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需求見(jiàn)頂回落 焦炭期價(jià)或繼續(xù)承壓

2020-07-15 08:36:00

  馮艷成

  6月4日,焦炭期貨主力J2009合約價(jià)格向上沖擊2000元/噸大關(guān)失敗后,在1950元/噸附近維持橫盤整理,持續(xù)了20天。端午節(jié)假期結(jié)束后的首個(gè)交易日(6月29日),焦炭期貨價(jià)格大幅下跌,當(dāng)日跌幅達(dá)3.38%,隨后幾天持續(xù)呈現(xiàn)偏弱走勢(shì),跌破1880元/噸一線支撐。
  上周(7月6日~10日),焦炭期價(jià)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)。主要由于近期金融資本市場(chǎng)對(duì)我國(guó)后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期向好,股市大漲,帶動(dòng)黑色金屬等大宗商品期貨價(jià)格上漲。但回到基本面上,當(dāng)前淡季需求回落壓力仍存,焦炭供需關(guān)系在逐步轉(zhuǎn)弱,現(xiàn)貨價(jià)格處于下跌模式,因此,焦炭期價(jià)反彈表現(xiàn)乏力,上周的后兩個(gè)交易日基本將當(dāng)周漲幅跌完。
  現(xiàn)貨方面,對(duì)于焦價(jià)的漲跌,焦鋼市場(chǎng)經(jīng)歷了近2周的博弈,最終鋼廠占據(jù)上風(fēng)。目前,各地焦企多已執(zhí)行焦價(jià)下調(diào)50元/噸的政策,同時(shí)也拉開(kāi)了現(xiàn)貨下跌周期的帷幕。首輪下跌后,前期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配失衡問(wèn)題逐漸修復(fù),焦企盈利空間收窄。上周,全國(guó)平均噸焦盈利下滑至327.91元,較上周下降37.64元,但相對(duì)鋼廠而言依然可觀。7月12日,山西個(gè)別鋼廠已出現(xiàn)第二輪提出降低焦價(jià)50元/噸的聲音。
  基本面來(lái)看,焦炭供給持續(xù)旺盛,需求見(jiàn)頂回落,偏緊態(tài)勢(shì)或逐漸緩解。
  在供給端方面,在高利潤(rùn)刺激和限產(chǎn)政策相對(duì)寬松的雙重作用下,焦企開(kāi)工意愿依然強(qiáng)烈。上周,全國(guó)100家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為79.81%,環(huán)比前一周度數(shù)據(jù)小幅下降0.5個(gè)百分點(diǎn),同比下降0.98個(gè)百分點(diǎn),整體處于高位水平。目前,焦企廠內(nèi)焦炭庫(kù)存壓力不大,也增加了焦企的生產(chǎn)積極性。此外,江蘇徐州焦化去產(chǎn)能任務(wù)已如期完成,6月底前退出4家企業(yè),共涉及產(chǎn)能680萬(wàn)噸。產(chǎn)能的退出將進(jìn)一步加劇華東地區(qū)焦炭供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì),整體利好焦價(jià),但前期下游鋼廠對(duì)此多有預(yù)期,多數(shù)已提前尋找貨源,并且也有部分鋼鐵產(chǎn)能同步退出,因此對(duì)市場(chǎng)情緒影響相對(duì)有限。值得注意的是,進(jìn)入第三季度,其他地區(qū)暫時(shí)出現(xiàn)焦化產(chǎn)能退出對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成擾動(dòng)的情況,去產(chǎn)能也將進(jìn)入階段性的真空期,利多因素缺失,或?qū)е陆箖r(jià)持續(xù)承壓。
  在需求端方面,上周,全國(guó)247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量下降至247.77萬(wàn)噸,連續(xù)2周小幅回落。主要是近期受到高溫、降雨天氣影響,工地施工進(jìn)程放緩,鋼材需求逐步進(jìn)入傳統(tǒng)性淡季。成品鋼材數(shù)據(jù)顯示,螺紋鋼周產(chǎn)量下降,表觀需求明顯走弱,并且總庫(kù)存已連續(xù)4周增加,不利于鋼材價(jià)格的上漲。短期內(nèi),高爐開(kāi)工率大幅上升的可能性不大,甚至?xí)饾u下滑。此外,近2周內(nèi),鋼廠內(nèi)焦炭庫(kù)存大幅增加至492.15噸,同比增長(zhǎng)36.9萬(wàn)噸,預(yù)示著焦炭需求最高的階段接近尾聲。
  綜合來(lái)看,在進(jìn)入淡季后,焦炭需求難有較大的上漲空間。但在高利潤(rùn)刺激下,焦炭供應(yīng)持續(xù)旺盛,基本面正在逐漸轉(zhuǎn)弱。同時(shí),焦炭最大的政策驅(qū)動(dòng)將進(jìn)入階段性的真空期,利多因素缺失,或?qū)е陆箖r(jià)持續(xù)承壓。目前,盤面價(jià)格已跌回至5月底時(shí)的水平。若按照期價(jià)的走勢(shì),焦炭現(xiàn)貨或有3輪~4輪下跌的預(yù)期,未來(lái)一段時(shí)間可偏空對(duì)待焦價(jià);中長(zhǎng)期看,臨近山西焦化產(chǎn)能的退出完成時(shí)間時(shí),若疊加山東繼續(xù)落實(shí)“以煤定產(chǎn)”政策,焦炭?jī)r(jià)格仍將有較強(qiáng)的向上驅(qū)動(dòng)力,屆時(shí)可給予更多關(guān)注。
  《中國(guó)冶金報(bào)》(2020年07月15日 03版三版)

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編輯:宋玉錚

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