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原油短線反彈勢能減弱

2020-06-23 10:24:00

  6月原油價格回暖之路一波三折,局部地區(qū)疫情反彈疊加供應(yīng)利空消息令原油價格陷入高位振蕩。上周國際油價漲幅均超過8%,開啟本月的第二波上漲,主要受到OPEC+減產(chǎn)立場堅定以及美國成品油庫存利好等因素提振。

  減產(chǎn)是油價的第一推手

  6月18日OPEC+部長級監(jiān)督委員會會議(JMMC)評估5月OPEC成員國減產(chǎn)執(zhí)行率僅為84%、OPEC+整體執(zhí)行率為87%,數(shù)據(jù)表明減產(chǎn)執(zhí)行率明顯不足。但是,會后OPEC聲明減產(chǎn)未達(dá)標(biāo)的國家承諾在7—9月進(jìn)行補(bǔ)償,其他未提交計劃的國家也在6月22日前提交。此番承諾彌補(bǔ)的行動體現(xiàn)了OPEC+對減產(chǎn)的堅定態(tài)度,并且有效增強(qiáng)市場對第三季度供應(yīng)預(yù)期利好的信心。

  此外,美國雖然未對減產(chǎn)作出任何承諾,但自今年3月以來,活躍鉆井?dāng)?shù)和原油產(chǎn)量齊跌也加速了全球油市供需格局的修復(fù)進(jìn)程。截至6月19日,美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)繼續(xù)刷新歷史新低,環(huán)比下降13座,至266座,不及年初四成;產(chǎn)量方面,上周熱帶風(fēng)暴Cristobal導(dǎo)致海灣地區(qū)油氣平臺關(guān)閉,產(chǎn)量驟減60萬桶/日,至1050萬桶/日,歷時3個月已從歷史高位回落260萬桶/日(或20%),創(chuàng)下近兩年新低??傮w來看,5月以來“協(xié)議下”和“市場決定”的減產(chǎn)成為近期油價回暖的重要推手。

  美國餾分油庫存意外下降

  隨著封鎖措施的解除和夏季出游高峰來臨,煉廠開工率連續(xù)5周回升,而市場對成品油需求也在逐步增加。具體來看,上周汽油庫存環(huán)比減少166.6萬桶,至2.57億桶,盡管仍處于歷史高位,但是目前普通司機(jī)對汽油的需求已從4月的大幅低點反彈。而餾分油雖然在疫情封鎖期間并未像其他成品油一樣需求出現(xiàn)暴跌,但11周來庫存首次錄得減少超出市場預(yù)期,環(huán)比減少135.8萬桶,至1.74億桶,數(shù)據(jù)或暗示美國宏觀經(jīng)濟(jì)顯示積極跡象。

  從裂解價差的角度來看,成品油需求的恢復(fù)和去庫過程也在緩慢推進(jìn)。上周美原油WTI和汽油RBOB、取暖油HO的裂解價差分別振蕩上行至13.66美元/桶和11.13美元/桶,創(chuàng)下近一個月新高。在原油價格回暖的背景下,裂解價差的擴(kuò)大說明成品油價格的提升較原材料上漲的速度更快,利潤的增加有助于提高煉廠消耗原油的積極性。

  總結(jié)

  綜上所述,減產(chǎn)利好將在較長時間內(nèi)支撐油價,OPEC+的減產(chǎn)立場和未達(dá)標(biāo)國家做出的彌補(bǔ)承諾將增強(qiáng)市場對供應(yīng)端收緊的預(yù)期,雖然沙特、科威特和阿聯(lián)酋三個海灣國家共120萬桶/日的自愿額外減產(chǎn)即將在6月結(jié)束,但是需求端已有較多信號顯示目前已度過低谷,加之夏季出行旺季的來臨,如果疫情沒有大面積二次暴發(fā),油市料將逐步過渡到供不應(yīng)求階段。

  然而,在目前減產(chǎn)協(xié)議下,油價的上方空間主要取決于需求的恢復(fù)程度。由于全球依然面臨疫情二次暴發(fā)的風(fēng)險,前期受損的經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)無法恢復(fù),加之燃油需求損傷恢復(fù)緩慢、油品庫存高企,目前價格反彈勢能較弱,預(yù)計后市較難突破目前高位整理區(qū)間。

來源:期貨日報

編輯:網(wǎng)站實習(xí)1

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