馮艷成
上周(11月15日~19日),焦炭期貨價(jià)格整體呈震蕩偏弱走勢(shì),周跌幅為6.48%。其中,11月15日,焦炭J2201主力合約價(jià)格在焦煤的帶動(dòng)下再次大幅下跌,當(dāng)日跌幅超9%,隨后幾個(gè)交易日小幅反彈,價(jià)格收于2800元/噸左右。焦煤期貨價(jià)格相對(duì)于焦炭表現(xiàn)更弱,周跌幅超17%,價(jià)格收于1850元/噸左右,領(lǐng)跌黑色金屬板塊。
現(xiàn)貨方面,11月15日~19日,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格再次完成兩輪400元/噸的下跌。至此,焦炭?jī)r(jià)格自11月初已連續(xù)完成6輪下跌,累計(jì)跌幅為1200元/噸。目前鋼廠調(diào)降焦價(jià)意愿仍在,不排除有進(jìn)一步下調(diào)的可能。焦炭港口貿(mào)易價(jià)格同步回落,11月19日,日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出庫(kù)報(bào)價(jià)降至2950元/噸,環(huán)比前一周下跌450元/噸,較11月初下跌1300元/噸。基差方面,以港口主流焦炭貿(mào)易價(jià)格折算,焦炭J2201主力合約基差縮小至400元/噸左右,仍處于較大幅度貼水狀態(tài)。
煤炭方面,國(guó)家發(fā)展改革委表示,11月份以來(lái),全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠日均供煤達(dá)到810萬(wàn)噸,較去年同期日均供煤增加超過(guò)30%,近期連續(xù)數(shù)日突破900萬(wàn)噸,歷史峰值達(dá)到943萬(wàn)噸。電廠日均供煤量比耗煤量多170萬(wàn)噸以上,最高達(dá)到293萬(wàn)噸,存煤水平進(jìn)一步提升。11月20日,電廠存煤量達(dá)到1.43億噸,比10月底增加3500萬(wàn)噸以上,可用23天,今冬明春發(fā)電供暖用煤得到有力保障。煤炭?jī)r(jià)格基本穩(wěn)定,主要港口5500K動(dòng)力煤價(jià)格在1100元/噸左右,坑口價(jià)格維持在900元/噸左右。煉焦煤方面,在焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌的壓力下,煉焦原煤、精煤價(jià)格進(jìn)一步下行。其中,11月15日~19日,山西省臨汾市煉焦原煤價(jià)格下跌400元/噸左右,報(bào)價(jià)為1200元/噸;低硫主焦煤價(jià)格下跌850元/噸,報(bào)價(jià)為2800元/噸。
回到焦炭基本面上,上周(11月15日~19日),焦炭供需端維持穩(wěn)中有降趨勢(shì),焦化廠累庫(kù)壓力明顯。
具體來(lái)看,盈利方面,目前,鋼廠已連續(xù)多輪下調(diào)鋼價(jià),且進(jìn)一步調(diào)降情緒仍在。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行,而焦煤價(jià)格下跌相對(duì)滯后,同時(shí)焦企控制采購(gòu)節(jié)奏,致使降價(jià)后的資源暫時(shí)未進(jìn)入焦企,焦企以消耗前期高價(jià)庫(kù)存為主,因此出現(xiàn)普遍虧損情況。11月15日~19日,全國(guó)30家獨(dú)立焦企平均噸焦虧損126元,環(huán)比下降92元,同比大幅下降610元,虧損程度已是近5年來(lái)最大水平。后期焦企盈利情況或隨著焦煤價(jià)格的持續(xù)回調(diào)而好轉(zhuǎn)。
供給方面,近期,中焦協(xié)焦炭市場(chǎng)委員會(huì)召開(kāi)市場(chǎng)分析會(huì),各地參會(huì)焦企反映:由于焦煤、焦炭?jī)r(jià)格下跌節(jié)奏、幅度不一致,焦企普遍陷入深度虧損狀態(tài),為減少損失,焦企已經(jīng)普遍開(kāi)始大幅限產(chǎn)。截至11月16日,山西地區(qū)焦企限產(chǎn)幅度平均達(dá)到40%,個(gè)別焦企已經(jīng)在準(zhǔn)備進(jìn)行燜爐;河北、江蘇、安徽、河南地區(qū)焦企限產(chǎn)幅度達(dá)到30%以上,內(nèi)蒙古、陜西、云貴地區(qū)焦企限產(chǎn)幅度已經(jīng)達(dá)到45%;山東地區(qū)焦企限產(chǎn)幅度維持在50%。若短期內(nèi)市場(chǎng)形勢(shì)不能緩解,各焦企準(zhǔn)備將限產(chǎn)幅度進(jìn)一步加大,直至燜爐停產(chǎn)。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,11月15日~19日,全樣本獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為67.19%,環(huán)比大幅下降4.62個(gè)百分點(diǎn),同比下降20.58個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)近幾年新低;樣本獨(dú)立焦企以及鋼廠聯(lián)合焦企焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)為102.74萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.56萬(wàn)噸,同比下降21.84萬(wàn)噸。
需求方面,當(dāng)前,雖然粗鋼前10個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量同比已轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)(-0.7%),但鋼鐵行業(yè)粗鋼產(chǎn)量壓減政策仍在執(zhí)行。分省份來(lái)看,今年粗鋼累計(jì)產(chǎn)量前10的省份中,河北省產(chǎn)量降幅最大,約為10%。河北省粗鋼產(chǎn)量已得到有效壓減,但仍將繼續(xù)執(zhí)行較為嚴(yán)格的限產(chǎn)政策。目前,該省多個(gè)城市已于11月15日實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn),并要求2022年1月初至3月中旬,各有關(guān)市鋼鐵企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)比例不低于上一年同期粗鋼產(chǎn)量的30%。山東省、江蘇省粗鋼產(chǎn)量降幅緊隨其后,分別為1.74%、0.49%。此外,今年粗鋼累計(jì)產(chǎn)量前10的省份中產(chǎn)量增幅仍較大的有廣西壯族自治區(qū)、湖北省、山西省,增幅分別為10.47%、9.38%、5.45%,與累計(jì)產(chǎn)量同比不增的目標(biāo)仍有一定距離。因此,年底前這三個(gè)地區(qū)的鋼企仍將面臨限產(chǎn)考驗(yàn)。總體來(lái)看,在粗鋼產(chǎn)量壓減政策的制約下,短期焦炭需求或難有增量,大概率維持低需求狀態(tài)。
庫(kù)存方面,上周(11月15日~19日),焦炭總庫(kù)存為1014.83萬(wàn)噸,環(huán)比變化不大,但庫(kù)存結(jié)構(gòu)仍在不斷惡化。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格仍處于下跌趨勢(shì),鋼廠加強(qiáng)對(duì)焦炭采購(gòu)的控制,廠內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降。相反,焦企端出貨不順暢,累庫(kù)壓力進(jìn)一步增加。上周,全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫(kù)存為217.81萬(wàn)噸,環(huán)比大幅增加41.43萬(wàn)噸,同比增加151.62萬(wàn)噸,庫(kù)存創(chuàng)近4年來(lái)新高。目前,焦化廠端已采取主動(dòng)限產(chǎn)措施,后期待焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)住,庫(kù)存問(wèn)題或能得到緩解。
綜合來(lái)看,當(dāng)前焦炭基本面仍呈供需兩弱態(tài)勢(shì),低需求已是不爭(zhēng)的事實(shí),但是焦企因虧損問(wèn)題有繼續(xù)降低供應(yīng)量的預(yù)期,不排除因低供應(yīng)而刺激市場(chǎng)情緒回暖,焦炭期貨價(jià)格率先反彈的可能性;另外,焦煤供需失衡矛盾得到進(jìn)一步緩解,焦煤對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的支撐不再,焦煤上漲驅(qū)動(dòng)減弱。因此,短期仍建議關(guān)注逢低做多焦化利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。
《中國(guó)冶金報(bào)》(2021年11月25日 03版三版)