馮艷成
上周(11月2日~6日),焦炭期貨主力J2101合約價格強勢上漲。截至上周五(11月6日)收盤時,焦炭價格已突破2400元/噸,當周上漲幅度達10.44%?,F(xiàn)貨方面,上周,焦炭產(chǎn)地價格順利進行第6輪50元/噸提價。此輪提價落地節(jié)奏依然較快,一定程度上表明下游鋼廠高爐需求較好,焦價上調(diào)幅度仍在鋼廠可接受范圍內(nèi)。近期,山西省去產(chǎn)能政策導致的供給減量將逐步顯現(xiàn),焦炭供需偏緊態(tài)勢加劇,市場看漲情緒仍在。
自8月份以來,焦炭現(xiàn)貨價格已累計上漲300元/噸,焦企盈利空間持續(xù)擴張。上周,數(shù)據(jù)顯示,全國30家獨立焦企平均噸焦盈利達480.88元,環(huán)比上升42.52元,同比上升434.1元;分區(qū)域來看,山西省、山東省、河北省、江蘇省平均噸焦盈利已超500元。
從基本面來看,焦炭供需偏緊態(tài)勢進一步加劇,去庫存趨勢尚未結(jié)束。
供給端,上周,全國100家焦企的產(chǎn)能利用率為82.80%,環(huán)比小幅下降0.19個百分點,同比上升6.06個百分點。當前焦企盈利豐厚,生產(chǎn)積極性不減,各地區(qū)焦企多處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài),產(chǎn)能利用率在高位小幅波動。其中,華北地區(qū)產(chǎn)能利用率在近2周迅速下降超3個百分點,主要是山西省焦化在產(chǎn)產(chǎn)能在10月底集中關(guān)停退出所致。
去產(chǎn)能政策方面,10月份,山西省已集中退出一批4.3米在產(chǎn)焦爐。據(jù)了解,截至目前,已有接近1400萬噸焦化產(chǎn)能完成退出,部分延后關(guān)停的企業(yè)也在積極推進,預計本月中旬仍將有企業(yè)陸續(xù)關(guān)停。此前,市場對企業(yè)執(zhí)行去產(chǎn)能政策情況多持懷疑態(tài)度,但目前來看,政策落實情況良好,超出市場預期,這也是刺激焦價持續(xù)上漲的直接原因。另外,河南省焦化去產(chǎn)能也被提上日程。上周,河南省印發(fā)《河南省2020-2021年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》,文件明確要求,在2020年底前,根據(jù)國家和河南省落后產(chǎn)能淘汰標準,淘汰炭化室高度為4.3米及以下焦爐39座(合計產(chǎn)能1200萬噸),推動獨立焦化企業(yè)產(chǎn)能逐步退出。調(diào)研情況顯示,目前已關(guān)停產(chǎn)能340萬噸,剩余待關(guān)停產(chǎn)能860萬噸。今年是藍天保衛(wèi)戰(zhàn)的收官之年,屆時需做重點關(guān)注。
需求端,近期下游鋼材消費回暖,導致螺紋鋼、熱軋卷板等產(chǎn)品價格反彈。另外,鐵礦石價格下跌,使得高爐運營壓力有所緩解,在盈利情況下,高爐主動減產(chǎn)的可能性不大,焦炭需求仍維持在高位。上周,全國247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量為245.60萬噸,繼續(xù)緩慢下降,但仍較去年同期高出近30萬噸。但需注意的是,各地區(qū)秋冬季環(huán)保限產(chǎn)政策對高爐生產(chǎn)的影響將不可避免,預計焦炭需求或繼續(xù)緩慢回落。
庫存方面,供給端在產(chǎn)產(chǎn)能的退出加劇了焦炭供應偏緊態(tài)勢,需求端韌性仍強,這使得焦炭仍處于去庫存過程中。上周,焦炭總庫存為710.23萬噸,環(huán)比下降2.14萬噸,同比下降250.57萬噸。分結(jié)構(gòu)來看,焦企庫存已降至25萬噸左右,較去年同期下降46.06萬噸;鋼廠焦炭庫存接近去年同期水平,近期有一定的補庫存預期;港口焦炭庫存處于往年同期低位水平,上周小幅上漲,結(jié)束連續(xù)8周下降趨勢??傮w來看,目前焦炭庫存增加壓力不大,或繼續(xù)維持在正常偏低水平,低庫存狀態(tài)仍有利于焦價的上漲。
整體來看,焦炭市場情緒較為樂觀,低庫存、高利潤、供需均緩慢回落是當前焦炭的主要特點。今年底以前,河南省、河北省仍有千萬噸級別的去產(chǎn)能預期,若政策執(zhí)行力度大,焦價或仍有上漲表現(xiàn)。盤面上,短期內(nèi),焦炭J2101合約價格快速拉漲,繼續(xù)追高的風險加大,建議參與者可在焦價回調(diào)后擇機布局多單。