硅鐵價(jià)格上漲刺激廠家開工快速恢復(fù)，不過2月需求走弱，硅鐵價(jià)格上方空間有限。

　　產(chǎn)量維持高位

　　2020年年底，寧夏、內(nèi)蒙古部分地區(qū)限電，市場本以為硅鐵供應(yīng)大幅短缺，但事實(shí)上硅鐵價(jià)格快速上行反而刺激其他地區(qū)開工大幅提升。數(shù)據(jù)顯示，2020年12月硅鐵產(chǎn)量并未出現(xiàn)下滑，環(huán)比11月持平，為49.21萬噸。

　　進(jìn)入2021年1月，市場關(guān)注點(diǎn)落在提產(chǎn)進(jìn)度方面。1月內(nèi)蒙古開工略有下滑；寧夏中衛(wèi)限產(chǎn)告一段落，受高利潤刺激，開工快速回升；其他主產(chǎn)區(qū)開工穩(wěn)中略升。預(yù)計(jì)1月產(chǎn)量環(huán)比上漲約3.7萬噸。

　　雖然硅鐵的主要原料電力和蘭炭價(jià)格都出現(xiàn)明顯上漲，但相較于硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格最高上漲接近2000元/噸而言，成本端上漲幅度不算大。在高利潤刺激下，硅鐵產(chǎn)量維持高位。

　　2月初，內(nèi)蒙古進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了能耗雙控政策，市場預(yù)計(jì)二季度會逐漸落實(shí)高能耗企業(yè)的分類管控。目前來看，受影響企業(yè)占比較大，但部分屬于特種合金生產(chǎn)企業(yè)范疇，且后續(xù)其他主產(chǎn)地仍有閑置產(chǎn)能釋放。政策給予的調(diào)整時(shí)間充分，內(nèi)蒙古部分企業(yè)成本抬升影響有限。

　　消費(fèi)淡季來臨

　　春節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫需求旺盛，所以2月部分鋼廠招標(biāo)采購價(jià)格仍然維持高位，部分逼近8000元/噸。隨著期貨價(jià)格下行，硅鐵基差處于高位。不過，由于焦炭、鐵礦石等原料品種漲幅過大，鋼廠備貨動力減弱。當(dāng)前，鋼廠的鐵礦石可用天數(shù)為近幾年新低，焦炭庫存也處于2018年以來新低。原料不足會抑制春節(jié)后鋼廠的粗鋼產(chǎn)量，從而影響鋼廠對硅鐵的用量。

　　價(jià)格重心上移

　　短期，受內(nèi)蒙古能耗雙控政策的影響，硅鐵生產(chǎn)利潤豐厚，價(jià)格有下行壓力。長期來看，整個硅鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)變革。25000KVA以下的小電爐會逐漸退出市場，集約性的大電爐會成為未來的主導(dǎo)。而產(chǎn)業(yè)變革過程中難免會出現(xiàn)供需錯配，市場會給予硅鐵企業(yè)更多的利潤，從而抬高硅鐵的價(jià)格中樞水平。

　　建議短期逢高沽空硅鐵，待價(jià)格回落至6500元/噸一線后，嘗試輕倉做多。