楊莉娜
9月份以來(lái)，鎳價(jià)沖高回落，重心下移，近期更是跌破15.9萬(wàn)元/噸～17.5萬(wàn)元/噸的震蕩區(qū)間。從宏觀面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)未如期加息但今年內(nèi)仍有加息預(yù)期，且降息的時(shí)間延后，對(duì)市場(chǎng)形成偏空影響。我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)出臺(tái)，需求預(yù)期較為積極。從鎳自身看，印尼有關(guān)鎳礦石政策發(fā)生變化，市場(chǎng)重新關(guān)注鎳供需情況。
宏觀情緒變化情況
美聯(lián)儲(chǔ)如期按兵不動(dòng)，將基準(zhǔn)利率維持在5.25%～5.50%。政策聲明重申通脹保持高企，并改稱就業(yè)增長(zhǎng)速度放緩，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)健增長(zhǎng)。多數(shù)決策者預(yù)計(jì)今年內(nèi)還有一次加息，預(yù)計(jì)明年可能至少降息一次，美聯(lián)儲(chǔ)官員大幅上調(diào)今年的GDP增速預(yù)期。利率決議公布后，美元、美債收益率大幅回升。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，準(zhǔn)備進(jìn)一步提高利率。美聯(lián)儲(chǔ)在今年最后兩次會(huì)議上做出的決策將取決于全部數(shù)據(jù)的綜合情況，且未就降息的時(shí)間發(fā)出信號(hào)。因整體信息偏“鷹派”，給市場(chǎng)帶來(lái)偏空影響。鎳作為對(duì)資金敏感度較高的品種，短期受整體宏觀情緒利空沖擊的影響依然較為明顯。
鎳礦石供應(yīng)趨緊
根據(jù)9月21日發(fā)布的新規(guī)，印尼將允許礦業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃和預(yù)算報(bào)告 （RKAB）義務(wù)保有3年有效期，新規(guī)立即生效。此舉旨在提升配額的簽發(fā)效率。當(dāng)前鎳冶煉廠正面臨鎳礦石價(jià)格飆升問(wèn)題，近幾個(gè)月來(lái)，由于國(guó)內(nèi)礦商用盡配額，冶煉廠不得不從菲律賓進(jìn)口鎳礦石。
RKAB是印尼礦產(chǎn)和煤炭開采業(yè)務(wù)活動(dòng)的工作計(jì)劃和預(yù)算報(bào)告，包括業(yè)務(wù)、技術(shù)和環(huán)境3個(gè)方面。新規(guī)定允許礦企每年對(duì)生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行一次修訂。8月份，印尼官員表示，對(duì)非法采礦活動(dòng)的調(diào)查迫使政府恢復(fù)了舊的畝批程序，導(dǎo)致配額畝批延遲。之后，印尼礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)表示，該部正在升級(jí)在線申請(qǐng)系統(tǒng)，以加快畝批速度。一位負(fù)責(zé)采礦事務(wù)的高級(jí)官員表示，從10月份起，鎳礦商將可以使用新的配額申請(qǐng)系統(tǒng)，11月份可開始上傳申請(qǐng)。
據(jù)9月19日消息，印尼政府官員表示，印尼今年不會(huì)再簽發(fā)新的采礦配額。印尼作為全球頭號(hào)鎳生產(chǎn)國(guó)，此舉可能會(huì)進(jìn)一步收緊鎳礦石供應(yīng)，這意味著年底前印尼鎳礦石供應(yīng)緊張情況仍會(huì)延續(xù)，未來(lái)仍可能限制鎳價(jià)過(guò)度下行。
精煉鎳庫(kù)存壓力延續(xù)
9月份以來(lái)，精煉鎳庫(kù)存壓力回升后在高位波動(dòng)。今年初以來(lái)，國(guó)產(chǎn)鎳產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)主動(dòng)進(jìn)口精煉鎳意愿下滑，且進(jìn)口窗口打開時(shí)間較短，最終導(dǎo)致精煉鎳進(jìn)口量下滑。據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月份，中國(guó)精煉鎳進(jìn)口量為6863.115噸，環(huán)比減少2833噸，降幅為29.22%；同比減少4619噸，降幅為40.23%。1月—8月份，中國(guó)精煉鎳進(jìn)口總量為64147.268噸，同比減少41928噸，降幅為39.53%。8月份，中國(guó)精煉鎳出口量為1372.587噸，環(huán)比增加792噸，漲幅為136.54%；同比減少1493噸，降幅為52.11%。8月份，我國(guó)精煉鎳進(jìn)口量環(huán)比降低近3成，降量以鎳板為主。這意味著，我國(guó)電解鎳產(chǎn)量回升帶來(lái)的進(jìn)口替代效應(yīng)進(jìn)一步延續(xù)。
鎳需求端有所分化
鎳鐵價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)，但未再繼續(xù)走升。近期不銹鋼需求一般，庫(kù)存維持較高水平，“金九”備貨預(yù)期落空，不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)為沖高回落。不銹鋼廠近期出現(xiàn)較大規(guī)模檢修，9月份產(chǎn)量可能不及月初排產(chǎn)量，鎳鐵端的強(qiáng)勁支撐作用已有所減弱。后續(xù)不銹鋼若缺乏進(jìn)一步去庫(kù)存表現(xiàn)，則鎳鐵價(jià)格也可能繼續(xù)受到擠壓。
硫酸鎳價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，印尼鎳礦石端供應(yīng)緊張，對(duì)硫酸鎳原料端有影響，硫酸鎳供應(yīng)偏緊，散單銷售較少，而電積鎳仍有采購(gòu)需求，硫酸鎳價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
綜合來(lái)看，鎳價(jià)受到宏觀因素波動(dòng)的影響較為顯著。國(guó)外關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)繼續(xù)加息一次的可能性，國(guó)內(nèi)關(guān)注需求端改善情況。從鎳供需情況來(lái)看，精煉鎳端利空因素仍存，導(dǎo)致鎳價(jià)下破震蕩區(qū)間，鎳礦石端的成本支撐作用仍將限制鎳價(jià)過(guò)度下探。供需矛盾偏空因素的累積需要時(shí)間，而宏觀面情緒變化帶來(lái)的資金波動(dòng)繼續(xù)影響市場(chǎng)，鎳價(jià)震蕩波動(dòng)走勢(shì)延續(xù)。國(guó)慶節(jié)假期后需關(guān)注國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量爬坡節(jié)奏及累庫(kù)節(jié)奏變化。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年09月28日 03版三版）
