馮艷成
回顧11月份,中上旬焦煤、焦炭期價(jià)整體呈震蕩上行走勢,下旬漲勢放緩,呈高位震蕩走勢,截至11月30日收盤,焦煤期貨主力合約價(jià)格月漲幅為15.2%,焦炭期貨主力合約價(jià)格月漲幅為7.3%。進(jìn)入12月份后,2401合約臨近交割月,主力持倉合約將逐步轉(zhuǎn)移至2405合約。
現(xiàn)貨方面,11月份焦炭現(xiàn)貨價(jià)格完成2輪提漲,累計(jì)漲幅為200元/噸~220元/噸,上周五(12月1日)部分區(qū)域焦企開始第3輪提漲,焦鋼企業(yè)進(jìn)入新一輪博弈。在焦煤端,11月份煉焦煤價(jià)格整體上漲幅度超過焦炭,價(jià)格指數(shù)上漲240元/噸,部分煤種價(jià)格漲幅達(dá)300元/噸。
從運(yùn)行邏輯來看,“雙焦”價(jià)格走勢偏強(qiáng)。首先,宏觀層面不斷釋放經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長信號,陸續(xù)出臺(tái)支持房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行政策,提振市場信心,為黑色金屬板塊各期貨品種提供向好預(yù)期;其次,第四季度“雙焦”剛性需求即鐵水產(chǎn)量降幅低于市場預(yù)期,疊加近期下游鋼廠持續(xù)對原料進(jìn)行季節(jié)性補(bǔ)庫,高需求對價(jià)格形成上漲拉動(dòng)作用。此外,11月份煤礦端生產(chǎn)事故頻發(fā),致使安全檢查力度升級,煤炭供應(yīng)收緊預(yù)期進(jìn)一步刺激“雙焦”價(jià)格上漲。
從當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看,“雙焦”期價(jià)漲勢有所放緩。一方面,貿(mào)易商對鋼材的冬儲(chǔ)積極性不高、相關(guān)部門加大對鐵礦石期貨市場的監(jiān)管力度等因素影響黑色板塊期貨價(jià)格,“雙焦”價(jià)格上漲受到板塊聯(lián)動(dòng)的壓制作用;另一方面,“雙焦”期價(jià)持續(xù)處于升水現(xiàn)貨的狀態(tài),尤其是焦炭,在現(xiàn)貨提漲節(jié)奏較慢的情況下,臨近交割月,基差回歸限制期價(jià)漲幅。
回到“雙焦”基本面來看,受安全檢查力度升級影響,國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)趨于下滑;在供應(yīng)端,因焦炭利潤水平不佳,焦企提產(chǎn)的積極性一般;在需求端,鐵水產(chǎn)量總體處于下降趨勢中,絕對量尚高于往年同期水平。目前,鋼廠對原料暫保持補(bǔ)庫態(tài)勢。
焦煤供應(yīng)收緊預(yù)期兌現(xiàn),
預(yù)計(jì)后期維持偏低水平
自進(jìn)入11月份以來,受季節(jié)性因素影響,煤礦安全生產(chǎn)要求本就趨于嚴(yán)格,今年煤礦生產(chǎn)事故頻發(fā)。11月16日山西省呂梁市離石區(qū)一煤礦地面建筑發(fā)生火災(zāi),造成數(shù)十人傷亡,引起國家高度關(guān)注;11月24日,市場流傳國務(wù)院安全生產(chǎn)委員會(huì)辦公室對山西省礦山進(jìn)行為期約6個(gè)月安全生產(chǎn)幫扶指導(dǎo)的消息;11月28日,黑龍江一煤礦發(fā)生事故,造成10余人遇難。連續(xù)發(fā)生重大安全事故致使煤礦安全檢查升級,焦煤供應(yīng)量不斷減少。11月30日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,煉焦原煤日均產(chǎn)量降至563萬噸,較11月初下降38萬噸,且明顯低于往年同期水平。
臨近年底,完成年度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦通常會(huì)降低生產(chǎn)效率,今年發(fā)生多起重大煤礦生產(chǎn)事故后,安檢壓力將明顯大于往年。近日礦山安監(jiān)局發(fā)文要求做好今冬明春礦山安全生產(chǎn)工作,堅(jiān)決遏制重特大事故發(fā)生。經(jīng)過一段時(shí)間的減產(chǎn)整治后,后期焦煤產(chǎn)量有望回升,但仍處于偏低水平,焦煤供應(yīng)收緊依然對煤價(jià)起到支撐作用。
蒙煤進(jìn)口環(huán)比回升,
彌補(bǔ)國內(nèi)供應(yīng)減量
進(jìn)口方面,11月份我國自蒙古國進(jìn)口煤炭量增加。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì),三大口岸日均通關(guān)量為2093車,環(huán)比增長19.97%。其中,甘其毛都口岸日均通關(guān)量為1018車,策克口岸日均通關(guān)量為776車,滿都拉口岸日均通關(guān)量為345車,環(huán)比分別增長7.95%、44.51%、13.86%。
焦煤進(jìn)口量的回升在一定程度上彌補(bǔ)了國內(nèi)焦煤供應(yīng)的減量。
焦企盈利小幅恢復(fù),
焦炭供應(yīng)以穩(wěn)為主
焦炭供應(yīng)方面,焦價(jià)連漲2輪后,焦企盈利面小幅修復(fù)。但因煉焦成本不斷抬升,多數(shù)焦企仍處于盈虧平衡或虧損態(tài)勢。上周(11月27日—12月1日)全樣本獨(dú)立焦企平均噸焦虧損18元,其中山西省焦企平均噸焦虧損50元。
從生產(chǎn)情況來看,目前焦企產(chǎn)能利用率處于偏低水平,但因產(chǎn)能增加,焦炭日均產(chǎn)量明顯高于近兩年同期水平。后期來看,行業(yè)盈利較差疊加需求暫無明顯增長趨勢,焦企缺乏提產(chǎn)驅(qū)動(dòng)力,預(yù)計(jì)焦炭供應(yīng)以穩(wěn)為主。
鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降,
原料成本抬升抑制下游采購意愿
需求方面,據(jù)統(tǒng)計(jì),11月份全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為237萬噸,環(huán)比下降約7萬噸,基本符合市場預(yù)期。當(dāng)前日均鐵水絕對量在235萬噸左右,高于去年同期12萬噸左右,對于原材料來說,依然是較高的需求。根據(jù)往年情況來看,12月份鐵水產(chǎn)量基本呈現(xiàn)止降企穩(wěn)走勢,考慮到今年鋼廠盈利情況略好于去年同期,預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量降至230萬噸以下的概率較小。
另外,從原料補(bǔ)庫情況來看,11月份以來,焦鋼企業(yè)加大對煉焦煤的補(bǔ)庫力度。截至12月1日,焦企端焦煤庫存為1049.2萬噸,較10月底增加108.6萬噸;全國247家鋼廠焦煤庫存為790.7萬噸,較10月底增加53萬噸。后期來看,隨著原材料價(jià)格持續(xù)上漲,下游采購成本抬升,在一定程度上將抑制下游的采購意愿。
整體來看,11月份受下游補(bǔ)庫拉動(dòng)及煤礦事故發(fā)酵等因素影響,“雙焦”價(jià)格得以偏強(qiáng)運(yùn)行。短期來看,焦煤供應(yīng)收緊、需求止降企穩(wěn),“雙焦”價(jià)格暫無明顯下跌壓力,需要注意前期停產(chǎn)煤礦的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏變化。此外,“雙焦”價(jià)格強(qiáng)勢上漲依賴突發(fā)消息的刺激,且“雙焦”期價(jià)不同程度升水現(xiàn)貨,后市繼續(xù)看漲也缺乏驅(qū)動(dòng)力。綜上所述,“雙焦”期價(jià)波動(dòng)加劇,多空均需謹(jǐn)慎對待。
《中國冶金報(bào)》(2023年12月07日 03版三版)