王英廣

　　自5月底鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)以來(lái)，截至6月12日，國(guó)內(nèi)主流市場(chǎng)建筑鋼材、熱軋卷板等價(jià)格均下跌200元/噸左右。以上海市場(chǎng)為例，4.75毫米熱軋卷板價(jià)格跌至3840元/噸，螺紋鋼價(jià)格跌至3920元/噸。鋼價(jià)下跌，而焦炭、鐵礦石等原料價(jià)格上漲，導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)減少。據(jù)測(cè)算，目前很多鋼材產(chǎn)品毛利潤(rùn)僅為100元/噸左右。

　　就整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈而言，螺紋鋼利潤(rùn)在焦煤、焦炭、鋼坯、鋼材等品種中仍然較高，但仍沒(méi)有到電爐鋼成本附近。目前，鋼廠利潤(rùn)受兩頭壓縮，考慮到長(zhǎng)流程鋼廠減產(chǎn)的彈性，不會(huì)對(duì)高爐采取大修策略。預(yù)計(jì)后市不具備大幅下跌的條件，市場(chǎng)參與者不易過(guò)分看空。

　　市場(chǎng)演變的主要邏輯

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和基本面已經(jīng)決定了鋼材市場(chǎng)銷(xiāo)售情況將持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　自去年底開(kāi)始，宏觀經(jīng)濟(jì)利好政策一輪接著一輪。目前，即使在中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的情況下，經(jīng)濟(jì)依然是穩(wěn)定的，進(jìn)出口態(tài)勢(shì)是良好的。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，除CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比上漲2.7%外，其它數(shù)據(jù)包括社融指標(biāo)基本平穩(wěn)，這表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)具有穩(wěn)定性。尤其是基建投資和房地產(chǎn)投資對(duì)“鋼需”拉動(dòng)較大，預(yù)計(jì)第二季度延續(xù)的“供需兩旺”局面不會(huì)很快消退。

　　即使目前受全國(guó)進(jìn)入高溫天氣、南方地區(qū)多強(qiáng)降雨天氣等因素影響，鋼材需求呈階段性回落，但也不會(huì)影響今年鋼材市場(chǎng)運(yùn)行的整體趨勢(shì)。

　　在今年前4個(gè)月粗鋼增產(chǎn)3000萬(wàn)噸的情況下，鋼材社會(huì)庫(kù)存從3月份的近1700萬(wàn)噸高位下降至6月初的981萬(wàn)噸水平。這一增一降足以體現(xiàn)當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的活躍程度。

　　階段性回調(diào)仍有必要

　　從今年春節(jié)到5月中下旬，鋼材市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。其中，建筑鋼材價(jià)格漲幅為500元/噸～600元/噸不等。筆者認(rèn)為，目前的整體形勢(shì)是鋼材需求出現(xiàn)階段性回落、鋼材去庫(kù)存化接近尾聲，庫(kù)存正由下降階段轉(zhuǎn)變?yōu)槔鄯e階段，所以6月份出現(xiàn)回調(diào)實(shí)屬必然。

　　從去年12月份至今的半年時(shí)間里，鋼材價(jià)格走勢(shì)基本平穩(wěn)，并未出現(xiàn)迅速拉升。筆者由此可以預(yù)測(cè)，鋼價(jià)出現(xiàn)大幅回落的可能性也比較小。

　　產(chǎn)業(yè)鏈角度預(yù)判鋼價(jià)

　　眾所周知，“鋼廠利潤(rùn)”是確定鐵礦石價(jià)格的主要依據(jù)。鋼廠目前的普遍情況是長(zhǎng)流程成本已經(jīng)接近短流程成本。為降低成本，鋼廠高爐必然選擇加大廢鋼的用量，致使對(duì)鐵礦石的需求下降。只有需求和投資才是決定鋼價(jià)的最終因素，在這二者無(wú)法得到提振的時(shí)候，即便鐵礦石價(jià)格被炒得再高，對(duì)鋼價(jià)的提振也十分有限。

　　綜上所述，從中長(zhǎng)期看，后市鋼價(jià)仍有上漲機(jī)會(huì)，市場(chǎng)參與者不應(yīng)過(guò)分看空。但目前市場(chǎng)尚未回調(diào)到位，如果回調(diào)不徹底，也會(huì)影響后市的反彈空間。

　　《中國(guó)冶金報(bào)》（2019年06月18日 07版七版）