馮艷成
回顧2020年上半年，焦炭期貨主力合約價格整體呈現(xiàn)先抑后揚走勢。從1月2日開盤時的1893元/噸至6月30日收盤時的1885元/噸，跌幅基本被收復(fù)，主力合約價格運行區(qū)間為1568元/噸~1993.5元/噸。
今年上半年，影響期價走勢的主要因素有以下2點：一是新冠肺炎疫情暴發(fā)，對原材料端形成較大沖擊，煉焦成本坍塌，致使焦炭期價重心逐步下移。二是華東地區(qū)供給端政策的落實，包括山東、江蘇焦化去產(chǎn)能任務(wù)的如期完成以及山東推出的“以煤定產(chǎn)”政策，導(dǎo)致焦炭供給端持續(xù)偏緊；而高爐需求在第二季度有超預(yù)期表現(xiàn)，導(dǎo)致焦炭出現(xiàn)階段性供需錯配，推動期價“V”型反轉(zhuǎn)。
今年第一季度，焦炭現(xiàn)貨經(jīng)歷5輪降價，累計降價250元/噸；第二季度，焦炭現(xiàn)貨進行6輪漲價，累計漲價300元/噸。焦炭價格也曾一度被壓縮至盈虧線以下，而后逐漸恢復(fù)。總體而言，今年上半年，焦炭價格大趨勢相對清晰，但市場預(yù)期、情緒以及現(xiàn)實情況錯綜復(fù)雜，致使焦價階段性波動較大。
站在當(dāng)前節(jié)點來看，焦價下半年走勢或仍有不俗表現(xiàn)。
供給端政策仍是焦價上漲的主要驅(qū)動力。今年是打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)的決勝之年，各地區(qū)完成去產(chǎn)能任務(wù)信心增強。上半年，山東省在完成去產(chǎn)能的任務(wù)后，超預(yù)期提出“以煤定產(chǎn)”政策，要求全省全年焦炭產(chǎn)量控制在3200萬噸以內(nèi)。若按此嚴格執(zhí)行，山東焦炭供應(yīng)將持續(xù)偏緊。除山東外，江蘇徐州地區(qū)去產(chǎn)能任務(wù)也已在6月底圓滿完成。
下半年，焦化行業(yè)去產(chǎn)能的主戰(zhàn)場將切換至華北地區(qū)，涉及退出的產(chǎn)能數(shù)量較大。例如，山西省2020年將壓減焦化產(chǎn)能約2070萬噸，其中在產(chǎn)產(chǎn)能約為1594萬噸，要求在采暖季之前退出；河北省預(yù)計在年底前關(guān)停的產(chǎn)能為1256萬噸，且均為在產(chǎn)產(chǎn)能。而對于新增產(chǎn)能，市場上官方公布的信息相對不多，但受疫情影響，新增產(chǎn)能多被延遲，或多集中在第四季度釋放。因此，下半年供給端政策對焦價的驅(qū)動作用更值得期待。
從需求端來看，第二季度，高爐鐵水產(chǎn)量不斷創(chuàng)下新高，生鐵產(chǎn)量同比正增長，而焦炭產(chǎn)量同比負增長，焦炭供需趨向偏緊。當(dāng)前處于需求淡季，成品鋼材產(chǎn)量回落、庫存增加，但高爐鐵水產(chǎn)量依然維持在高位水平，為焦炭期價的上漲提供了有力支撐。下半年，我國經(jīng)濟將繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)，黑色終端市場的需求依然具有一定韌性，焦炭需求或?qū)⑤^好。在供需關(guān)系持續(xù)偏緊的格局下，目前，焦炭總庫存大幅低于去年同期水平，預(yù)計下半年庫存壓力對焦價的束縛作用將繼續(xù)減弱。
綜合來看，2020年下半年，焦化行業(yè)去產(chǎn)能以及環(huán)保限產(chǎn)政策對供給端的影響仍將持續(xù)，若各地區(qū)能按要求嚴格執(zhí)行，不排除焦價再次出現(xiàn)供需錯配行情的可能性。下游整體需求不悲觀，但需注意階段性的變化。同時，也要關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈中其他品種，包括螺紋鋼和鐵礦石的走勢對焦炭的帶動或牽制作用。
《中國冶金報》（2020年07月28日 19版十九版）
