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7月份焦炭期貨價格整體震蕩下行 后市階段性反彈后將重入弱勢

2022-08-04 08:07:00

  馮艷成
  2022年7月,焦煤、焦炭期貨整體呈震蕩下行走勢,月底小幅反彈。其中,焦炭主力合約價格最低跌至2495元/噸,創(chuàng)去年7月份以來新低,隨后反彈至2850元/噸;焦煤價格跌至1843元/噸,創(chuàng)去年12月份以來新低,隨后反彈至2150元/噸?,F(xiàn)貨端同樣呈現(xiàn)弱勢下行趨勢,7月份焦炭價格落地執(zhí)行4輪調(diào)降,加上6月份的1輪提調(diào)降,焦炭價格累計下調(diào)5輪、共1100元/噸。截至7月29日,焦炭現(xiàn)貨價格指數(shù)月跌幅為24.89%,焦煤現(xiàn)貨價格指數(shù)月跌幅為29.36%。
  整體來看,6月、7月產(chǎn)業(yè)鏈中下游虧損加劇,焦炭供需兩端持續(xù)下滑,另外焦煤的成本支撐作用也逐步減弱,焦炭仍呈現(xiàn)低庫存狀態(tài)。8月份,黑色金屬將迎來終端需求的傳統(tǒng)旺季,鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強,焦炭需求有望止降回升,對焦炭價格形成利好。不過從中長期來看,今年將繼續(xù)執(zhí)行粗鋼壓減政策,下半年焦炭仍面臨需求回落壓力,焦炭價格階段性反彈過后或?qū)⒅匦逻M(jìn)入偏弱趨勢中。
  從運行邏輯來看,焦煤、焦炭價格自6月初階段性反彈后開啟下跌走勢,主要有以下幾方面原因:一是外圍宏觀因素擾動加劇,歐美地區(qū)國家通脹形勢嚴(yán)峻,美聯(lián)儲加息預(yù)期持續(xù)推高美元指數(shù),致使有色金屬、黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價格普遍下跌;二是受夏季高溫、強降雨等天氣因素影響,黑色金屬終端需求始終處于低迷階段,鋼材價格遭遇新一輪的下跌,帶動原材料價格下跌。7月下旬,黑色金屬板塊跌勢放緩,并在月底迎來反彈。一方面,美聯(lián)儲7月議息會議結(jié)束,加息75個基點基本符合預(yù)期,市場悲觀情緒得以緩解;另一方面,鋼廠在經(jīng)歷6月、7月份的限產(chǎn)后,鋼材庫存壓力得到釋放,鋼廠有望復(fù)產(chǎn)并提前交易,預(yù)計將帶動原材料價格反彈。
  從基本面預(yù)期變化來看,8月份焦炭價格有望迎來階段性反彈,但反彈高度仍主要視需求端的變化而定。
  首先從供給方面來看,焦化市場在經(jīng)歷2019年—2020年的集中去產(chǎn)能后,2021年開始呈現(xiàn)逐漸回補態(tài)勢,焦炭供應(yīng)能力快速修復(fù)。目前來看,去產(chǎn)能政策對焦炭供給的影響不再是市場關(guān)注的重點,需求及行業(yè)利潤變化重新成為焦炭供給變化的主導(dǎo)因素。今年5月份以來,終端需求低迷的負(fù)反饋持續(xù)向產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導(dǎo),鋼廠成材庫存高企、鋼材價格低迷,鋼廠采取限產(chǎn)保價措施,致使焦炭需求走弱,焦化行業(yè)普遍陷入虧損困境?;谔潛p現(xiàn)狀,焦化行業(yè)協(xié)會多次呼吁焦企將限產(chǎn)力度提升至50%以上,以達(dá)到限產(chǎn)保價的目的,同時停止或減少煤炭的采購,將壓力向上游原料煤端傳導(dǎo),焦炭供應(yīng)持續(xù)收緊。高頻數(shù)據(jù)顯示,自6月17日開始,截至7月29日,全國獨立焦企產(chǎn)能利用率連續(xù)6周下滑,降至63.42%,累計下降18個百分點,是近幾年的最低水平。進(jìn)入8月份,焦炭供給或?qū)⒒厣R环矫?,?月份大幅度限產(chǎn)過后,焦企繼續(xù)限產(chǎn)的空間已不大;另一方面,下半年的需求旺季即將到來,且下游鋼廠焦炭庫存量偏低,若需求回升,則焦炭供給端會跟隨回升。
  從需求方面來看,今年上半年,生鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)累計同比負(fù)增長,主要是受去年高基數(shù)的影響。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看,生鐵產(chǎn)量較去年下半年穩(wěn)步回升,焦炭需求穩(wěn)中有增。不過今年將繼續(xù)執(zhí)行粗鋼壓減政策,下半年焦炭需求有回落壓力。短期來看,受鋼鐵終端需求差、鋼廠普遍虧損等因素的影響,鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏明顯放緩,焦炭需求也隨之下降。相比5月,6月份生鐵產(chǎn)量(7688萬噸)環(huán)比下降4.5%。高頻數(shù)據(jù)顯示,截至7月29日,247家鋼廠高爐日均生鐵產(chǎn)量已降至213.58萬噸,近6周降幅達(dá)29.7萬噸,焦炭需求降至往年同期最差水平。進(jìn)入8月份,高溫多雨等天氣因素對地產(chǎn)、基建等下游行業(yè)施工的影響將逐步減弱,有利于終端需求的恢復(fù),尤其是即將進(jìn)入“金九銀十”階段,由于前期鋼材高庫存壓力已通過鋼廠減產(chǎn)得到一定釋放,若后期需求啟動,則有望帶動鋼廠復(fù)產(chǎn),進(jìn)而拉動焦炭需求。因此,基于需求恢復(fù)預(yù)期,8月份焦炭價格可能會迎來階段性反彈。
  從庫存方面來看,今年上半年,由于需求端持續(xù)恢復(fù),焦炭總體庫存呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。7月份以來,由于鋼廠減產(chǎn)幅度較大,焦炭出現(xiàn)小幅累庫的情況。數(shù)據(jù)顯示,截至7月29日,焦炭總體庫存為971萬噸,較6月底增加16萬噸,較去年同期下降17萬噸。不過焦化行業(yè)也存在普遍減產(chǎn)的情況,因此焦炭整體累庫壓力不大,庫存量仍處于歷史低位。分結(jié)構(gòu)來看,低庫存仍集中表現(xiàn)在鋼廠端,今年第二季度以來,鋼廠運營壓力較大,對焦炭始終沒有大的補庫動作,廠內(nèi)焦炭庫存持續(xù)被消耗,若后期鋼廠高爐如期復(fù)產(chǎn),對焦炭的補庫或?qū)⒊蔀榻固績r格階段性反彈的驅(qū)動力。
  從煉焦成本來看,國內(nèi)焦煤供應(yīng)穩(wěn)中有增,進(jìn)口形勢也有所好轉(zhuǎn),而6月、7月份隨著焦化限產(chǎn)力度加大,需求走弱壓力持續(xù)傳遞至焦煤端,供需偏緊關(guān)系持續(xù)改善致使焦煤現(xiàn)貨價格連續(xù)下跌。不過,目前下游焦化廠焦煤庫存水平處于歷史低位,需關(guān)注焦企原料采購的節(jié)奏變化。
  《中國冶金報》(2022年08月04日 03版三版)

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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