首頁(yè)>新聞中心>原料耐材

銅價(jià) 等待進(jìn)一步指引

2020-02-10 10:51:00

  銅價(jià)自春節(jié)后開市大幅下跌,隨后反彈修復(fù)。目前疫情還未出現(xiàn)拐點(diǎn),本周將會(huì)陸續(xù)復(fù)工。銅供應(yīng)端暫時(shí)受疫情影響較小,庫(kù)存累積將超預(yù)期。短期宏觀面及基本面仍壓制銅價(jià)。中期來看,銅價(jià)向上的動(dòng)力仍依賴于經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)。

  宏觀面不宜過分悲觀

  年前市場(chǎng)表現(xiàn)出對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、需求復(fù)蘇的預(yù)期,銅價(jià)也出現(xiàn)了大幅上漲,不過新冠肺炎疫情的出現(xiàn)和蔓延打斷了市場(chǎng)的樂觀情緒。我們看到美債10年期收益率與銅金比均大幅下滑,反映出市場(chǎng)的悲觀情緒。但我們認(rèn)為,疫情的影響是階段性的,不會(huì)改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本趨勢(shì),不過短期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將面臨更大的下行壓力。

  此次公共衛(wèi)生事件能夠?qū)?biāo)的有2003年的“非典”。那次疫情導(dǎo)致GDP增長(zhǎng)階段下滑,但沒有改變經(jīng)濟(jì)上漲趨勢(shì)及行業(yè)的相對(duì)強(qiáng)弱。雖然第三產(chǎn)業(yè)受疫情影響顯著,交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)、住宿餐飲及金融業(yè)增長(zhǎng)下滑,但疫情結(jié)束后快速反彈,批發(fā)零售業(yè)未受疫情的負(fù)面影響。需求方面,消費(fèi)受到較大沖擊,但隨著疫情的解除,隨后快速反彈,并持續(xù)回升。金銀珠寶、服裝類下降明顯,建筑裝潢、日用品、中西藥品加速增長(zhǎng)。相對(duì)于產(chǎn)出,投資增長(zhǎng)受影響較為有限,凈出口未受沖擊。

  與“非典”時(shí)期外需拉動(dòng)的總需求擴(kuò)張不同,當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨需求下滑的壓力,在疫情對(duì)消費(fèi)需求造成沖擊的情況下,近期國(guó)家采取了一系列的對(duì)沖措施。例如,貨幣當(dāng)局維持了流動(dòng)性充裕,預(yù)計(jì)未來貨幣、財(cái)政政策也將會(huì)適時(shí)放出。此外,2月6日召開的中央會(huì)議提出,湖北省以外地區(qū)要在繼續(xù)做好科學(xué)防控的同時(shí),有序推動(dòng)恢復(fù)正常生產(chǎn)。因此,宏觀面不宜過分悲觀。

  關(guān)注上下游復(fù)工程度

  綜合各機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)來看,2020年1—2月份精銅產(chǎn)量下滑,下滑幅度取決于疫情持續(xù)時(shí)間。2020年2月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量將會(huì)回落至70.13萬噸,同比降幅2.54%;截至2月累計(jì)電解銅產(chǎn)量為142.72萬噸,累計(jì)同比回落1.96%;百川統(tǒng)計(jì)的1月同比還是增加的,2月預(yù)計(jì)或有較大跌幅。疫情本身沒導(dǎo)致減產(chǎn),冶煉廠在原料端也是比較充足的,但硫酸脹庫(kù)以及運(yùn)輸問題會(huì)倒逼企業(yè)減產(chǎn),若疫情持續(xù)超預(yù)期,下游工廠復(fù)工將繼續(xù)后延,冶煉廠減產(chǎn)將超預(yù)期。

  中下游方面,預(yù)計(jì)會(huì)比往年多停產(chǎn)10天以上的時(shí)間,疊加物流運(yùn)輸和原材料問題,銅桿企業(yè)開工率將受到很大影響。我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,目前大多數(shù)企業(yè)響應(yīng)政府號(hào)召開工已經(jīng)推遲到2月10日及以后。華東地區(qū)銅桿企業(yè)工人以當(dāng)?shù)厝藶橹?,因此?fù)工時(shí)間較早,而廣東、江西等地銅桿企業(yè)員工大多來自其他省份,受疫情影響,各地交通受到不同程度限制,這些地區(qū)的企業(yè)開工時(shí)間大多在2月12日以后。終端工廠工人返崗?fù)瑯邮艿降貐^(qū)管控,開工時(shí)間也在2月10日之后甚至更晚。

  總體來看,短期供需雙弱,需求端或影響更大,庫(kù)存累積速度加快,后期持續(xù)關(guān)注電解銅市場(chǎng)的庫(kù)存變動(dòng)情況及下游復(fù)工情況。

  綜上所述,目前宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)注焦點(diǎn)是疫情的防控效果以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響,市場(chǎng)較為一致的預(yù)期是疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是短期的,但是為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),國(guó)家還是需要對(duì)沖的政策。具體到銅行業(yè),疫情導(dǎo)致供需雙弱,需求端影響更大,庫(kù)存累積壓制價(jià)格。從中期基本面看,需求受電力行業(yè)拖累,供應(yīng)端利多因素減弱,當(dāng)前價(jià)位若持續(xù)成本有支撐,補(bǔ)庫(kù)周期影響也較短暫?;诖耍_市大跌風(fēng)險(xiǎn)釋放后,銅價(jià)小幅反彈修復(fù),但持續(xù)反彈動(dòng)力不足,需要等待進(jìn)一步的指引。關(guān)注疫情、電解銅市場(chǎng)的庫(kù)存變動(dòng)及下游復(fù)工情況。

  

來源:期貨日?qǐng)?bào)

編輯:網(wǎng)站實(shí)習(xí)1

版權(quán)說明

【1】 凡本網(wǎng)注明"來源:中國(guó)冶金報(bào)—中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)"的所有作品,版權(quán)均屬于中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)。媒體轉(zhuǎn)載、摘編本網(wǎng)所刊 作品時(shí),需經(jīng)書面授權(quán)。轉(zhuǎn)載時(shí)需注明來源于《中國(guó)冶金報(bào)—中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)》及作者姓名。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
【2】 凡本網(wǎng)注明"來源:XXX(非中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng))"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng) 贊同其觀點(diǎn),不構(gòu)成投資建議。
【3】 如果您對(duì)新聞發(fā)表評(píng)論,請(qǐng)遵守國(guó)家相關(guān)法律、法規(guī),尊重網(wǎng)上道德,并承擔(dān)一切因您的行為而直接或間接引起的法律 責(zé)任。
【4】 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的。電話:010—010-64411649
品牌聯(lián)盟
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團(tuán).jpg
  • 山東鋼鐵集團(tuán).jpg
  • 1_看圖王.png
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
  • brand01.png
    read_image.gif

    地址:北京市朝陽(yáng)區(qū)安貞里三區(qū)26樓 郵編:100029 電話:(010)64442120/(010)64442123 傳真:(010)64411645 電子郵箱:csteelnews@126.com

    中國(guó)冶金報(bào)/中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)法律顧問:大成律師事務(wù)所 楊貴生律師 電話:010-58137252 13501065895 Email:guisheng.yang@dachenglaw.com

    中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用 京ICP備07016269 京公網(wǎng)安備11010502033228