“4月1日降準(zhǔn)”，一則幾乎可以歸為愚人節(jié)玩笑的假消息，卻令央行在上周五已經(jīng)正式辟謠的情況下，昨日再度表示已致函公安機(jī)關(guān)，請(qǐng)求查處消息源頭。這是央行在應(yīng)對(duì)此類市場(chǎng)傳聞或謠言的一次主動(dòng)出擊，這也足見在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下貨幣政策預(yù)期引導(dǎo)的不容易。

　　不過，市場(chǎng)依然預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后，降準(zhǔn)將是大概率事件。央行調(diào)統(tǒng)司原司長(zhǎng)盛松成日前也表示，降準(zhǔn)確實(shí)存在空間和可能，但要結(jié)合目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和整體的市場(chǎng)流動(dòng)性情況進(jìn)行全面評(píng)估。他認(rèn)為，在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還沒有全面出爐的情況下，目前還不是做出決策的最好時(shí)機(jī)，是否降準(zhǔn)仍然有待觀察。

　　而在記者看來，降準(zhǔn)處于觀察期并不是央行對(duì)待此事如此慎重的主要原因。在一個(gè)市場(chǎng)有普遍預(yù)期的降準(zhǔn)窗口，對(duì)一則已經(jīng)辟謠的假消息繼續(xù)追責(zé)，意在引導(dǎo)預(yù)期，以防止在其影響下觸發(fā)一系列市場(chǎng)不該有的連鎖反應(yīng)。

　　這些連鎖反應(yīng)中，首當(dāng)其沖的是樓市。去年四季度降準(zhǔn)周期啟動(dòng)后，樓市會(huì)不會(huì)重演2009年和2015年的情形，已是最熱門的話題之一。盡管在限購限貸政策的加持下，一線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)整體并沒有出現(xiàn)大的波動(dòng)，但近期的一些市場(chǎng)現(xiàn)象仍然值得關(guān)注。比如上海3月份二手房成交量創(chuàng)下近兩年多來的單月新高，直追2015年~2016年市場(chǎng)最火熱之時(shí)的情形。由此可見，公眾預(yù)期已在悄悄發(fā)生改變，如果再被相關(guān)的市場(chǎng)傳聞撩撥一番，勢(shì)必增大整體的宏觀調(diào)控成本。

　　位居其二的，是匯市。本輪降準(zhǔn)，整體的外部環(huán)境要大大好于2015年，核心原因是美聯(lián)儲(chǔ)這一輪的加息周期已經(jīng)逐漸走到盡頭，人民幣匯率所承受的壓力大大減輕。不久前央行公布的數(shù)據(jù)也顯示，雖然2月份的外匯占款余額仍在減少，但其降幅已經(jīng)進(jìn)一步縮小。但這并不意味著，我們就此擁有了充足的政策放松空間，在美聯(lián)儲(chǔ)沒有明確轉(zhuǎn)入降息周期的情況下，如果國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)輿論過于熱炒降準(zhǔn)降息，導(dǎo)致我們“先降為敬”，勢(shì)必會(huì)對(duì)人民幣匯率形成額外的壓力。

　　位居其三的，是資金空轉(zhuǎn)。上一輪的寬松周期中，受益最大的是資管行業(yè)。即便資管新規(guī)已經(jīng)大大收窄了金融機(jī)構(gòu)在融資手段上的創(chuàng)新空間，但資金成本持續(xù)降低依然會(huì)刺激市場(chǎng)抬升風(fēng)險(xiǎn)偏好。這也是為什么本輪降準(zhǔn)多以定向方式實(shí)施的原因所在，因?yàn)檫@有利于貨幣當(dāng)局管控資金流向，避免資金形成空轉(zhuǎn)。今年1月份票據(jù)融資規(guī)模大增，更是直接觸發(fā)了監(jiān)管部門對(duì)其中套利空間的摸排和檢查。

　　央行昨日轉(zhuǎn)發(fā)的評(píng)論，更是很坦率地指出貨幣政策事關(guān)全局，類似“降準(zhǔn)”這樣的重大政策措施，必然會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和金融市場(chǎng)的方方面面產(chǎn)生影響，可謂“牽一發(fā)而動(dòng)全身”。這并不是老調(diào)重彈，且不說一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未公布完畢，現(xiàn)有的信息仍不足以判斷經(jīng)濟(jì)整體的狀況，即便是在需要降準(zhǔn)的情況下，央行如何引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期以達(dá)到相應(yīng)的政策效果，并降低政策可能帶來的副作用，仍然是一門藝術(shù)。