10月，成材需求大幅好轉(zhuǎn)，一度突破440萬(wàn)噸/周的高位，黑色系價(jià)格整體走高。其中，焦炭在下游缺貨和鐵水產(chǎn)量高企的刺激下，表現(xiàn)尤為亮眼。直到11月上旬，受盤面高升水影響，焦炭期價(jià)才自高位下跌，現(xiàn)貨在經(jīng)過(guò)六輪提漲后，也開始疲軟，下游鋼廠對(duì)第七輪提漲的抵觸情緒較強(qiáng)。市場(chǎng)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格能否延續(xù)之前的輝煌產(chǎn)生了疑問(wèn)。
利潤(rùn)豐厚刺激焦化廠開工
10月中旬，山西傳出消息，要求年底前淘汰2000多萬(wàn)噸4.3米以下焦?fàn)t產(chǎn)能。到10月底，產(chǎn)能已經(jīng)淘汰1230萬(wàn)噸，而11月，預(yù)計(jì)淘汰1052萬(wàn)噸。后期，各地將陸續(xù)公布本年度采暖季去產(chǎn)能方案，涉及焦化產(chǎn)能2973萬(wàn)噸。
然而，在去產(chǎn)能的環(huán)境下，焦炭供應(yīng)量卻沒(méi)有減少。為了滿足下游需求，焦?fàn)t開工率提升，10月底以來(lái)始終在86%以上。截至11月13日，全國(guó)獨(dú)立焦化廠焦炭周產(chǎn)量為481.46萬(wàn)噸，僅較兩周前下降0.92%。
近期，焦化廠利潤(rùn)超過(guò)500元/噸，焦化廠生產(chǎn)熱情高漲。盡管今年去產(chǎn)能決心較大，但受下游鐵水需求旺盛及生產(chǎn)利潤(rùn)豐厚的影響，年底前焦炭市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持目前的高供應(yīng)狀態(tài)。
“北材南下”時(shí)間節(jié)點(diǎn)推遲
9月，受拉尼娜影響，天氣預(yù)報(bào)顯示今年將遭遇“歷年來(lái)最冷的一個(gè)冬季”，加上當(dāng)時(shí)成材庫(kù)存水平高于去年同期50%以上，市場(chǎng)對(duì)今年冬儲(chǔ)懷有很大擔(dān)憂，導(dǎo)致此前黑色板塊整體萎靡。然而，進(jìn)入10月，螺紋鋼周度表觀需求達(dá)到440萬(wàn)噸，11月13日當(dāng)周更是一舉突破464萬(wàn)噸，成材以每周100萬(wàn)噸的速度去庫(kù)存。
往年，受冬季降溫影響，此時(shí)正處于“北材南下”的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，而今年，冬季推遲來(lái)臨，東北等地溫度高于往年同期10攝氏度以上，大部分成材在北方得到消化，使得廣州等地維持著極低的入庫(kù)水平。按目前的消化速度，預(yù)計(jì)到11月底，成材庫(kù)存能與去年同期相當(dāng)。
成材高產(chǎn)出激發(fā)焦炭需求
截至11月上旬，國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量為2466.26萬(wàn)噸。雖受采暖季停限產(chǎn)影響，生鐵產(chǎn)量有所下降，但降速緩慢，依然在2450萬(wàn)噸以上的高位，較去年同期高出13.5%，這使得焦炭需求良好，六輪提漲順利落地，部分地區(qū)如山東甚至出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。
9月，在高庫(kù)存和“冷冬”預(yù)期壓制下，市場(chǎng)認(rèn)為鋼廠會(huì)縮減鐵水產(chǎn)量，進(jìn)而導(dǎo)致焦炭需求回落。彼時(shí)，鋼廠利潤(rùn)受爐料擠壓，至盈虧平衡線附近，確實(shí)有充足的減產(chǎn)動(dòng)力。然而，后來(lái)鐵礦石價(jià)格不斷下跌，鋼廠噸利潤(rùn)回升至350元，鐵水減產(chǎn)的動(dòng)力就被削弱了?？梢灶A(yù)期，年底前，成材的高產(chǎn)量、焦炭的高需求仍將延續(xù)。
鋼廠燃料出現(xiàn)累庫(kù)跡象
截至11月13日當(dāng)周，全國(guó)焦炭總庫(kù)存為724.04萬(wàn)噸，整體水平仍低，但較月初增長(zhǎng)了1.64%，周內(nèi)增加了12萬(wàn)噸。這部分增幅主要出現(xiàn)在下游。全國(guó)110家鋼廠庫(kù)存增長(zhǎng)12%，前期維持低位的日照港港庫(kù)也增加了6萬(wàn)噸。焦炭市場(chǎng)出現(xiàn)累庫(kù)跡象，這也是第七輪提漲后盤面不升反降，且下游抵觸情緒較強(qiáng)的原因。若后續(xù)焦炭庫(kù)存繼續(xù)攀升，則盤面價(jià)格在看空預(yù)期下承壓，焦化利潤(rùn)也會(huì)自高位收縮。
此前，焦炭?jī)r(jià)格在資金的加持下一舉沖破2500元/噸，之后又趨于冷靜，回歸與現(xiàn)貨幾乎平水的2400元/噸的關(guān)口，這預(yù)示著市場(chǎng)從看多情緒回歸產(chǎn)業(yè)基本面。若后市沒(méi)有更大的消息刺激，盤面很難進(jìn)一步走強(qiáng)，2500元/噸成為壓力位。基本面方面，本年度黑色系下游需求始終良好，使得市場(chǎng)存在較強(qiáng)支撐，但近期焦炭出現(xiàn)累庫(kù)跡象，其可能成為螺焦礦中運(yùn)行最弱的品種。操作上，可持區(qū)間振蕩的交易思路。不過(guò)，若后續(xù)焦炭去產(chǎn)能工作繼續(xù)擴(kuò)大并落實(shí)，則焦炭?jī)r(jià)格仍有上漲動(dòng)力。
