董昱

　　2019年12月份，中國(guó)大宗商品指數(shù)（CBMI）為102.7%，連續(xù)5個(gè)月上升，達(dá)到2019年4月份以來(lái)的最高水平。2019年12月份，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，但市場(chǎng)供給增速和庫(kù)存水平繼續(xù)攀升，而需求增速明顯放緩，供強(qiáng)需弱的格局再度形成。后期，雖然宏觀環(huán)境利好因素較多，但春節(jié)假期將至，市場(chǎng)終端需求基本停滯，而供方為回籠資金加快出貨速度，供需矛盾再度凸顯，大宗商品市場(chǎng)下行壓力或進(jìn)一步加大，面臨向下調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

　　供應(yīng)持續(xù)增加

　　2019年12月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)繼續(xù)回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至104.9%，創(chuàng)近兩年新高，顯示出國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)供應(yīng)量持續(xù)增加。

　　鋼鐵供應(yīng)量再次回升。2019年12月份，鋼鐵供應(yīng)指數(shù)延續(xù)回升走勢(shì)，環(huán)比上升2.2個(gè)百分點(diǎn)至105.8%。由于環(huán)保限產(chǎn)政策較為寬松，加上春節(jié)前存在補(bǔ)庫(kù)需求，鋼廠生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定。隨著我國(guó)鋼材出口數(shù)量的下降，2020年1月份，預(yù)計(jì)鋼廠實(shí)際產(chǎn)量不會(huì)大幅增長(zhǎng)。

　　煤炭供應(yīng)增速放緩。2019年12月份，煤炭供應(yīng)指數(shù)為102.8%，環(huán)比回落2.0個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年12月底，全國(guó)100家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為76.99%，環(huán)比繼續(xù)下滑。隨著去產(chǎn)能的持續(xù)推進(jìn)，部分區(qū)域焦炭供應(yīng)緊張，個(gè)別鋼廠從其他省份進(jìn)貨。春節(jié)期間，環(huán)保與安全檢查力度依然較大，預(yù)計(jì)煤炭市場(chǎng)供給壓力將進(jìn)一步減小。

　　銷(xiāo)售增速放緩

　　2019年12月份，大宗商品指數(shù)為101.7%，環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，顯示出隨著春節(jié)來(lái)臨，商品備貨需求仍較旺盛，但增速有所減緩。

　　鋼鐵市場(chǎng)需求遇冷。2019年12月份，鋼鐵銷(xiāo)售指數(shù)未能延續(xù)2019年11月份的反彈走勢(shì)，回落6.1個(gè)百分點(diǎn)至98.7%。其中，鋼企新訂單指數(shù)為36.2%，環(huán)比下降7.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)8個(gè)月運(yùn)行在收縮區(qū)間，這表明有效需求不足。2019年12月份，國(guó)內(nèi)鋼市需求快速減少。進(jìn)入2020年1月份后，受春節(jié)假期等因素影響，工地將全面停工，預(yù)計(jì)鋼材市場(chǎng)需求將繼續(xù)減少。

　　鐵礦石需求繼續(xù)回升。2019年12月份，鐵礦石銷(xiāo)售量指數(shù)環(huán)比回升1.5個(gè)百分點(diǎn)至103.4%，達(dá)到近7個(gè)月的高點(diǎn)。受鋼廠生產(chǎn)增加的影響，鐵礦石需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。在高爐利潤(rùn)尚可的狀況下，鋼廠主動(dòng)生產(chǎn)的意愿高漲。2019年11月中旬以來(lái)，高爐產(chǎn)能利用率穩(wěn)定在相對(duì)高位，鐵礦石需求保持旺盛。鋼廠補(bǔ)庫(kù)也為鐵礦石需求提供了支撐。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2020年，全球生鐵產(chǎn)量將增加1600萬(wàn)噸，需要增加鐵礦石需求2560萬(wàn)噸。

　　庫(kù)存有所增長(zhǎng)

　　2019年12月份，大宗商品庫(kù)存指數(shù)止跌反彈，為101.3%，環(huán)比回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，為2019年3月份以來(lái)的最高點(diǎn)。隨著需求增速減緩，市場(chǎng)供需再次失衡，大宗商品庫(kù)存持續(xù)增加。

　　2019年12月份，鋼鐵庫(kù)存指數(shù)結(jié)束“四連跌”，環(huán)比回升7.9個(gè)百分點(diǎn)至101.6%。產(chǎn)成品出庫(kù)放緩加上冬儲(chǔ)因素影響，國(guó)內(nèi)鋼鐵庫(kù)存水平明顯回升。

　　2019年12月份，鐵礦石庫(kù)存指數(shù)為101.2%，環(huán)比回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月保持增加態(tài)勢(shì)，但庫(kù)存量增速環(huán)比繼續(xù)放緩。2019年，澳大利亞鐵礦石經(jīng)歷了先去庫(kù)后緩慢補(bǔ)庫(kù)的過(guò)程，整體存量略高于近5年平均水平；巴西鐵礦石庫(kù)存上半年經(jīng)歷起伏后，下半年持穩(wěn)，存量水平位于歷年區(qū)間上沿。預(yù)計(jì)2020年，鐵礦石供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤桑劭趲?kù)存將有所增長(zhǎng)。