粟坤全
受宏觀層面預(yù)期改善的支撐,上周(11月13日—17日,下同)黑色系期貨行情上漲趨勢(shì)較為明顯。經(jīng)過(guò)一周的交易,鐵礦石期貨價(jià)格出現(xiàn)幅度較大的回調(diào)。截至上周末收盤,鐵礦石期貨主力合約價(jià)格回調(diào)約1%。鑒于宏觀層面預(yù)期改善帶來(lái)的支撐具有長(zhǎng)期性,可以判斷鐵礦石期貨價(jià)格的回調(diào)是短期的,屬于階段性的高位震蕩。
在基本面,鐵礦石呈現(xiàn)出供需雙弱的格局。從供應(yīng)端來(lái)看,上周受巴西火災(zāi)事故及國(guó)內(nèi)大風(fēng)天氣影響,鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量雙雙回落。上周,全國(guó)45港鐵礦石到港量為2052萬(wàn)噸,周環(huán)比下降542萬(wàn)噸,降幅為20.9%,處于近3年同期低位水平。此外,上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量周環(huán)比下降447萬(wàn)噸,較10月份周均值低426萬(wàn)噸,處于近3年同期較低水平且低于今年均值。
從需求端來(lái)看,上周鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降,全國(guó)247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為235.5萬(wàn)噸,周環(huán)比下降近3.3萬(wàn)噸,同比增加10.6萬(wàn)噸。由于目前鋼廠生產(chǎn)正處于季節(jié)性下行的趨勢(shì)中,短期內(nèi)預(yù)計(jì)需求端或?qū)⒗^續(xù)維持偏弱的局面。
庫(kù)存方面,鐵礦石庫(kù)存絕對(duì)值仍處于低位,短期內(nèi)出現(xiàn)小幅去庫(kù)存。截至11月17日,全國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存總量為11226.9萬(wàn)噸,周環(huán)比去庫(kù)存81.7萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低2092.1萬(wàn)噸。但上周的小幅去庫(kù)存是不可持續(xù)的。伴隨著天氣因素的影響消退,本周港口卸貨入庫(kù)量預(yù)計(jì)較上周有所回升。預(yù)計(jì)后期全國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存再次進(jìn)入累庫(kù)階段。
綜上所述,雖然有宏觀層面的支撐,但是鐵礦石供需雙弱的基本面使其期貨價(jià)格出現(xiàn)短期回調(diào)。