馮艷成
上周（5月9日~13日，下同），焦煤、焦炭期貨價(jià)格延續(xù)4月中旬以來(lái)的下跌趨勢(shì)，重心進(jìn)一步下移。其中，截至5月13日收盤，焦煤主力JM2209合約價(jià)格跌至2500元/噸左右，焦炭主力J2209合約價(jià)格跌至3200元/噸左右。從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，“雙焦”（焦煤、焦炭）價(jià)格均已跌至半年均線附近。動(dòng)力煤價(jià)格維持區(qū)間震蕩走勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)活躍度仍保持低迷狀態(tài)。
在煤炭政策方面，近期，國(guó)家發(fā)展改革委等相關(guān)部門出臺(tái)了一系列煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控監(jiān)管的政策，包括《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知》《關(guān)于明確煤炭領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)者哄抬價(jià)格行為的公告》等。上周，國(guó)家發(fā)展改革委又對(duì)調(diào)控政策進(jìn)行了3次解讀。
5月9日，國(guó)家發(fā)展改革委表示，山西、陜西、內(nèi)蒙古等7省（自治區(qū)）已明確了煤炭出礦環(huán)節(jié)中長(zhǎng)期和現(xiàn)貨交易價(jià)格合理區(qū)間。其中，山西地區(qū)5500千卡動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)為370元/噸~570元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格合理區(qū)間上限為855元/噸。
5月11日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)文稱，煤炭供需雙方可在國(guó)家和地方有關(guān)文件明確的煤炭中長(zhǎng)期交易價(jià)格合理區(qū)間內(nèi)采取多種方式確定具體價(jià)格水平。但無(wú)論采取“一旬一定價(jià)”“一月一定價(jià)”“一年一定價(jià)”，還是通過(guò)“基準(zhǔn)價(jià)加浮動(dòng)價(jià)”等方式，煤炭中長(zhǎng)期合同的實(shí)際交易價(jià)格均應(yīng)在合理區(qū)間內(nèi)。同時(shí)，鼓勵(lì)和支持供需雙方簽訂期限更長(zhǎng)的購(gòu)銷合同。
5月12日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)文稱，對(duì)于除港口、出礦環(huán)節(jié)以外，在車板、到廠等環(huán)節(jié)銷售的煤炭，扣除流通環(huán)節(jié)合理費(fèi)用后，折算的出礦價(jià)格、港口價(jià)格也應(yīng)在合理區(qū)間內(nèi)。以山西地區(qū)為例，若約定中長(zhǎng)期煤炭到廠價(jià)格為800元/噸，假設(shè)煤礦到電廠的流通費(fèi)用為200元/噸，扣除流通費(fèi)用后折算出的出礦價(jià)格為600元/噸，超出合理區(qū)間上限（570元/噸），則可以被認(rèn)為存在涉嫌哄抬價(jià)格行為。
一系列政策的調(diào)控監(jiān)管將有力保障煤炭?jī)r(jià)格運(yùn)行在合理區(qū)間，未來(lái)煤炭市場(chǎng)也將更加趨于穩(wěn)定。
在焦炭方面，上周，焦炭市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需雙增、庫(kù)存保持低位、噸焦利潤(rùn)收窄的態(tài)勢(shì)。
近期，在新冠肺炎疫情反復(fù)的影響下，終端需求復(fù)蘇不及此前預(yù)期，成材消費(fèi)情況不佳，庫(kù)存下降速度明顯慢于往年同期，鋼廠很難通過(guò)上調(diào)成材價(jià)格來(lái)改善自身盈利情況，虧損問(wèn)題愈加嚴(yán)重。因此，鋼廠向原材料端尋求利潤(rùn)的意愿也越來(lái)越強(qiáng)烈。“五一”勞動(dòng)節(jié)假期結(jié)束以來(lái)，在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤(rùn)水平差異明顯的驅(qū)動(dòng)下，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格開啟下跌周期。截至5月13日，焦炭主流市場(chǎng)價(jià)格已連續(xù)2輪下跌，累計(jì)降幅為400元/噸，基本符合前期預(yù)期走勢(shì)。
受焦炭?jī)r(jià)格下跌的影響，近期，焦煤價(jià)格也有一定幅度回落，但總體降幅小于焦炭?jī)r(jià)格，因此，焦炭噸焦盈利空間受到擠壓。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周30家獨(dú)立焦企平均噸焦盈利為141元，周環(huán)比下降142元，同比下降約750元。反觀鋼廠端，由于下游需求不好，近期成材價(jià)格也出現(xiàn)一度幅度回落，盡管原材料端讓利，鋼廠盈利情況仍不樂觀。例如河北省唐山市鋼廠平均毛利潤(rùn)仍在盈虧線以下，后期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格仍或有1~2輪下跌預(yù)期。
從供給方面來(lái)看，雖然焦炭?jī)r(jià)格處在下跌周期中，但噸焦仍有一定盈利空間，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性尚可。上周，焦企產(chǎn)能利用率提升至82.03%，周環(huán)比上升2.06個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)4周上升，同比下降5.1百分點(diǎn)。不過(guò)，若焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)落實(shí)1~2輪下降，噸焦盈利也將收縮至盈虧線附近，企業(yè)提產(chǎn)意愿或受到抑制。另外，當(dāng)前焦企廠內(nèi)焦煤庫(kù)存低于往年同期水平，這也是焦企進(jìn)一步增產(chǎn)的阻力因素。月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2022年4月份，我國(guó)焦炭產(chǎn)量為4001萬(wàn)噸，環(huán)比微降0.4%，同比增長(zhǎng)1.1%。1月~4月份，我國(guó)焦炭累計(jì)產(chǎn)量為15515萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降2.7%，降幅有所收窄。焦炭供給整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的態(tài)勢(shì)。
從需求方面來(lái)看，目前鋼材消費(fèi)情況不佳，鋼價(jià)承壓回落。近期，云南地區(qū)鋼廠有加大限產(chǎn)力度以穩(wěn)定當(dāng)?shù)劁搩r(jià)的計(jì)劃，但目前鋼鐵主產(chǎn)地區(qū)鋼廠暫未有大規(guī)模減產(chǎn)計(jì)劃，高爐開工率維持穩(wěn)中有升的趨勢(shì)，焦炭剛性需求仍保持良好。上周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增至238.18萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.44萬(wàn)噸，同比下降4.69萬(wàn)噸。月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2022年4月份，我國(guó)生鐵產(chǎn)量為7678萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.23%，同比基本持平。1月~4月份，我國(guó)生鐵累計(jì)產(chǎn)量為28030萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降9.4%。在庫(kù)存方面，近期由于焦炭?jī)r(jià)格處于下跌周期，下游鋼企積極補(bǔ)庫(kù)情緒衰退。上周鋼廠焦炭庫(kù)存基本平穩(wěn)，整體庫(kù)存水平仍處于近幾年低位。
綜合來(lái)看，穩(wěn)價(jià)政策進(jìn)一步明確煤炭?jī)r(jià)格合理區(qū)間，未來(lái)煤炭市場(chǎng)也將更加趨于穩(wěn)定。終端需求低迷壓力向原材料端傳導(dǎo)，焦煤、焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，焦炭?jī)r(jià)格兩輪累計(jì)算下降400元/噸，且有繼續(xù)下跌1~2輪預(yù)期，焦煤跌幅尚不能完全彌補(bǔ)焦炭下跌的幅度，噸焦盈利空間收窄。但需注意，焦炭期貨價(jià)格已提前現(xiàn)貨價(jià)格釋放4~5輪的下跌風(fēng)險(xiǎn)，考慮到當(dāng)前焦炭剛需良好、下游庫(kù)存偏低的情況，短期建議謹(jǐn)慎看空。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2022年5月19日 03版三版）
