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動力煤缺乏走高動力

2018-11-23 09:49:00

  上周,進口預(yù)期變動導(dǎo)致期貨波動加劇,不過,進口限制政策并未延期,僅年底前進口從嚴對市場的提振力度有限。并且基本面來看,原煤產(chǎn)量以及港口庫存穩(wěn)定,產(chǎn)區(qū)檢查對供應(yīng)的直接影響有限,而下游電煤需求同比偏弱,即便后期日耗增加,電廠高庫存也基本可以覆蓋,加之多地區(qū)水泥企業(yè)進入錯峰生產(chǎn)周期,需求端難有提振,動力煤價格偏弱運行。

  年底進口煤政策從嚴

  上周,國家發(fā)改委與海關(guān)總署對進口煤市場情況進行調(diào)研,在江蘇、廣東以及福建召開座談會,討論后續(xù)進口煤安排事宜。此前,有市場傳言稱,進口限制將延期至下一年度2月份,但從江蘇以及廣東地區(qū)座談會反饋消息來看,江蘇省將剩余的390萬噸進口額度壓減到170萬噸,廣州因進口量超額,將不再卸進口煤,不過有保供需求的電廠可以申請國家發(fā)改委審批。年底前進口限制政策從嚴,外貿(mào)煤補充下降,在一定程度上將刺激電廠對內(nèi)貿(mào)煤的采購。但是,進口限制延期預(yù)期落空,市場緊張情緒大幅緩解,并未對年底前進口預(yù)期收窄做出更多反應(yīng)。并且,在市場普遍看好2019年1月煤炭進口以及近期電廠庫存充足的情況下,電廠對內(nèi)貿(mào)煤的需求并不迫切。

  供應(yīng)形勢好于預(yù)期

  8月份以來,我國主產(chǎn)省紛紛開展煤礦安全檢查行動。由于10月份出現(xiàn)煤礦事故,安全檢查力度升級,煤礦停產(chǎn)以配合檢查,市場預(yù)期供應(yīng)端收緊。但是,從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看,8月份以來,原煤產(chǎn)量持續(xù)維持在高位,顯然隨著煤炭行業(yè)合規(guī)化生產(chǎn),安全環(huán)保檢查對供應(yīng)的制約作用要弱于市場預(yù)期。而港口方面來看,近期鐵路運輸滿負荷運行,港口貨源充足,環(huán)渤海港煤炭庫存相對穩(wěn)定。截至11月19日,環(huán)渤海重要港口庫存同比依然偏高超過200萬噸,加之長江口沿線港口庫存也接近飽和,中間環(huán)節(jié)庫存充足進一步穩(wěn)定了供應(yīng)預(yù)期。此外,近期中煤集團率先與各大電廠簽訂年度長協(xié)合同,在長協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定補充下,供應(yīng)市場愈加穩(wěn)定。

  需求不及預(yù)期且?guī)齑婢佑诟呶?/strong>

  盡管11月中旬后進入取暖季,但下游電廠的煤炭日耗并沒有明顯增幅,11月上中旬六大電廠煤炭日耗均值51.10萬噸,同比偏低11.23%,電煤需求疲弱。而根據(jù)中央氣象臺預(yù)報,未來十天,東北、華北大部平均氣溫較常年同期偏高1℃—2℃,未來11—20天,中西部地區(qū)氣溫較常年同期偏高1℃—3℃,取暖需求難有明顯增幅。若按照目前日耗水平,11月底前,電煤庫存或難以消耗。截至11月20日,沿海六大電廠煤炭庫存1732.4萬噸,同比偏高超過400萬噸,庫存基本可以覆蓋需求增幅,加之目前電廠主要以消耗煤炭庫存為主,補庫意愿極為有限。

  與此同時,自11月起,我國多省市水泥等工業(yè)企業(yè)進入秋冬錯峰生產(chǎn)期,工業(yè)需求下降,產(chǎn)區(qū)的采購意愿將進一步減弱。

  港口報價振蕩回落

  目前,港口錨地船數(shù)量持續(xù)低迷,顯然,需求端采購意愿持續(xù)疲弱令港口成交情況不佳,貿(mào)易商降價出貨意愿有所增強,港口報價振蕩下調(diào)。盡管前期產(chǎn)地與港口報價倒掛,但成本端并未形成支撐,貿(mào)易商采購意愿下降,加之工業(yè)采購意愿降低,倒逼產(chǎn)區(qū)報價下調(diào),整體價格回落或更為順暢。

  結(jié)論

  雖然12月受進口從嚴政策影響供應(yīng)收緊,但高庫存將有效緩沖壓力,加之未來1月份進口配額放開,12月電廠主要以消耗庫存為主,價格缺乏利多提振,難有反彈動力。動力煤主力1月合約價格在均線下方運行,并未有止跌跡象,后期或回歸至合理價格區(qū)間。

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