□ 數(shù)據(jù)顯示，境外普氏和衍生品價格漲幅都高于大連商品交易所鐵礦石期貨。
□ 從年初至今，無論是鐵礦石期貨指數(shù)還是現(xiàn)貨普氏指數(shù)漲幅均已超過50%，根本原因在于現(xiàn)貨供需矛盾不斷加劇。
近期，鋼廠利潤水平隨著鐵礦石價格飆升而快速下降。于是，有媒體報道稱，鐵礦石價格大漲沒有供需基本面依據(jù)，大漲原因是鐵礦石期貨引發(fā)了市場炒作。
事實真的如此嗎？本輪鐵礦石價格上漲的原因到底是什么？記者采訪了相關(guān)企業(yè)和專家。
數(shù)據(jù)表明期貨并未領(lǐng)漲
Wind數(shù)據(jù)顯示，6月22日，大連商品交易所鐵礦石期貨主力合約，即9月份交割的1909合約結(jié)算價為822.5元/噸，較4月1日上漲了29%。同期，鐵礦石62%普氏指數(shù)價格從87.9美元/噸漲至116.4美元/噸，漲幅32%；新加坡交易所鐵礦石掉期主力合約結(jié)算價漲幅31%?？梢钥闯觯惩馄帐虾脱苌穬r格漲幅都高于大連商品交易所鐵礦石期貨。
從具體價格來看，鐵礦石期貨1909合約結(jié)算價從716元/噸漲至6月22日的822.5元/噸。
根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，6月以來，大連商品交易所鐵礦石期貨價格低于青島港金布巴粉現(xiàn)貨價格。6月份，青島港金布巴粉市場價從月初的731元/噸漲至目前的832元/噸，其價格折合為期貨標準品的價格達到956元/噸，基差為120元左右，也就是現(xiàn)貨價格約高于期貨價格120元/噸。考慮到匯率、關(guān)稅等因素，同期普氏指數(shù)折算人民幣后的價格從月初的799元/噸漲至939元/噸，期貨價格也低于普氏價格。
由此可見，指責(zé)期貨領(lǐng)漲與事實不符。當然，期貨價格作為對未來現(xiàn)貨價格的預(yù)期，其低于現(xiàn)貨價格和普氏價格也正體現(xiàn)了其對未來供應(yīng)加大的預(yù)期，體現(xiàn)了其作為現(xiàn)貨價格壓艙石的作用和價格發(fā)現(xiàn)功能。
供需失衡是上漲主因
那么，今年以來鐵礦石為何大漲？國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所研究員馬亮接受記者采訪時表示，從年初至今，無論是鐵礦石期貨指數(shù)還是現(xiàn)貨普氏指數(shù)漲幅均已超過50%，根本原因在于現(xiàn)貨供需矛盾不斷加劇。
從需求端看，由于長時間高盈利疊加限產(chǎn)放松，鋼企開工率居高不下，鐵礦石需求維持較為旺盛狀態(tài)。
從供給端看，2019年國外主要礦山原本并無明顯增量，加上今年頻繁遭遇事故擾動，產(chǎn)量大幅削減。供減需增，供應(yīng)緊張問題日益凸顯。
發(fā)改委價格監(jiān)測中心指出，今年以來，鐵礦石價格出現(xiàn)兩次較為明顯的上漲。1月25日，巴西東南部一個鐵礦廢料礦坑發(fā)生決堤事故，影響了全球鐵礦石供給預(yù)期，帶動國內(nèi)礦價大幅上漲。4月之后，我國冬季采暖季限產(chǎn)結(jié)束，高爐逐步復(fù)產(chǎn)，鐵礦石補庫需求增加，疊加國外礦山發(fā)貨量不足，國內(nèi)港口庫存持續(xù)下降，鐵礦石價格再次震蕩上行。同時，受近期颶風(fēng)影響，澳洲三大礦發(fā)貨受到影響，導(dǎo)致供應(yīng)放緩。
國家統(tǒng)計局和海關(guān)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，我國生鐵產(chǎn)量為33535萬噸，同比增長8.9%，增量2976.4萬噸，折合鐵礦石需求增長約4762.24萬噸。與此同時，鐵礦石進口卻大幅下滑，前5個月我國鐵礦石進口量為42391.6萬噸，同比下降了5.2%。
進入6月份以后，鐵礦石供需緊平衡格局仍無緩解跡象。6月份，鐵礦石港口疏港量持續(xù)在280萬噸以上的高位運行，顯示鋼廠需求仍然較為旺盛。外礦發(fā)運雖較前期有所恢復(fù)，但仍低于去年同期，這種供需缺口直接反映在港口庫存上。截至6月21日，45個主要港口的進口鐵礦石庫存為11752.3萬噸，這是港口庫存連續(xù)第七周下降。與4月5日的庫存高點14843.43萬噸相比，在2個月的時間內(nèi)，港口庫存下降了3091.13萬噸。市場普遍認可港口庫存的警戒水平在1億噸至1.1億噸之間。
按照現(xiàn)在的需求量計算，港口庫存只有30天水平，已經(jīng)是近3年最低，且鋼廠廠內(nèi)庫存也處于近3年低位。
此外，宏觀政策也在不斷改變市場預(yù)期。6月10日，允許部分地方專項債作為項目資本金的消息刺激了二級市場，疊加外礦發(fā)運數(shù)據(jù)環(huán)比大幅回落，鐵礦石繼續(xù)長陽強勢拉漲。此后，大連商品交易所發(fā)布風(fēng)險防控措施，鐵礦石回落調(diào)整后快速企穩(wěn)。隨后，中美談判再出利好，提振市場情緒。受風(fēng)控措施拖累而與現(xiàn)貨價差拉大的1909合約一舉沖破800關(guān)口，上周四又隨現(xiàn)貨和海外掉期價格上漲而續(xù)刷新高，漲至837元/噸，創(chuàng)2014年2月底以來最高位。
因此，綜合來看，供需失衡才是支撐鐵礦石暴漲的核心所在。目前，鐵礦石現(xiàn)貨價格飆高，普氏鐵礦石指數(shù)已然升至117.55美元，中國北方港口鐵礦石每濕噸價格連續(xù)暴漲45元至855元，吸引期貨價格重心上移。
不過，專家提醒，應(yīng)理性看待鐵礦石后市。經(jīng)過換算后，最新港口鐵礦石價格為929元/噸，與鐵礦石期貨主力合約之間價差日益縮窄。臨近現(xiàn)貨月的鐵礦石1907合約最高升至926元/噸，與現(xiàn)貨價格相差無異，期價追漲現(xiàn)貨的動作會逐漸放緩。
鐵礦石期貨需理性呵護
作為全球最大的鐵礦石進口國和消費國，我國在鐵礦石定價方面一直缺乏與消費地位相匹配的影響力。目前鐵礦石貿(mào)易以普氏指數(shù)定價為主導(dǎo)，被全球認可的期貨衍生品價格基準尚未形成。
一位鋼鐵企業(yè)負責(zé)人告訴記者，我國鋼廠使用的鐵礦石中90%靠進口，其中70%以上又是長協(xié)礦。我國鋼廠被迫接受普氏價格，存在著明顯弊端：普氏指數(shù)編制方法存在缺陷，樣本較少、代表性不強，導(dǎo)致其價格走勢與真實的市場產(chǎn)生偏離，呈現(xiàn)“快漲慢跌”的特點，為行業(yè)帶來諸多負面影響。
本輪鐵礦石大漲行情，再一次啟示鋼鐵企業(yè)，要規(guī)避原料價格大幅波動的風(fēng)險，離不開在期貨市場上套期保值。一位受益于在期貨市場套期保值的鋼鐵廠負責(zé)人告訴記者，現(xiàn)代化經(jīng)營決定了鋼鐵企業(yè)要使用衍生品工具，而且要思考如何正確使用期貨工具為企業(yè)經(jīng)營保駕護航。
從期貨市場本身的運行規(guī)律來看，我國資深期貨專家張宜生認為，隨著鐵礦石合約的持倉和交易量急劇增加，是否能產(chǎn)生相應(yīng)的遠期流動性是市場健康發(fā)展的一個關(guān)鍵指標。一般來說，一次大行情都會給相關(guān)品種帶來較大的發(fā)展機遇。因此，可以以此為契機，下大力氣解決實體企業(yè)參與的問題，為持續(xù)發(fā)展鋪路。
業(yè)內(nèi)人士表示，中國鋼鐵行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，離不開鋼鐵業(yè)和期貨業(yè)的相互成就。一是通過鐵礦石期貨的健康發(fā)展，來擴大對鐵礦石的定價權(quán)，二是要把產(chǎn)能控制在一個合理的規(guī)模。在這點上，期貨正好能發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用。
當然，鐵礦石期貨國際化之后，還需要一個完善和成熟的過程。國際化后的鐵礦石期貨，需要市場各方理性參與，呵護健康發(fā)展。期貨的定價權(quán)正是要依靠良好的市場流動性和更具深度廣度的市場生態(tài)來逐步顯現(xiàn)。
