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螺紋鋼月間價差仍有縮小空間

2019-07-23 09:40:00     作者:

  王奕琳

  進入7月份以來,螺紋鋼1910合約與2001合約月間價差掉頭向下,由300多元/噸回落至目前的250元/噸下方。從當前螺紋鋼供需關系來看,短期螺紋鋼供給仍有增加的空間,而終端需求仍處于需求淡季,因而供需矛盾難以有效緩解,預計庫存增加的趨勢將延續(xù)且增速存在進一步加快的可能,推動螺紋鋼月間價差繼續(xù)減小。

  短期供給仍有增長空間

  根據相關機構統(tǒng)計數據,上周,全國螺紋鋼周產量再次增加4.07萬噸至379.59萬噸,同比增加70.19萬噸;河北唐山高爐開工率上升2.9個百分點至57.97%;全國247家鋼廠高爐開工率為80.37%,周環(huán)比增加0.46個百分點。

  7月2日,河北唐山印發(fā)《7月份全市大氣污染防止強化管控方案》,將此前6月23日的限產方案進行調整:7月15日~7月31日,部分鋼鐵企業(yè)可以不限產,這表明7月中下旬唐山限產力度將有所減小。從螺紋鋼實際產量來看,即使在唐山環(huán)保限產力度較大的7月中上旬,螺紋鋼產量也未能下降,反而繼續(xù)走高,這主要是受到其他地區(qū)長流程鋼廠繼續(xù)增產和短流程鋼廠產量加大等因素影響??紤]到鋼廠目前仍有200元/噸盈利的情況,預計短期內螺紋鋼供給壓力將繼續(xù)增大,打壓螺紋鋼期貨1910合約價格。

  需求難以有效增長

  從短期需求來看,目前仍處于夏季高溫、多雨季節(jié),工地施工受到影響,螺紋鋼終端需求難以有效增長。從中期來看,積極財政政策引導消費增長取得良好效果,穩(wěn)健貨幣政策與定向調控結合效果顯著,逆周期調節(jié)效果顯現,我國經濟下行壓力得到一定程度緩解。

  在此背景下,近期,全國房地產調控有升級趨勢,加上今年初以來房地產土地購置面積同比負增長,此前兩年土地購置大幅增長導致的新開工面積、施工面積保持較高增速水平將難以長期持續(xù),預計中期房地產市場存隱憂,開發(fā)投資繼續(xù)保持10%以上增速難度加大。上半年,基建投資增速僅提高至4.1%。雖然全國各地政府積極補短板,加大基建投資支持力度,以及地方專項債新規(guī)為解決基建投資資金問題助力,但是,中期基建投資增速的上升空間仍不明確。因此,市場給予螺紋鋼終端需求的中期預期值不高,難以有效沖抵短期淡季需求的壓力。

  庫存增加趨勢延續(xù)

  根據相關機構統(tǒng)計數據,上周,全國螺紋鋼社會庫存繼續(xù)增加17.56萬噸至596.22萬噸,同比增量擴大至140.57萬噸;鋼廠庫存增加9.77萬噸至237.07萬噸,同比增加55.98萬噸,為連續(xù)第二周環(huán)比回升;螺紋鋼總庫存量環(huán)比增加27.33萬噸至833.29萬噸,同比增加196.55萬噸。

  今年,螺紋鋼去庫存結束時間明顯早于去年。自6月份開始,社會庫存便趨勢性增加。而去年直至7月中旬,庫存絕對量才開始攀升。今年,鋼廠庫存壓力明顯大于去年。從總庫存來看,去年下半年,螺紋鋼總庫存量整體處于溫和下降趨勢,僅9月份有一定程度的庫存積累。而今年自6月份開始,總庫存便企穩(wěn)回升。

  整體來看,今年,螺紋鋼供需關系不平衡,鋼廠生產利潤大幅收縮,進入主動去庫存階段,迫使社會庫存提前增長。短期內,螺紋鋼供給壓力有增無減,終端需求受制于高溫、多雨天氣,預計供需矛盾將加劇。因此,預計螺紋鋼庫存累積趨勢將延續(xù),且不排除進一步加速的可能。

  綜合上述分析,筆者認為,短期螺紋鋼供給壓力增大,而需求端無改善跡象,庫存壓力顯現,將使得螺紋鋼現貨價格承壓,與期貨的基差進一步縮小。這將打壓螺紋鋼1910合約價格走勢,進而影響1910合約與2001合約價差繼續(xù)縮小。

  《中國冶金報》(2019年07月23日 06版六版)

編輯:宋玉錚

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