fù)態(tài)勢(shì)。專家預(yù)計(jì)，今年下半年在需求回暖、供應(yīng)鏈保障水平提高等情況下，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將繼續(xù)保持回暖態(tài)勢(shì)。
企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)加快，行業(yè)利潤(rùn)分化情況有所改善
“6月份，各地區(qū)各部門(mén)認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，深入實(shí)施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)系列政策措施，工業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)扎實(shí)推進(jìn)，企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)加快，當(dāng)月利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)增，行業(yè)結(jié)構(gòu)有所改善?！眹?guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹表示。
復(fù)工復(fù)產(chǎn)效果在6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中集中顯現(xiàn)。朱虹指出，6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.9%，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)8.6%，均連續(xù)兩個(gè)月回升，較4月份的低點(diǎn)分別提高6.8和7.2個(gè)百分點(diǎn)，收入增速已接近近年平均水平，生產(chǎn)銷售繼續(xù)邊際改善，企業(yè)效益逐步恢復(fù)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)行業(yè)利潤(rùn)回升，部分行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快。6月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，有23個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增速較上月加快或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，占56.1%。有21個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，行業(yè)增長(zhǎng)面為51.2%，其中15個(gè)行業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。
裝備制造業(yè)對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的拉動(dòng)作用明顯。6月裝備制造業(yè)利潤(rùn)由5月份同比下降9.0%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)4.1%，拉動(dòng)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速較5月回升4.0個(gè)百分點(diǎn)；其中，汽車行業(yè)利潤(rùn)增速顯著回升，對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)回升拉動(dòng)最為顯著，也帶動(dòng)下游消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)增速明顯上行。
“6月份下游制造業(yè)、消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)利潤(rùn)都有明顯恢復(fù)，這表明我國(guó)保供穩(wěn)價(jià)政策的效果還是比較突出的?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群指出，上游行業(yè)利潤(rùn)增速有所減慢，下游行業(yè)的效益逐步修復(fù)，利潤(rùn)的行業(yè)分布向均衡方向發(fā)展，由產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的斷點(diǎn)、堵點(diǎn)導(dǎo)致的效益不均衡的情況有積極的調(diào)整和改善，這也表明我國(guó)在保供穩(wěn)價(jià)方面的工作是有明顯成效的。
中泰證券宏觀首席分析師陳興指出，6月工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)兩方面的向好，一方面，行業(yè)間利潤(rùn)有所收斂，6月采礦業(yè)利潤(rùn)增速有所回落，原材料類行業(yè)盈利保持較高增速，中游裝備制造業(yè)盈利增速回落，而下游消費(fèi)品制造業(yè)盈利增速回升，整體來(lái)看，行業(yè)間利潤(rùn)有所收斂。另一方面，企業(yè)步入主動(dòng)去庫(kù)，6月末工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速延續(xù)下行。
采礦業(yè)利潤(rùn)占比依舊較高，后期利潤(rùn)增長(zhǎng)有望保持平穩(wěn)
需要注意的是，隨著中下游行業(yè)效益持續(xù)改善，工業(yè)三大門(mén)類利潤(rùn)增速差距有所縮小，但上游采礦業(yè)利潤(rùn)占比依舊較高。數(shù)據(jù)顯示，6月份，采礦業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)77.9%，增速較上月有所回落。
“盡管當(dāng)前海外地緣關(guān)系未有明顯改善，但在需求側(cè)的部分因素影響下，國(guó)際能源價(jià)格震蕩下行，疊加國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策有序推進(jìn)，能源價(jià)格有望逐步平穩(wěn)，采礦業(yè)利潤(rùn)占比或?qū)㈦S之下降?！敝秀y國(guó)際陳琦表示。
英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成指出，隨著全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，疊加美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，以及歐洲央行超預(yù)期加息50個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)原油等大宗商品的價(jià)格大概率繼續(xù)承壓。因此，后期采礦業(yè)利潤(rùn)增速大概率下行，而制造業(yè)與電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)增速受益于原材料成本下行，但是考慮到后期全球經(jīng)濟(jì)增速下行導(dǎo)致出口增速承壓，預(yù)計(jì)制造業(yè)利潤(rùn)增速短期內(nèi)大幅上行的概率較低。
展望后期，張立群表示，從當(dāng)前工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)和整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的形勢(shì)看，預(yù)計(jì)今年下半年在需求回暖、供應(yīng)鏈保障水平提高、疫情防控和穩(wěn)增長(zhǎng)保民生全面協(xié)調(diào)的情況下，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將繼續(xù)保持回暖態(tài)勢(shì)。
從收入來(lái)看，國(guó)聯(lián)證券首席宏觀分析師樊磊表示，工業(yè)增加值增速的反彈對(duì)沖了工業(yè)品價(jià)格同比的下降，推動(dòng)收入增速繼續(xù)回升。每百元收入中的成本繼續(xù)下降，且降幅超越去年同期，推動(dòng)了利潤(rùn)增速的改善；但是6月費(fèi)用率的回升略微偏快，可能少許拖累了利潤(rùn)的反彈?！邦A(yù)計(jì)下半年工業(yè)生產(chǎn)仍有回升空間，利潤(rùn)增長(zhǎng)有望保持平穩(wěn)。”
“考慮到目前工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速仍處低位，且企業(yè)成本壓力仍在增長(zhǎng)，工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力仍然較大。我們預(yù)計(jì)，隨著前期促消費(fèi)和擴(kuò)投資政策的落地見(jiàn)效，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度將逐漸加快，也會(huì)帶動(dòng)企業(yè)盈利修復(fù)明顯提速?！标惻d表示。
“總體看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)加快，利潤(rùn)行業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)積極變化。但也要看到，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速仍處低位，企業(yè)成本持續(xù)上升，企業(yè)虧損面仍然較大，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍面臨較多困難。”朱虹指出，下階段，要堅(jiān)決貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，繼續(xù)推動(dòng)穩(wěn)定工業(yè)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地見(jiàn)效，不斷擴(kuò)大有效投資、提振消費(fèi)需求，加大減稅降費(fèi)、助企紓困力度，為工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)創(chuàng)造更多有利條件。
