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動力煤期權今日上市交易

2020-06-30 11:42:00

  合約具有三方面?zhèn)€性化設計

  動力煤期權今日(6月30日,下同)在鄭商所上市交易。

  29日,鄭商所根據(jù)期權定價模型計算各期權合約基準價,隱含波動率參數(shù)根據(jù)動力煤期貨歷史波動率等因素確定,利率參數(shù)為一年期貸款市場報價利率(LPR目前為3.85%)。其中,標的ZC2009(主力合約)的期權合約平值看漲期權和平值看跌期權的掛牌基準價分別為14.3元/噸和10.3元/噸。

  據(jù)期貨日報記者了解,在動力煤期權合約規(guī)則制訂過程中,鄭商所多次開展調研,積極向產業(yè)企業(yè)、投資機構、期貨公司及做市商等征求意見,結合國際商品期權合約設計慣例,并參考了白糖等期權品種的市場運行經驗。在期權合約類型、行權方式、交易及報價單位等條款中,設計思路基本與已經上市的鄭商所期權品種保持一致。根據(jù)動力煤品種的實際情況和特點,交易所對最小變動價位、行權價格間距等合約條款進行了差異化設計,以有效滿足市場需求。

  根據(jù)之前公布的動力煤期權合約,其交易單位為1手動力煤期貨合約,方便投資者對沖期貨部位風險;最后交易日(到期日)為標的期貨合約交割月份前一個月的第3個交易日,與已上市的鄭商所期權品種保持一致,以滿足產業(yè)客戶套保期限需求,避免給交割月運行帶來風險。借鑒國際商品期權市場慣例和白糖等期權運行經驗,動力煤期權行權方式設置為美式,期權買方可在到期日及之前任一交易日行權。

  與鄭商所已上市期權相比,動力煤期權合約具有三方面較為明顯的個性化設計:

  一是動力煤期權最小變動價位數(shù)值最小(0.1元/噸)。從國內期權市場運行情況來看,虛值、平值期權合約較為活躍,其Delta值在0.2—0.5,即期權價格波動約為期貨的1/5—1/2。動力煤期權與期貨最小變動價位(0.2元/噸)之比為1/2,也在此范圍內,可以更好地滿足動力煤期權與期貨市場組合對沖的需要。

  二是動力煤期權活躍月份合約掛出標準與化工品種PTA、甲醇期權保持一致??紤]到動力煤期貨非主力合約月份引入做市商,成交及持倉均有所提升,該設計既能及時滿足市場交易需求,也有利于集中市場流動性。比如,按照合約規(guī)定,動力煤期貨某合約在某個交易日單邊持倉量達到10000手以后,其對應的期權合約將在第二個交易日掛出。

  三是針對性設置動力煤期權行權價格間距。動力煤期貨上市以來,價格主要在300—700元/噸的區(qū)間波動。根據(jù)動力煤期貨價格運行區(qū)間,以500元/噸為分界點,分別設置5元/噸和10元/噸的行權價格間距。動力煤期權行權價格間距與行權價格的比值在1%—2%,與國內商品期權及國際成熟市場慣例基本一致。

  今日掛牌交易的合約包括標的月份為2009、2010、2011及2101的動力煤期權合約,每個掛牌合約月份分別掛出13個看漲期權和13個看跌期權(包括6個實值期權合約、1個平值期權合約和6個虛值期權合約),共計104個合約。

  鄭商所有關負責人表示,動力煤是我國能源化工領域的重要品種,鄭商所已經做好動力煤期權上市前的各項準備工作,動力煤期權的推出將在促進我國煤炭和電力行業(yè)健康發(fā)展方面發(fā)揮積極作用。

來源:期貨日報

編輯:網(wǎng)站實習1

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