趙毅
天氣漸熱,容易對下游需求造成實際影響,而在第三季度初的期價中已包含了較多的市場預(yù)期因素,如果到9月、10月份需求被證偽時,無論是平預(yù)期還是低于預(yù)期,都會引發(fā)價格下跌。筆者認(rèn)為,目前市場正處在“強預(yù)期”和“弱現(xiàn)實”的博弈中,第三季度鋼價面臨的壓力大于動力,鋼價或沖高回落,但整體仍有支撐。
下半年鋼材供應(yīng)基本平穩(wěn)
第三季度或有小幅增產(chǎn)
近期市場再提粗鋼產(chǎn)能平控,甚至有消息稱會壓減粗鋼產(chǎn)量,在官方文件出臺前,暫以平控對待。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年1月—5月份,中國粗鋼產(chǎn)量為44463萬噸,同比增長1.6%;生鐵產(chǎn)量為37474萬噸,同比增長3.2%;鋼材產(chǎn)量為55706萬噸,同比增長3.2%。從前5個月的累計數(shù)據(jù)來看,同比增幅不大,下半年鋼廠只要保持平穩(wěn)生產(chǎn),即可實現(xiàn)全年平控的目標(biāo)。
今年經(jīng)濟下行壓力依然存在。在這種情況下,筆者認(rèn)為行政干預(yù)的力度會大幅減小,只要下半年粗鋼產(chǎn)量沒有出現(xiàn)超預(yù)期的增長,產(chǎn)量調(diào)節(jié)的主導(dǎo)權(quán)仍將由市場掌握。即使出現(xiàn)了壓減粗鋼產(chǎn)量的情況,筆者認(rèn)為出現(xiàn)在環(huán)保季,即11月、12月份的概率更大,第三季度基本不會出現(xiàn)。
第三季度鋼材有一定的增產(chǎn)壓力。據(jù)統(tǒng)計,截至7月7日當(dāng)周(7月1日—7日),全國247家鋼廠盈利面為63.64%,在過去2個月內(nèi)擴大接近2倍。由于前期原材料價格跌幅大,原料成本低,在鋼價反彈出現(xiàn)利潤后,鋼廠有了更強的復(fù)產(chǎn)積極性。疊加今年鋼材庫存水平偏低,尤其是螺紋鋼總庫存水平大幅低于2020年—2022年,僅相當(dāng)于2019年同期水平,給鋼廠帶來增產(chǎn)動力。因此,筆者認(rèn)為下半年鋼材供應(yīng)端保持基本平穩(wěn),但第三季度或出現(xiàn)小幅度增產(chǎn)。
第三季度“鋼需”壓力仍存
據(jù)統(tǒng)計,6月30日—7月6日,螺紋鋼表觀需求量為269.33萬噸,熱軋卷板表觀需求量為295.4萬噸,螺紋鋼和熱軋卷板表觀需求量均低于往年同期水平。從季節(jié)性特征看,夏季高溫多雨易導(dǎo)致工地施工速度放緩,影響鋼材需求,進(jìn)而出現(xiàn)夏季時鋼材庫存由去庫存轉(zhuǎn)向累庫的局面,而今年尤甚。近期,多個國家的氣象機構(gòu)發(fā)布厄爾尼諾預(yù)警。6月15日,中國氣象局發(fā)布今年首個高溫中暑氣象預(yù)報,比往年首發(fā)日期提前13天。自6月13日以來,北方多地出現(xiàn)37攝氏度以上高溫,而西北地區(qū)局部地區(qū)氣溫突破了40攝氏度大關(guān)。對我國而言,厄爾尼諾容易導(dǎo)致南方降雨量增加,北方降雨量減少,形成南澇北旱的形勢。這樣的氣候特征將進(jìn)一步加大下游施工難度,造成鋼材需求的萎縮。
從房地產(chǎn)市場來看,今年前5個月除了竣工環(huán)節(jié)保持兩位數(shù)以上的增速以外,房地產(chǎn)資金到位情況、開工和施工環(huán)節(jié)均在負(fù)值區(qū)間運行,甚至部分?jǐn)?shù)據(jù)跌幅有所擴大。從1月—5月份的累計數(shù)據(jù)來看,第三季度房地產(chǎn)市場很難有明顯好轉(zhuǎn),疊加天氣因素的影響,施工進(jìn)度的放緩或加劇建筑鋼材需求的下降。
宏觀預(yù)期向好 鋼價仍有支撐
中短期主導(dǎo)鋼價走勢的另一重要邏輯是宏觀因素。
海外市場主要關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策。雖然美聯(lián)儲加息已進(jìn)入尾聲,但受到流動性緊縮的影響,海外經(jīng)濟修復(fù)的周期更長。國內(nèi)經(jīng)濟仍會領(lǐng)跑全球經(jīng)濟復(fù)蘇。其中,國內(nèi)降息降準(zhǔn)仍有空間,在房地產(chǎn)延續(xù)偏弱格局的情況下,中國財政政策有望進(jìn)一步發(fā)力。全球經(jīng)濟呈現(xiàn)漸進(jìn)式的平緩修復(fù)態(tài)勢,國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)速度快于海外市場。在我國全年GDP增速5%的目標(biāo)下,弱需求激發(fā)了更強的市場預(yù)期,且上半年央行的降息“組合拳”也表現(xiàn)了穩(wěn)經(jīng)濟的決心,凸顯了后續(xù)發(fā)展的空間和潛力。因此,鋼材容易出現(xiàn)因情緒預(yù)期上升帶動價格反彈,但回歸基本面邏輯后價格再度回落的情形。
《中國冶金報》(2023年07月12日 07版七版)