趙毅
“金九銀十”旺季到來,市場對需求的擔憂遭遇粗鋼確定性減產,誰將對鋼材價格產生更大影響?螺紋鋼價格經歷了6月~8月份的區(qū)間調整后,將面臨怎樣的選擇?
壓產推進 產量下降利多鋼價
進入9月份,粗鋼限產政策仍在推進且保持從嚴執(zhí)行。上周(9月4日~9月10日),江蘇省部分高爐和產線檢修,減產力度繼續(xù)加大,導致鐵水日均減產大幅增加,未來江蘇省內整體減產會繼續(xù)加碼。同樣的情況也發(fā)生在其他省份。截至9月9日當周(9月2日~9月8日),螺紋鋼產量為327.23萬噸,周環(huán)比下降7.36萬噸,周同比下降44.31萬噸;熱軋卷板產量為318.83萬噸,周環(huán)比上升4.18萬噸,周同比下降18.7萬噸。螺紋鋼和熱軋卷板產量自7月份起快速下降,后期雖有所反復,但始終低于2019年和2020年同期水平,處于一年中偏低值,螺紋鋼產量更是僅略高于今年春節(jié)假期水平。從全國鋼廠產能利用率來看,9月10日當周(9月3日~9月10日)為74.11%,剔除掉7月1日前后因重大節(jié)日慶典而出現(xiàn)的低點,開工率為今年最低點,且繼續(xù)呈下降趨勢。產量下降是貫穿全年的主邏輯之一,也是利多鋼材價格的核心邏輯。
旺季特征有待驗證 鋼價彈性來自需求
隨著“金九銀十”到來,市場對需求關注度不斷提高。此前公布的7月份經濟數(shù)據(jù)不及預期,尤其是房地產類數(shù)據(jù),今年以來逐月下降,令市場對金秋旺季產生顧慮。從更高頻的數(shù)據(jù)看,需求溫和改善。日度方面,截至9月9日,237家流通商螺紋鋼成交量5日平均值為24.16萬噸,5日平均值環(huán)比上升7.94%,同比上升13.28%。這是同比數(shù)據(jù)自5月16日起低于去年同期后首度轉正,日內成交量也回升到20萬噸左右,且不乏25萬噸以上水平,說明貿易商成交活躍度上升,現(xiàn)貨市場升溫。周度方面,截至9月9日當周(9月2日~9月8日),螺紋鋼表觀需求量為372.12萬噸,周環(huán)比上升32.33萬噸,周同比下降5.88萬噸,需求連續(xù)5周回暖。從現(xiàn)貨貿易和表需兩組數(shù)據(jù)看,螺紋鋼市場有旺季初始的跡象,這也是成材價格近期反彈的重要推手。至于未來需求如何,仍有待觀察。在供應相對確定情況下,需求成為影響鋼材價格彈性的重要變量。
螺紋鋼庫存偏高 去庫存有望加速
截至9月9日當周(9月3日-9日),螺紋鋼總庫存為1071.77萬噸,周環(huán)比下降44.89萬噸,周同比下降179.98萬噸。螺紋鋼庫存連續(xù)5周下降,去庫存速度呈升勢,說明去庫存周期開啟。和往年相比,今年螺紋鋼庫存絕對量低于2020年而大幅高于2019年及之前年份,但今年去庫存啟動時間更早。按近幾年的特征來看,去庫存周期一旦開啟,盡管初段會有反復且去庫存速度偏慢,但中后段加速明顯。目前的重點仍在需求端,在供應下降確定的基礎上,若終端需求能保持常態(tài),螺紋鋼庫存將成為供應不足的重要補充,快速去庫存對螺紋鋼價格的提振效果將被放大。
綜合來看,供應收緊且大概率貫穿全年,這是利多鋼材價格的主線;9月份初始的鋼材現(xiàn)貨市場回暖,但整個秋冬季實際需求仍有待觀察,其不確定性成為影響鋼價彈性的變量;去庫存周期已經開啟,后期有望加速利多鋼材價格。螺紋鋼價格或在整理中震蕩上升,偏強運行。
《中國冶金報》(2021年9月16日 03版三版)