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焦炭供需偏緊趨勢(shì)未改 春節(jié)前注意倉位控制

2021-02-09 08:47:00

  馮艷成
  近期,黑色金屬板塊總體表現(xiàn)相對(duì)低迷,價(jià)格重心下移。其中,焦炭主力合約J2105價(jià)格在上周三(2月3日)最低跌至2461.5元/噸,隨后超跌情緒有所修復(fù),價(jià)格小幅反彈至2550元/噸附近震蕩運(yùn)行?,F(xiàn)貨方面,產(chǎn)地焦炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行,焦鋼雙方暫未出現(xiàn)新一輪的漲跌博弈,但港口貿(mào)易價(jià)格跟隨期貨盤面下跌。截至2月5日(上周五),日照港港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出庫報(bào)價(jià)2850元/噸,較前期高點(diǎn)下跌120元/噸,逐漸形成拐頭向下趨勢(shì)。
  目前,焦炭依然呈現(xiàn)現(xiàn)貨偏強(qiáng)、期貨偏弱的局勢(shì),一定程度上表明焦炭現(xiàn)貨供需偏緊關(guān)系尚未得到明顯緩解,而期價(jià)的走弱原因也并非供需矛盾所致,而是近期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配失衡問題愈發(fā)嚴(yán)重,市場(chǎng)對(duì)鋼廠高爐實(shí)施停產(chǎn)檢修等措施的預(yù)期增加,即焦炭需求或?qū)⒓铀倩芈?,進(jìn)而壓制焦價(jià)上漲情緒。另外,前期多頭止盈以及升貼水修復(fù)也助力了焦炭期價(jià)的下跌。目前期價(jià)給出的4輪~5輪(每輪跌幅100元/噸)的下跌預(yù)期尚未得到證實(shí),春節(jié)假期過后若下跌預(yù)期被證偽,則期價(jià)或?qū)⒃谛枨髲?fù)蘇的預(yù)期下逐步反彈。另外,考慮到焦鋼利潤(rùn)分化嚴(yán)重,為保持雙方長(zhǎng)久合作,焦企或?qū)⒂幸欢ㄗ尷袨?,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格將保持不漲或適當(dāng)下跌。截至2月5日,樣本焦企平均噸焦盈利高達(dá)1002元,持續(xù)刷新歷史高點(diǎn);而下游鋼廠盈利面則降至75.76%,近25%的鋼廠已處于虧損狀態(tài)。
  從基本面來看,供應(yīng)端,在高利潤(rùn)的刺激下,焦企生產(chǎn)積極性仍高。上周(2月1日~2月5日)全國(guó)100家樣本焦企產(chǎn)能利用率為78.07%,總體保持平穩(wěn),環(huán)比前一周(1月25日~1月29日)僅下降0.02個(gè)百分點(diǎn),較去年同期上升10.05個(gè)百分點(diǎn)。同比數(shù)據(jù)變化較大,主要是2020年同期因新冠肺炎疫情的影響,產(chǎn)能利用率急速下滑,基數(shù)低造成同比明顯增長(zhǎng),若與2019年數(shù)據(jù)相比,目前產(chǎn)能利用率略低于2019年同期水平。從歷年數(shù)據(jù)來看,春節(jié)假期因素或?qū)?dǎo)致總體產(chǎn)量下降,預(yù)計(jì)短期供應(yīng)偏緊情況仍得不到明顯緩解。
  從需求端來看,前期,部分地區(qū)因新冠肺炎疫情反復(fù)等因素影響,物流運(yùn)輸不暢,鋼廠焦炭到貨情況較差,再加上盈利問題困擾,鋼廠逐步實(shí)施相關(guān)停產(chǎn)檢修措施,而目前來看,這種情況已明顯得到改善,運(yùn)輸恢復(fù)通暢,鋼廠開始重新補(bǔ)庫。另外,部分鋼廠也已檢修結(jié)束,部分鋼廠有恢復(fù)生產(chǎn)的情況。上周,樣本鋼廠開工率小幅回升,高爐日均鐵水產(chǎn)量重回242萬噸水平,焦炭需求仍有一定韌性,對(duì)焦價(jià)形成較強(qiáng)支撐。不過,春節(jié)假期因素的影響正逐漸增強(qiáng),需求回落壓力仍然沒有消失。
  庫存方面,焦炭總體庫存保持低位,這也是焦炭現(xiàn)貨價(jià)格遲遲不見下跌的一大原因。上周焦炭樣本總庫存為688.63萬噸,周環(huán)比下降4.34萬噸,同比下降177.44萬噸。分結(jié)構(gòu)來看,焦企以及港口焦炭庫存仍維持在低位,其中,近期貿(mào)易商有休市計(jì)劃,市場(chǎng)成交冷清,這也使得港口貿(mào)易價(jià)格走弱;鋼廠焦炭庫存連續(xù)2周回升,但仍處于偏低水平,有一定補(bǔ)庫空間。
  整體來看,焦炭供需偏緊趨勢(shì)尚未出現(xiàn)明顯的改善,庫存整體處于低位,基本面支撐良好。不過,在產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配矛盾逐漸升級(jí)的壓力下,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格上行阻力加大,預(yù)計(jì)焦企節(jié)后或?qū)⒊霈F(xiàn)讓利鋼廠的情況。另外,受春節(jié)假期因素影響,近期焦炭供需均有階段性轉(zhuǎn)弱的情況,庫存可能有小幅累積,但尚不足以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前偏緊格局,春節(jié)后要關(guān)注需求復(fù)蘇節(jié)奏。盤面上需注意的是,因春節(jié)假期閉市時(shí)間較長(zhǎng),不確定性風(fēng)險(xiǎn)較大,參與者節(jié)前需注意倉位控制。
  《中國(guó)冶金報(bào)》(2021年2月9日 03版三版)

來源:中國(guó)冶金報(bào)-中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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