首頁>新聞中心>宏觀經(jīng)濟

經(jīng)濟參考報:近期全面降準以及定向降準可能性都不大

2019-04-25 09:09:00

  4月24日,央行開展了2019年二季度定向中期借貸便利(TMLF)操作,這是央行創(chuàng)設(shè)TMLF之后第二次使用這一新的貨幣政策工具。而在23日晚間,央行就定向降準的不實消息進行辟謠。

  多位業(yè)內(nèi)專家在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,結(jié)合宏觀經(jīng)濟形勢以及市場基本面變化來分析央行最近的貨幣政策操作,可以看出,當下貨幣政策的重心將從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化,近期全面降準以及定向降準的可能性都不大。疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制、支持民營和小微企業(yè)以及深化利率市場化改革將是未來政策著力點。而從近期多個重要會議針對貨幣政策的定調(diào)和表述來看,貨幣政策將保持穩(wěn)定和連續(xù)性,不會“大水漫灌”,但也不會轉(zhuǎn)向收緊,未來政策將根據(jù)實際情況更加注重預(yù)調(diào)微調(diào)。

  再上“特麻辣粉”

  政策結(jié)構(gòu)性特征明顯

  央行表示,此次定向中期借貸便利操作的對象,為符合相關(guān)條件并提出申請的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行。操作金額根據(jù)有關(guān)金融機構(gòu)2019年一季度小微企業(yè)和民營企業(yè)貸款增量并結(jié)合其需求確定為2674億元。

  受到多個繳稅、繳準、MLF到期等因素影響,此前有市場人士擔(dān)憂,4月市場流動性會受到一定沖擊,不過,上周部分續(xù)作MLF以及此次TMLF操作顯然有利于穩(wěn)定整體資金面。中信證券研究所副所長明明表示,從全月流動性安排來看,本次TMLF操作和4月17日MLF續(xù)作配合完成了4月3655億元MLF到期的平衡對沖,4月流動性總量維持平穩(wěn)。

  與此同時,此次TMLF操作更加凸顯了貨幣政策結(jié)構(gòu)性特征。民生銀行首席研究員溫彬表示,央行啟動TMLF,反映出央行在保持穩(wěn)健貨幣政策的前提下,還是要繼續(xù)引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟,尤其是對民營小微企業(yè)的支持力度。TMLF相對MLF利率低15個基點,有利于幫助實體經(jīng)濟切實降低融資成本。

  工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理程實在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,在一季度中國經(jīng)濟“開門紅”之后,央行再度啟動TMLF,表明流動性供給的重心從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化。相較于其他政策工具,TMLF能夠?qū)崿F(xiàn)期限更長的流動性供給,推動“寬信用”從短期向長期延伸,促進企業(yè)長期投融資,從而增強對實體經(jīng)濟的支持作用。

  央行連續(xù)辟謠

  近期降準可能性不大

  值得注意的是,央行接連用“MLF+TMLF”操作、而非用降準的方式來對沖到期流動性,也向市場釋放了強烈的信號,前期比較濃厚的降準預(yù)期目前已經(jīng)大幅降溫。

  “央行啟動TMLF,意圖還是維持市場的流動性穩(wěn)定和利率穩(wěn)定,防止市場過度波動。從流動性管理角度來看,定向降準和全面降準能夠增加市場流動性,逆回購、續(xù)作MLF、TMLF等也是投放流動性,但是由于工具不同,會讓市場的預(yù)期有所不同?!敝薪鹚芯吭菏紫?jīng)濟學(xué)家趙慶明表示。

  針對降準的不實消息,央行近一個月內(nèi)也已經(jīng)兩次辟謠。4月23日晚間,央行通過旗下媒體就“25日起定向降準”進行了辟謠。此前,3月29日晚間,央行也通過官方微博表示,有消息稱“中國人民銀行決定自2019年4月1日起,下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點”,此為不實消息。

  多位專家也對記者表示,兩次針對“降準”進行辟謠,反映了央行打擊謠言、維護市場穩(wěn)定的決心。從監(jiān)管層表態(tài)、并結(jié)合經(jīng)濟基本面和市場預(yù)期的變化來看,近期降準包括定向降準的可能性已經(jīng)不大。

  溫彬表示,由于宏觀經(jīng)濟存在的下行壓力,年初以來,市場對降準包括定向降準的預(yù)期較強。不過,去年下半年以來,宏觀調(diào)控的加強以及一系列穩(wěn)增長政策的落地實施,使得經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢,今年一季度經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)全面超出市場預(yù)期,使得近期降準的必要性下降。程實表示,當前流動性已經(jīng)穩(wěn)定于合理充裕狀態(tài),央行正在有意識地緩步慎行,避免導(dǎo)致短期通脹壓力和金融市場過熱,近期降準的可能性不大。

  定向降準的可能性實際上也不大。近期,國務(wù)院常務(wù)會議提出,抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架。對此,央行原調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成在經(jīng)濟參考網(wǎng)撰文指出,這可能意味著未來央行對于大、中、小銀行采取不同準備金率的體系更加清晰,而未必是近期要定向降準的信號。貨幣政策當前宜保持穩(wěn)定,多觀察,走一步看一步。

  不會轉(zhuǎn)向

  預(yù)調(diào)微調(diào)力度將加大

  近期,從中央到監(jiān)管層多個會議密集釋放的信號可以看出,未來貨幣政策將保持“松緊適度”,不會“大水漫灌”,但也不會收緊,預(yù)調(diào)微調(diào)的力度將加大。

  22日召開的中央財經(jīng)委員會第四次會議強調(diào),貨幣政策要松緊適度,根據(jù)經(jīng)濟增長和價格形勢變化及時預(yù)調(diào)微調(diào),加大對實體經(jīng)濟的金融支持。19日召開的中央政治局會議強調(diào),宏觀政策要立足于推動高質(zhì)量發(fā)展,更加注重質(zhì)的提升,更加注重激發(fā)市場活力,積極的財政政策要加力提效,穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。12日召開的央行一季度貨幣政策例會提出,穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,同時保持流動性合理充裕。

  交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示,鑒于經(jīng)濟運行和金融市場發(fā)生了一些積極變化,貨幣政策進一步加大寬松力度的必要性已經(jīng)不大,但并沒有轉(zhuǎn)向收緊。當前實體經(jīng)濟仍需貨幣政策堅持逆周期調(diào)節(jié),未來一個階段貨幣政策將保持框架穩(wěn)定、靈活開展預(yù)調(diào)微調(diào)。未來也有可能通過利率市場化改革來推動市場實際利率水平下降。

  趙慶明表示,貨幣政策一定是相機抉擇且不斷預(yù)調(diào)微調(diào)的。在一季度宏觀數(shù)據(jù)好于預(yù)期,且物價壓力有抬升趨勢、資本市場出現(xiàn)可觀漲幅的情況下,貨幣政策必然趨勢謹慎。不過,盡管一季度宏觀數(shù)據(jù)不錯,但經(jīng)濟下行壓力仍存,貨幣政策難以根本上轉(zhuǎn)向。

  在貨幣政策整體保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上,加大金融對實體經(jīng)濟尤其是民營小微企業(yè)的支持,仍是下一步政策的著力點。

  中國人民大學(xué)重陽金融研究院副院長董希淼表示,展望二季度乃至未來一段時間,應(yīng)該更關(guān)注貨幣政策傳導(dǎo)機制和利率市場化改革,這比降準本身更重要。從當下看,應(yīng)進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制,改善金融機構(gòu)與實體企業(yè)之間的信息不對稱,提升金融機構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟的能力;從根本看,應(yīng)進一步深化利率市場化改革。加快完善市場化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機制,提升金融資源配置效率,通過市場化、法治化方式緩解融資難融資貴等問題。

版權(quán)說明

【1】 凡本網(wǎng)注明"來源:中國冶金報—中國鋼鐵新聞網(wǎng)"的所有作品,版權(quán)均屬于中國鋼鐵新聞網(wǎng)。媒體轉(zhuǎn)載、摘編本網(wǎng)所刊 作品時,需經(jīng)書面授權(quán)。轉(zhuǎn)載時需注明來源于《中國冶金報—中國鋼鐵新聞網(wǎng)》及作者姓名。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
【2】 凡本網(wǎng)注明"來源:XXX(非中國鋼鐵新聞網(wǎng))"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng) 贊同其觀點,不構(gòu)成投資建議。
【3】 如果您對新聞發(fā)表評論,請遵守國家相關(guān)法律、法規(guī),尊重網(wǎng)上道德,并承擔(dān)一切因您的行為而直接或間接引起的法律 責(zé)任。
【4】 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的。電話:010—010-64411649
品牌聯(lián)盟
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團.jpg
  • 山東鋼鐵集團.jpg
  • 1_看圖王.png
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
  • brand01.png
    read_image.gif

    地址:北京市朝陽區(qū)安貞里三區(qū)26樓 郵編:100029 電話:(010)64442120/(010)64442123 傳真:(010)64411645 電子郵箱:csteelnews@126.com

    中國冶金報/中國鋼鐵新聞網(wǎng)法律顧問:大成律師事務(wù)所 楊貴生律師 電話:010-58137252 13501065895 Email:guisheng.yang@dachenglaw.com

    中國鋼鐵新聞網(wǎng)版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用 京ICP備07016269 京公網(wǎng)安備11010502033228