馮艷成
上周（5月17日~5月21日），黑色金屬板塊各品種期貨價(jià)格延續(xù)前一周的偏弱行情，繼續(xù)呈放量下跌走勢。截至上周五（5月21日）夜盤收盤，螺紋鋼主力合約價(jià)格跌至4850元/噸附近，熱軋卷板價(jià)格跌至5200元/噸附近，鐵礦石價(jià)格跌至1050元/噸左右，焦炭價(jià)格跌至2340元/噸附近，焦煤價(jià)格跌至1670元/噸附近。至此，黑色金屬板塊五大品種價(jià)格較近期最高點(diǎn)下跌幅度均超過20%。
近期黑色金屬板塊各品種期貨價(jià)格集體走弱與國務(wù)院常務(wù)會議、國家發(fā)改委、商務(wù)部、中鋼協(xié)、三大商品交易所等的發(fā)聲以及部分城市相關(guān)部門約談當(dāng)?shù)劁撈笥休^大關(guān)系，其中，國務(wù)院常務(wù)會議7天內(nèi)兩次談及大宗商品，要求做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，遏制其價(jià)格不合理上漲，努力防止向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)；國家發(fā)改委完善鋼材進(jìn)出口相關(guān)政策，并與國家市場監(jiān)管總局聯(lián)合調(diào)研鋼材與鐵礦石等市場情況。受上述一系列政策影響，市場亢奮情緒持續(xù)“降溫”，導(dǎo)致黑色金屬板塊出現(xiàn)快速、大幅度下跌行情。
現(xiàn)貨方面，目前焦炭產(chǎn)地現(xiàn)貨價(jià)格尚未受到期貨價(jià)格走弱的影響，仍然處于提漲周期中。上周五，山西、河北等省份焦企發(fā)函表示將繼續(xù)上調(diào)焦炭銷售價(jià)格120元/噸，這已是焦價(jià)自4月中旬開啟提漲周期以來的第9輪提漲。考慮到鋼材現(xiàn)貨價(jià)格基本是跟隨期貨價(jià)格同步下跌的，跌幅近1000元/噸，鋼廠利潤受到嚴(yán)重壓縮，焦炭產(chǎn)地現(xiàn)貨價(jià)格上漲的空間已不大。焦炭港口現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨價(jià)格走弱，但降幅僅為100元/噸左右，目前日照港口準(zhǔn)一級冶金焦出庫報(bào)價(jià)為2670元/噸。
從焦炭基本面來看，當(dāng)前焦炭需求依然相對旺盛，處于去庫存趨勢中，供應(yīng)處于持續(xù)恢復(fù)過程中。
具體來看，得益于焦炭現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺，焦企盈利大幅提升，截至焦價(jià)第8輪提漲落地，100家樣本焦企平均噸焦盈利達(dá)到893元。焦企盈利可觀，疊加近期山西省環(huán)保檢查力度減小，企業(yè)復(fù)產(chǎn)情緒仍較為積極，上周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，樣本焦企產(chǎn)能利用率為77.91%，環(huán)比回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域來看，華北地區(qū)焦化產(chǎn)能利用率繼續(xù)快速回升，但華東地區(qū)則進(jìn)一步下滑，主要是安徽省受環(huán)保檢查因素影響，部分焦企開始執(zhí)行停限產(chǎn)，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，預(yù)計(jì)日影響焦炭產(chǎn)量約0.76萬噸，影響時(shí)間待定。受此影響，焦炭整體供應(yīng)恢復(fù)速度有所放緩。
從需求端來看，鋼廠生產(chǎn)政策暫無明顯變化，樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為242.7萬噸，周環(huán)比上升0.82萬噸，較去年同期上升0.61萬噸。近兩周鐵水產(chǎn)量增速雖有放緩，但整體仍保持穩(wěn)步增長的趨勢，焦炭需求短期向好。但也需注意，隨著氣溫的進(jìn)一步升高加之部分地區(qū)進(jìn)入雨季，近期螺紋鋼去庫存速度放緩至50萬噸/周附近，且表觀需求量同樣出現(xiàn)下降，市場對于終端需求步入淡季的擔(dān)憂情緒增加，后期需持續(xù)關(guān)注需求變化對原材料端的影響。
庫存方面，焦炭總體庫存目前已降至歷史低位水平。分結(jié)構(gòu)來看，焦企焦炭庫存繼續(xù)小幅下降，上周降至23.88萬噸，較去年同期下降40.46萬噸，部分企業(yè)基本處于無庫存可降的狀態(tài)。低庫存狀態(tài)也是焦企提漲焦價(jià)的主要信心來源。鋼廠焦炭庫存已連續(xù)8周下降，庫存可用天數(shù)不足13天，后期補(bǔ)庫空間較大。不過，目前焦炭采購價(jià)格偏高，鋼廠整體補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)。焦炭貿(mào)易價(jià)格目前跌幅不大，港口貿(mào)易商多以出貨為主，港口庫存逐步拐頭向下。
整體來看，鋼廠需求依舊旺盛，焦炭繼續(xù)保持去庫存趨勢，但在政策不斷施壓下，大宗商品價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)仍存，疊加高利潤刺激，焦炭供應(yīng)的快速恢復(fù)引起市場對未來供需關(guān)系轉(zhuǎn)向?qū)捤傻膿?dān)憂。焦炭盤面尚處于弱勢整理階段，建議參與者控制好倉位，后期持續(xù)關(guān)注焦炭自身供需關(guān)系的變化和黑色金屬板塊整體走勢。
