本報訊(記者李倩報道 記者顧學(xué)超攝影)4月19日,在中國冶金報社、南鋼股份、上海期貨交易所和大連商品交易所聯(lián)合主辦的2019(第三屆)中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)期貨大會在南京召開。
嘉吉投資(中國)有限公司金屬事業(yè)部中國戰(zhàn)略客戶總監(jiān)王強介紹了鐵礦石采購新模式——基差貿(mào)易。王強回顧了基差貿(mào)易產(chǎn)生的背景。他指出,過去幾年金融市場與實體的結(jié)合越來越緊密,期貨市場對實貨的影響越來越大,企業(yè)利用期貨等市場進行套期保值的需求越來越大,同時以大連商品交易所為代表的交易所對金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)合持續(xù)支持。
王強介紹大宗商品市場發(fā)展的一般路徑是從現(xiàn)貨直接交易,到遠期合約,期貨、掉期,基差合約,再到定制化套保方案。
王強指出,任何實貨遠期市場風(fēng)險,可以分解為基差風(fēng)險和期貨風(fēng)險。期貨風(fēng)險是絕對價格風(fēng)險,基差風(fēng)險是實貨相關(guān)風(fēng)險。實貨遠期合約可以由點價合約和定價機制合約組成。
“從國際大宗商品演進路徑來看,點價合約通常是品種成熟路徑中的重要一步?!蓖鯊姳硎尽?
王強指出,點價合約在企業(yè)風(fēng)險管理中的作用主要表現(xiàn)在四方面:一是在點價(基差)合約中企業(yè)可以鎖定其實貨需求,并將實貨價格與金融化、流動性好的交易所相關(guān)品種關(guān)聯(lián);二是在定價機制合約中,企業(yè)可以靈活地選擇對沖策略,最大化交易所品種的作用;三是對于鐵礦石品種而言,大商所的鐵礦品種交易量和持倉量擁有市場超過90%的份額,為鐵礦石,特別是中國港口現(xiàn)貨鐵礦石市場提供了優(yōu)質(zhì)的定價依據(jù);四是在鐵礦石原材料精細(xì)化管理的大背景下,點價合約提供了對品種間價差最理想的管理手段。
當(dāng)前中國每年鐵礦石使用量超過10億噸,鋼鐵行業(yè)的波動性在過去幾年內(nèi)表現(xiàn)尤為顯著。“在這樣的背景下,鐵礦石的點價合約能夠充分幫助企業(yè)管理原材料風(fēng)險,更好地發(fā)揮金融為產(chǎn)業(yè)服務(wù)的作用?!蓖鯊姳硎?。