趙毅
新年伊始，螺紋鋼市場走勢略顯平淡，期貨端價格在窄區(qū)間內(nèi)升降不一，現(xiàn)貨端的調(diào)價幅度減小，調(diào)價頻率也大幅降低，市場熱情降溫。這種趨勢或延續(xù)至春節(jié)后。
假期臨近，庫存增加跡象明顯。截至1月16日當周，螺紋鋼周產(chǎn)量為312.46萬噸，環(huán)比下降23.41萬噸，降至2019年春節(jié)后最低值，與2019年“十一”國慶節(jié)時的313.73萬噸基本持平。螺紋鋼庫存連續(xù)7周增長且加速遞增，近3周總庫存累計上升204.73萬噸。最近1周，螺紋鋼社會庫存大幅增長82.21萬噸至495.6萬噸，鋼廠庫存增長11.95萬噸至234.87萬噸；五大品種庫存僅上升139.12萬噸，而螺紋鋼以94.16萬噸增幅獨占2/3。隨著春運拉開序幕和北方地區(qū)降溫降雪，工地陸續(xù)停工，暖冬效應(yīng)對螺紋終端需求的利好大幅減弱，庫存在未來1個月內(nèi)大概率繼續(xù)累積。
政策方面，過去幾年，冬季環(huán)保限產(chǎn)反復(fù)影響市場，但在未來一段時間其對市場的影響將大幅降低。隨著產(chǎn)能置換完成，加之2019年政府摒除了“一刀切”的粗放管理方式，污染物排放合格鋼廠的生產(chǎn)不再受天氣影響。因此，生態(tài)環(huán)境部和地方政府的公告更多是對市場情緒的階段性擾動，而非實質(zhì)性的產(chǎn)量影響。
價格方面，進入冬儲季，市場更為關(guān)注鋼廠冬儲政策，主動調(diào)整價格意愿不強，現(xiàn)貨價格呈窄幅震蕩。以上海為例，2019年11月份，現(xiàn)貨價格波動最大，其單日最大調(diào)價幅度達110元/噸；12月份，單日最大調(diào)價幅度達60元/噸。而自2020年元旦至今，現(xiàn)貨價格僅有20元/噸左右的波幅。已公布的鋼廠價格政策也基本符合貿(mào)易商預(yù)期。筆者認為，隨著后續(xù)鋼廠冬儲政策依次發(fā)布，現(xiàn)貨報價更傾向于被動跟隨，區(qū)間收窄，至正式返工前難有轉(zhuǎn)變。
生產(chǎn)方面，供給側(cè)改革推進的指標性去產(chǎn)能任務(wù)已于2018年提前完成。自2019年起，生產(chǎn)自主權(quán)回歸鋼廠，利潤成為企業(yè)決定生產(chǎn)的最主要指標。目前，廢鋼價格居高不下，鐵礦和焦炭價格小幅上升，原料端成本抬高導(dǎo)致長、短流程生產(chǎn)利潤出現(xiàn)不同程度下滑，對鋼廠生產(chǎn)積極性造成一定影響。加之臨近春節(jié)，多家鋼廠陸續(xù)停產(chǎn)檢修，上周，電弧爐開工率和產(chǎn)能利用率均出現(xiàn)下降，導(dǎo)致螺紋鋼產(chǎn)量下降。筆者認為，春節(jié)前后，鋼廠螺紋鋼周產(chǎn)量仍有下降空間，但跌破去年農(nóng)歷同期292萬噸的概率不大。
綜上所述，庫存增加現(xiàn)象或延續(xù)至春節(jié)后，環(huán)保限產(chǎn)的影響正逐漸減弱，冬儲政策符合預(yù)期并引導(dǎo)現(xiàn)貨報價被動跟隨，產(chǎn)量受利潤下降和停產(chǎn)檢修影響穩(wěn)中有降。隨著春節(jié)到來，現(xiàn)貨市場成交量將快速下降，除夕當周或降至冰點，期貨端的成交熱情也進一步放緩，如無外力刺激，螺紋鋼或?qū)⑵椒€(wěn)步入“鼠”年。
（《中國冶金報》2020年01月21日 06版六版）
