本報(bào)記者 吳勇
11月30日，大連商品交易所（下稱大商所）黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)李正強(qiáng)在中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與機(jī)構(gòu)能力建設(shè)”分論壇上指出，我國(guó)衍生品市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入多元開(kāi)放發(fā)展階段，要破解“兩大矛盾”，打造期貨、期權(quán)和互換工具體系完整，期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)連通、境內(nèi)與境外市場(chǎng)連通的“一全兩通”新局面，通過(guò)高質(zhì)量的衍生品市場(chǎng)更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
他認(rèn)為，我國(guó)衍生品價(jià)格的國(guó)際影響力和定價(jià)能力明顯提升。鐵礦石期貨國(guó)際化后，淡水河谷等國(guó)際礦山、貿(mào)易商開(kāi)始以鐵礦石期貨價(jià)格為基準(zhǔn)開(kāi)展基差貿(mào)易，鐵礦石貿(mào)易有望形成以人民幣計(jì)價(jià)、以鐵礦石期貨定價(jià)的新趨勢(shì)。
他表示，近年來(lái)我國(guó)衍生品市場(chǎng)功能持續(xù)發(fā)揮。以鐵礦石期貨為例，2010年前后，國(guó)內(nèi)螺紋鋼價(jià)格超過(guò)4900元/噸，同期鐵礦石普氏指數(shù)價(jià)格高企，螺紋鋼與鐵礦石價(jià)格比只有3.3，鐵礦石價(jià)格上漲侵蝕了鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)。2017年前后，螺紋鋼價(jià)格再度超過(guò)4900元/噸，但螺紋鋼與鐵礦石的價(jià)格比擴(kuò)大到8.4，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。
“可以說(shuō)，鐵礦石期貨公開(kāi)透明的價(jià)格優(yōu)化了現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)機(jī)制，初步改變了我國(guó)‘買什么、什么貴’的局面?！崩钫龔?qiáng)說(shuō)。
不過(guò)，他同時(shí)也認(rèn)為，雖然衍生品市場(chǎng)過(guò)去的發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成效有目共睹，但是相對(duì)于我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要、相對(duì)于國(guó)家戰(zhàn)略推進(jìn)而言，衍生品行業(yè)的服務(wù)能力、服務(wù)方式還面臨很大挑戰(zhàn)。具體來(lái)看，當(dāng)前衍生品市場(chǎng)存在兩大主要矛盾：從外部看，主要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)巨大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求與衍生品市場(chǎng)的服務(wù)手段、服務(wù)方式、服務(wù)能力嚴(yán)重不足的矛盾；從內(nèi)部看，主要是過(guò)去30年形成的適合單一封閉商品期貨的工作思維、工作習(xí)慣、工作能力還不能夠適應(yīng)多元、開(kāi)放發(fā)展新形勢(shì)的矛盾。
“當(dāng)前，我國(guó)衍生品市場(chǎng)發(fā)展還具有不充分、不平衡、不完善的特點(diǎn)?！崩钫龔?qiáng)指出。
“不充分”體現(xiàn)在很多大宗商品領(lǐng)域還沒(méi)有上市的衍生品工具。2018年，我國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為30.1億手，僅占全球的17.6%，期權(quán)成交量占比僅為0.1%。大豆等已上市的品種中，我國(guó)大豆表觀消費(fèi)量是美國(guó)的2倍，但美國(guó)大豆衍生品的成交量是我國(guó)的8倍。
“不平衡”體現(xiàn)在，一方面，商品期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展滯后于期貨市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)僅有6個(gè)商品期權(quán)品種，期貨與期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模和發(fā)展程度不平衡；另一方面，我國(guó)衍生品市場(chǎng)存在“自然人客戶多，產(chǎn)業(yè)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等法人客戶少；貿(mào)易商多，生產(chǎn)商少；境內(nèi)客戶參與多，境外客戶參與少”的不平衡局面。
李正強(qiáng)表示，不充分、不平衡發(fā)展必然導(dǎo)致市場(chǎng)功能不完善，這就需要建設(shè)衍生工具齊備、產(chǎn)品種類豐富、運(yùn)行安全高效、功能發(fā)揮充分的高質(zhì)量衍生品市場(chǎng)。
“發(fā)展與我國(guó)經(jīng)濟(jì)地位、經(jīng)濟(jì)需求相適應(yīng)的衍生品市場(chǎng)，推動(dòng)形成大宗商品人民幣定價(jià)中心和全球風(fēng)險(xiǎn)管理中心，以推動(dòng)更多國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)參與，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮市場(chǎng)功能。同時(shí)，以人民幣計(jì)價(jià)的衍生品價(jià)格能夠更好地反映我國(guó)真實(shí)需求，提高‘中國(guó)價(jià)格’在國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)中的影響力。”他說(shuō)。
據(jù)介紹，目前，我國(guó)衍生品市場(chǎng)正處于加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵時(shí)期，下一步要在鞏固轉(zhuǎn)型成果的基礎(chǔ)上繼續(xù)充實(shí)多元開(kāi)放內(nèi)涵，爭(zhēng)取未來(lái)3年~5年在主要品種上實(shí)現(xiàn)“一全兩通”。
“通過(guò)開(kāi)創(chuàng)‘一全兩通’新局面，可以提升市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高衍生品價(jià)格的代表性和影響力?！崩钫龔?qiáng)說(shuō)。
