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供給增 需求降 下半年“雙焦”價(jià)格重心或下移

2022-06-30 08:17:00

  馮艷成
  今年上半年,“雙焦”(焦煤、焦炭)期貨走勢(shì)基本一致,主力合約價(jià)格整體呈現(xiàn)第1季度震蕩上漲、第2季度沖高回落走勢(shì)。截至6月24日,焦炭主力合約價(jià)格收于3000元/噸,較去年底收盤(pán)價(jià)2934元/噸上漲66元/噸,漲幅為2.25%;焦煤主力合約價(jià)格收于2288元/噸,較去年底收盤(pán)價(jià)2228.5元/噸上漲59.5元/噸,漲幅為2.67%。
  從影響因素來(lái)看,今年1月—2月份,受秋冬季及北京冬奧會(huì)、冬殘奧會(huì)期間環(huán)保限產(chǎn)政策較嚴(yán)的影響,焦炭供給收縮,疊加焦煤供應(yīng)偏緊的矛盾依然存在,焦煤價(jià)格推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲;3月份,全國(guó)新冠肺炎疫情多點(diǎn)散發(fā),導(dǎo)致黑色金屬終端需求表現(xiàn)低迷。不過(guò),隨著宏觀(guān)刺激政策不斷推出,市場(chǎng)對(duì)需求的恢復(fù)抱有積極預(yù)期,黑色板塊價(jià)格整體上漲;4月下旬后,成材價(jià)格不見(jiàn)好轉(zhuǎn),而原料成本持續(xù)抬升,導(dǎo)致鋼廠(chǎng)呈現(xiàn)虧損狀態(tài),焦炭現(xiàn)貨價(jià)格也在“五一”假期結(jié)束后開(kāi)啟下跌周期;5月底到6月上旬,焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)階段性反彈;6月中旬后,終端需求始終沒(méi)有達(dá)到此前預(yù)期,市場(chǎng)交易核心邏輯回歸基本面。
  從焦炭供給方面來(lái)看,今年上半年,今年初的環(huán)保限產(chǎn)政策等因素在不同階段對(duì)焦炭的供應(yīng)造成影響。數(shù)據(jù)顯示,1月—5月份,我國(guó)焦炭累計(jì)產(chǎn)量為19801.0萬(wàn)噸,累計(jì)同比微降0.50%。6月份以來(lái),受焦化市場(chǎng)陷入虧損的影響,各地焦企有不同程度限產(chǎn)。在焦炭供應(yīng)方面,從焦化產(chǎn)能新增與淘汰變化情況來(lái)看,2020年,全國(guó)多地集中凈退出了2500多萬(wàn)噸的產(chǎn)能;2021年,全國(guó)凈新增焦化產(chǎn)能約2600萬(wàn)噸,已將上一年的凈退出產(chǎn)能回補(bǔ);2022年仍將保持產(chǎn)能回補(bǔ)態(tài)勢(shì)。截至6月上旬,今年上半年凈新增產(chǎn)能約1460萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)全年凈增產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到1900萬(wàn)噸左右。因此,今年下半年焦炭產(chǎn)量或維持穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì),但考慮到焦化利潤(rùn)偏低及需求端粗鋼控產(chǎn)政策的影響,焦炭產(chǎn)量整體增長(zhǎng)空間或有限。
  從需求方面來(lái)看,與去年下半年相比,今年1月—5月份焦炭需求保持穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì)。從鋼廠(chǎng)端來(lái)看,雖然今年第2季度以來(lái)鋼廠(chǎng)利潤(rùn)一直不好,但鋼廠(chǎng)更多的是對(duì)虧損更嚴(yán)重的短流程進(jìn)行了相應(yīng)的減產(chǎn),長(zhǎng)流程則保持較高的生產(chǎn)效率。我的鋼鐵網(wǎng)口徑數(shù)據(jù)顯示,247家鋼廠(chǎng)高爐日均鐵水產(chǎn)量由2月份的203萬(wàn)噸持續(xù)增加至當(dāng)前最高點(diǎn)6月中旬的243萬(wàn)噸,今年上半年日均鐵水產(chǎn)量為227萬(wàn)噸,較2021年下半年增加10萬(wàn)噸,這意味著焦炭的需求保持良好。近期,由于鋼廠(chǎng)虧損程度進(jìn)一步加大,鋼廠(chǎng)開(kāi)始對(duì)高爐進(jìn)行檢修、限產(chǎn),鐵水產(chǎn)量觸頂回落,后期需持續(xù)關(guān)注鋼廠(chǎng)實(shí)際減產(chǎn)情況。
  考慮到鋼廠(chǎng)利潤(rùn)不佳及粗鋼控產(chǎn)等政策的影響,預(yù)計(jì)240萬(wàn)噸左右的日均鐵水產(chǎn)量不具備可持續(xù)性,今年下半年或呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì),也就意味著焦炭需求最好的階段或已過(guò)去。當(dāng)然,今年整體粗鋼控產(chǎn)難度或較去年小一些,若下半年宏觀(guān)層面刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策繼續(xù)發(fā)力,也不排除原材料需求在“金九銀十”階段再次迎來(lái)階段性增加。
  從庫(kù)存方面來(lái)看,由于今年上半年焦炭需求強(qiáng)于供給,焦炭庫(kù)存保持偏低水平。截至6月24日,焦炭庫(kù)存總量為965萬(wàn)噸,同比下降35萬(wàn)噸。分環(huán)節(jié)來(lái)看,目前焦化廠(chǎng)及鋼廠(chǎng)端焦炭庫(kù)存水平低于今年初水平。尤其是鋼廠(chǎng)端,由于今年上半年成材消費(fèi)不佳,去庫(kù)存不及預(yù)期導(dǎo)致其資金難以?xún)冬F(xiàn),鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭的采購(gòu)積極性不高,但長(zhǎng)流程生產(chǎn)保持良好,加速消耗了鋼廠(chǎng)內(nèi)的焦炭庫(kù)存,庫(kù)存可用天數(shù)下降至11天左右,往年同期則維持在14天~15天。今年下半年,在需求緩慢回落、焦化新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)的預(yù)期下,焦炭供需關(guān)系有轉(zhuǎn)向偏寬松的趨勢(shì),焦炭庫(kù)存或有一定累積。
  從成本方面來(lái)看,今年上半年,我國(guó)煉焦煤自產(chǎn)量及進(jìn)口量均保持穩(wěn)中有增的趨勢(shì),焦煤供應(yīng)偏緊格局得到進(jìn)一步緩解,但庫(kù)存仍保持低位,焦煤尚未完全扭轉(zhuǎn)偏緊格局;下半年,國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量或保持平穩(wěn),進(jìn)口增量預(yù)期較大,尤其需關(guān)注蒙古國(guó)煤,若其通關(guān)量放大,則會(huì)沖擊國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng),導(dǎo)致焦煤價(jià)格重心下移。另需注意的是,若國(guó)內(nèi)終端需求恢復(fù)不及預(yù)期,下游也會(huì)將壓力繼續(xù)向焦煤端傳導(dǎo)。
  今年上半年,“雙焦”價(jià)格呈“先揚(yáng)后抑”走勢(shì),漲跌幅基本持平,焦炭供給相對(duì)平穩(wěn),需求較去年下半年有所回升,供需保持略偏緊格局。展望今年下半年,焦化產(chǎn)能持續(xù)呈現(xiàn)凈新增狀態(tài),焦炭供給有望增加;在需求端,今年仍將執(zhí)行粗鋼控產(chǎn)政策,原料需求上限較為明確,下半年待政策逐步落地,焦炭需求或逐步回落。因此,今年下半年焦炭供需偏緊關(guān)系有望繼續(xù)改善,在基本面驅(qū)動(dòng)下,焦炭?jī)r(jià)格重心或趨向下移,對(duì)成材的成本支撐作用將減弱。但在市場(chǎng)情緒及資金的影響下,焦炭期貨價(jià)格彈性較大,不排除在需求旺盛階段仍有階段性跟隨鋼礦價(jià)格走強(qiáng)的預(yù)期,或再次向上沖擊6月份的價(jià)格高點(diǎn)(3758元/噸),但預(yù)計(jì)很難突破今年4月中旬的高點(diǎn)(4284.0元/噸)。
  《中國(guó)冶金報(bào)》(2022年6月30日 03版三版)

 

來(lái)源:中國(guó)冶金報(bào)-中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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